大中华私募市场回暖：资金回流、IPO活跃、投资升温

证券时报记者 陈霞昌

大中华私募股权市场显现回暖迹象。5月28日，在香港会议展览中心举行的大中华私募股权峰会（GPES）上，证券时报记者观察到种种积极信号：资金募集规模回升、港股IPO市场活跃度提升、机构投资动作明显增加。这场由香港创业及私募投资协会主办的行业盛会，吸引了逾600位创投及私募股权投资专业人士、政府官员和企业高管参与。与会人士围绕私募信贷、退出策略等议题展开深入讨论，普遍对市场持续复苏持乐观态度。

市场数据也显示，2024年大中华区私募市场正逐步走出低谷。根据贝恩公司《2025年中国私募股权市场报告》，在经历连续两年下滑后，中国私募股权投资总额2024年实现7%的小幅增长，达到470亿美元。这一回升主要得益于超大额交易（单笔超10亿美元）数量的增加。

港交所陈翊庭：

超150家企业正排队等候上市

香港IPO市场的强劲表现成为峰会讨论焦点。港交所CEO陈翊庭在峰会上表示，今年全球最大新股宁德时代上市后，香港新股市场将继续受惠A+H股上市，以及美国预托证券（ADR）回流。她还表示，目前有超过150家企业正排队等候上市，当中有不少属于集资规模超过10亿美元的超大型企业。

针对市场高度关注的中概股回流的话题，陈翊庭也给予了正面回应。她透露，在与部分在美上市ADR企业的沟通中发现，有企业股东正积极筹划风险对冲方案——将香港作为主要上市地，有望获纳入港股通，这些是推动中概股回流的积极因素。

“我被外国投资者问得最多的问题就是，如果中概股回流，香港是否能接得住。对此，我的回答是，我们已经有了相关演练，从技术上来说，我们知道如何操作，且流程很成熟。”陈翊庭说。

此外，陈翊庭表示，不少内地上市企业计划利用离岸集资平台进行海外扩张。她相信港交所可吸引企业持续来港，并为特定行业制定非常准确和量身定制的上市框架。

香港财库局陈浩濂：

拟优化私募基金税务安排

峰会当天，香港财经事务及库务局副局长陈浩濂也为私募基金行业带来了好消息。他在发言中表示，正计划优化基金及单一家族办公室享有税务宽减的合资格交易种类，包括碳信用和虚拟资产等，以及优化私募基金分发附带权益的税务宽减安排。相关计划已完成业界咨询，正基于收到的市场回应与监管机构草拟相关措施。他预期在今年内制订具体方案，若获立法会通过，或有望在本个财政年度内生效。

陈浩濂提到，截至4月底，已经有1125家有限合伙基金在香港注册，按年增长逾30%；而据市场统计，截至3月底，香港的私募股权资产管理规模约2300亿美元，仅次于内地市场。

陈浩濂表示，香港证监会已就上市封闭式另类资产基金发出通函，鼓励投资于基建资产、私人信贷等的另类投资基金上市，相信有助扩大投资者选择，增加投资多元化。

中国市场崛起

积极开拓海外市场

在峰会的圆桌讨论环节，多位投资机构高管结合自身的观察，对当前市场热点问题进行了剖析。

华润资本董事总经理蔡达盟表示，中国的优质企业不再局限在一线城市，二、三线城市正在涌现出许多创新企业。他以河南为例，早前来港进行IPO并被称之为“冻资王”的蜜雪冰城便是从河南郑州发家。蔡达盟还表示，年轻一代企业家更愿意接受机构资本和全球资本，这将为中国私募股权投资创造大量机会，国际投资者应深入中国市场。

易达资本管理合伙人周国民也观察到，中国内地的企业家比以往任何时候都更愿意开拓新市场，香港能为此类企业提供“跳板”，协助开拓如拉丁美洲及中东等市场。香港同时也是设立投资工具的理想之地，拥有丰富的人才资源，能高效完成各类投资相关事务。在港投资机构过去利用低成本美元和中国高增长进行投资，现在正探索通过香港借入人民币进行海外投资。周国民强调，香港不仅是连接中国与世界的桥梁，也有潜力成为创新者，香港应专注于新产业，与内地合作，拓展朋友圈，以区别于其他金融中心。