避险需求+消费升级 黄金珠宝龙头股溢价能力突出

6月3日，A股黄金珠宝板块强势爆发，单日涨幅达到4.75%，曼卡龙等多只个股涨停。业内人士认为，在金价高企与A股持续震荡的背景下，黄金珠宝个股被市场资金视为避险标的，板块内龙头股的溢价能力尤为突出。

盘面显示，除了曼卡龙、西部黄金、潮宏基、萃华珠宝涨停以外，其余个股同样表现不俗，莱绅通灵、周大生、赤峰黄金、四川黄金、山金国际、深中华A、恒邦股份、明牌珠宝等股3日分别上涨5.24%、4.6%、4.49%、4%、3.5%、3.42%、3.31%、3.24%。

个股方面，潮宏基3日上涨10.02%，报收于15.81元/股，全天成交金额为10.93亿元，换手率为8.32%。Wind数据显示，近5个交易日潮宏基累计上涨32.41%，近30个交易日累计上涨75.86%。截至6月3日收盘，潮宏基获主力资金净流入6086.46万元，连续6日净流入。

同样，萃华珠宝3日获主力资金净流入6697.94万元，净流入金额创逾1年新高。Wind数据显示，近30个交易日主力资金累计净流入萃华珠宝7902.71万元。盘面数据显示，萃华珠宝近30个交易日累计上涨34.82%。

业绩方面，2024年，A股黄金珠宝行业营收同比下降4.73%，归母净利润同比下降17.75%。2025年一季度，A股黄金珠宝行业营收同比下降25.22%，归母净利润同比增长3.46%。

“金价上行抑制黄金珠宝消费需求，行业2024年度和2025年一季度收入和业绩表现较弱，港股公司表现好于A股公司。”对此，东兴证券分析师刘田田表示，2025年一季度，金价延续上行态势，行业收入表现疲软，但受益于部分公司利润端改善明显，行业整体盈利能力有所恢复。

从长期来看，刘田田认为，在居民消费水平提升、黄金工艺改进以及国潮崛起的背景下，国货黄金珠宝行业增长动力十足，看好技术领先、品牌力打造能力较强的品牌。

配置策略上，上海某私募人士3日向《大众证券报》记者表示：“黄金价格大幅上涨抑制了消费者的消费行为，去年以来，行业内个股业绩表现分化严重，但仍有部分公司收获了较好的业绩。建议聚焦设计创新、出海潜力较强的公司，长期来看，市场资金将向消费龙头集中。”记者 张曌