周正峰：小盘占优格局或难以完全扭转

市场继上周由强转弱后一度延续了调整走势，且行情再次轮动。在存量博弈格局下，市场缺乏持续性较强的主线，而一些活跃资金则集中在小盘股或题材股中，在市场整体赚钱效应一般的情况下，结构性机会却依然层出不穷。核心还是在于缺乏实质性的宏观或产业利好，直到关税再次传来松绑信号才提振了市场的偏好。

全球权益市场来看，日韩及欧美市场普遍反弹，但A股表现相对一般。美国三大指数在欧美贸易谈判进展缓和后有所回暖，欧洲主要股指同样震荡回升，韩国综指涨幅居全球首位，且创下年内新高，日经225指数亦有较强的上涨，中国台湾加权指数连续第二个交易周回调，港股恒生指数跟随A股调整，但跌幅有限。

行业层面来看，申万一级行业重回涨多跌少的格局。行业板块中，环保、计算机、传媒等板块涨幅居前，汽车、有色、电力设备及银行板块跌幅领先。环保板块走强系医废处理题材驱动，计算机板块回暖或系海外龙头公司业绩好于预期，以及国内龙头企业并购重组消息刺激，传媒板块或因游戏版号发布等政策催化。

市场走势方面，沪指在窄幅盘整后小幅放量回升，仍位于3350点上方，险守5日和10日均线，短期指数下方有较强的支撑。接下来或延续震荡盘整，若有增量利好催化，指数则有望重回上升走势，不过指数上方的阻力或难以轻松突破。创业板指在连续走低逼近60日均线下方时,同样获得较强支撑，需观察2000点位置作为区间底部的有效性;北证50指数在短暂快速调整后与其他指数类似获得支撑，且弹性依然更大，活跃资金依然占据定价主导权。

由于进入了宏观政策以及经济数据的真空期，市场一度沿着阻力最小的方向震荡下行，但受到国字头资金的托盘，指数下方存在着较强的支撑已成为多数交易者的共识。因此，在市场波动走低的过程中，市场的成交量开始逐步收缩。国内企业盈利在政策加持下修复的趋势或较为确定，但力度上仍较为一般，还需要靠需求端的回暖和供给端优化后价格的回升。

眼下中美贸易不确定性仍存，国内需求仍处于相对不足状态，尤其是地产和消费的复苏存在波折，国内科技股业绩兑现较慢，在业绩真空期阶段，小盘股短期占优的格局或难以完全扭转，更多可能是在小盘内部以及大小盘之间出现轮动。在操作上，以低吸轮动为主，在题材市场共识度较高的时候不要参与。

(作者为南京证券策略研究员)