【热点追踪】六月港股开局承压 回购潮托底效应几何？

金吾财讯 | 6月2日，端午节后首个交易日，港股呈低开低走态势，恒生科技指数盘中一度杀跌近3%，午后稍有回暖。分析普遍认为，此次港股大跌主要受三大突发利空因素影响。

美国关税及税收政策冲击首当其冲，特朗普宣布自6月4日起将进口钢铁和铝关税从25%上调至50%，这一举措引发欧盟强烈反对并威胁反制，使得全球贸易紧张局势升级；与此同时，美国通过的《大而美法案》拟对海外在美资本征报复性税收，进一步加剧了市场对资本流动格局变化的担忧。同时中美贸易谈判传来的不乐观消息，更是使得外资对港股等市场风险偏好骤降。

俄乌冲突的骤然升级也极大打击了地缘政治缓和的预期，市场避险情绪急剧升温。近期俄乌双方军事行动的升级，包括大规模空袭和地面冲突，严重冲击了投资者对全球政治经济稳定的信心；中东爆发更大规模冲突的风险急剧上升，刺激国际油价和黄金价格上涨，进一步加剧了通胀与增长担忧，引发市场对股市等风险资产持谨慎态度，港股市场也因此受到拖累。

然而，在市场下行的阴霾之下，港股市场此前掀起的回购潮或成为重要的托底力量。回顾近期港股市场的回购情况，5月30日，共有34只港股获公司回购，其中4只个股回购金额超千万港元。友邦保险、腾讯控股、金山软件回购金额位列前三，分别获公司回购5.34亿港元、5.01亿港元、1229.73万港元。截至5月30日，今年已有193只港股获公司回购，33只个股年内累计回购金额超亿港元。腾讯控股、汇丰控股、友邦保险年内累计回购金额巨大，分别达到260.30亿港元、157.03亿港元、106.55亿港元，在众多公司中格外引人注目。

从具体公司来看，截至2025年5月30日，腾讯控股年内累计回购股数为6119.8万股，已实施回购34次，且2025年计划回购股份的规模至少为800亿港元，展现出其对自身价值的坚定信心。汇丰控股年内累计回购股数为1.8362亿股，年内已实施回购86次，其中5月以来实施回购17次。公司不仅在一季度完成20亿美元股份回购，还从5月7日开始展开至多30亿美元的新一轮股份回购，持续通过回购优化资本结构。友邦保险年内累计回购股数为1.894亿股，年内已实施回购54次，5月以来实施回购18次。2025年4月11日，公司与一家国际独立经纪商签订协议，启动了16亿美元的股份回购计划，积极提升股东价值。

从行业分布来看，港股市场在2025年延续了近年来的回购趋势，医疗保健、信息技术、消费和金融等行业的回购行为尤为频繁，分别有44、37、33及11次回购。这些行业的企业通过回购，一方面向市场传递公司价值被低估的信号，另一方面利用自身充足的现金流增强投资者信心。

从回购后股价表现来看，腾讯、汇丰、友邦的巨额回购在一定程度上缓冲了市场下行压力，股价相对大盘展现出一定韧性，尽管未能实现独立上涨。但在复杂的市场环境下，回购对稳定股价起到了一定作用。而部分港股公司在回购后股价表现良好，这与公司自身的基本面、行业前景以及市场对其回购行为的解读密切相关。例如，一些处于新兴行业、具有高增长潜力的公司，其回购行为更容易被市场视为积极信号，从而推动股价上升。

在业内人士看来，回购和增持意味着上市公司及股东对公司长期价值的坚定看好，对公司未来发展充满信心。部分公司拥有充足现金流，且市场流动性较高，在当前市场震荡回暖之时，利用回购可以实现更高回报。此外，港交所积极推进库存股机制改革，使得公司在回购股份的持有、管理和使用上更加灵活，降低了回购的成本和风险，为公司通过回购提升股东价值提供了更有利的制度环境，进一步提升了公司的回购意愿。

结语
综合来看，尽管6月开局港股市场承压明显，但此前持续的回购潮反映出上市公司对自身价值的认可和对市场的信心。在全球宏观政策突变与地缘政治风险带来的系统性压力下，回购潮有望在一定程度上为港股市场托底，成为稳定市场的重要力量。然而，短期市场情绪的修复仍需密切关注美国相关法案的进展及地缘局势演变，而市场信心的实质性恢复，最终需要企业盈利的改善与全球风险偏好的回暖。