李振国“退位”，终结隆基“二虎式”权力格局

导语：在业内看来，核心高层“一山二虎”，是导致隆基屡遭波折的重要原因之一。

01 逐梦院士

庆祝成立25周年之际，$隆基绿能(SH601012)$的核心管理层也在酝酿一次大的变化。

5月26日，隆基绿能创始人李振国辞去公司董事、总经理及法定代表人职务。卸任后，李振国将专注于公司研发和科技管理工作。

有接近隆基的人士透露，李振国离职主要动因是申评院士需要，目前隆基内部正为之准备相关评审资料。

《中国工程院院士增选工作实施办法》规定，企业负责人任职期间原则上不作为院士候选人，企业首席科学家、总工程师等技术负责人及所属研究机构负责人，可视情况适当放宽。

李振国卸任管理职务后，仍会继续担任公司中央研究院院长、科技管理中心首席技术官。

李振国治下的隆基科技，有过辉煌成就，也有跌宕起伏。

2023年6月，在投资者关系平台上，隆基答复投资者时称“不领先，不扩产”是公司坚守的经营原则。但同一时间段，晶科能源等竞争对手积极扩产TOPCon产能，使得隆基出货量近两年被晶科连续反超。

在2024年报的股东信中，隆基将2024年业绩的大幅下降的内因，归结为“我们经营管理中诸多失策的积累”。

这封“罪己诏”提到诸如：2023 年下半年新产品严重研产销脱节；HPBC1.0产品功率和成本没有与竞品拉开差距，却大规模投产；新一代BC技术的改造升级又造成大量停产损失等“失策”之处。

从个人特质来看，李振国一直被业界视为“专家型企业家”，也多次引领隆基的技术路线转向。这样的“减法”，或许更适合现在的李振国与隆基。

02 大隆基体系

即便李振国离开管理岗“退守”技术研发条线，隆基绿能依然“姓李”。

目前，李振国、李喜燕夫妇直接持股比例合计19.1%，是隆基绿能的控股股东、实际控制人。

由于李喜燕并没有在公司任职，李振国仍是实质意义上的隆基的“控盘者”。

李振国公告“退隐”的同一日，5月26日，李振国之女李姝璇被提名为公司第六届董事会非独立董事候选人。此次提名是隆基绿能董事会换届选举的一部分。

非独立董事代表特定股东或管理层利益，实控人亲属是较为常见的非独董人选。

业内人士透露，作为非独董候选人，李姝璇不担任其他管理职务，也不参与公司具体经营。

虽然不参与具体经营，但李振国家族仍在董事会保有席位。李振国离开管理职务，无论是在股权层面还是分工层面，几乎不会对隆基产生什么影响。

与李振国相比，董事长钟宝申持有隆基的股权比例仅有1.44%。

隆基之内只能“姓李”。但隆基之外，钟宝申在“大隆基”体系内持股坐拥的财富，亦十分可观。

以$拉普拉斯(SH688726)$和$连城数控(SZ835368)$为例，这两家公司都是隆基的供应商。

拉普拉斯在短短几年时间业绩突飞猛进。2020年，公司营业收入仅4100万元，2024年猛增至57.28亿元。在2024年的营业收入中，来自隆基的占据了重要部分。

在拉普拉斯，钟宝申最终受益股份占比1.5179%，其兄弟钟保善亦持有0.2%的股份。截至5月28日，拉普拉斯市值159.5亿元，钟宝申的持股市值约为2.4亿元。

另一家公司连城数控，情况类似。连城数控是深度绑定隆基的单晶炉供应商。2018年-2020年，隆基在连城数控营收的占比分别为83.40%、67.84%和92.67%。直到2024年，来自隆基的收入占比仍超过了38%。

连城数控的实控人，是钟宝申和隆基绿能的另一创始人之一李春安，二人分别占有连城数控近10%和13.03%。按照同日市值计算，钟宝申所持股票金额达6.5亿元。

03 “二虎”权力格局终结

公告显示，李振国卸任后，隆基的CEO和法人代表将由钟宝申兼任。

关注隆基的投资者都能够发现，过去一年，李振国出镜的次数越来越少。对外发声更多的是钟宝申。

钟宝申持股比例虽少，但这与隆基的管理权力大小分配并无直接关联。

在隆基内部，钟宝申一直推崇建立的代理人文化，本质上是不受股权比例大小影响的管理，可拥有实权。前述人士透露，钟宝申在隆基内部“决策权很大”。

钟宝申是隆基“创始三剑客”之一。2000年，李振国创立了西安隆基硅材料股份有限公司（隆基绿能前身）。校友钟宝申、李春安随后加入。从那时开始，李振国主要负责技术领域，钟宝申主要负责公司经营。

20年后，2020年，李春安经过多次减持和股权转让予高瓴，套现隆基股权超过206亿元。虽然至2025年第一季度末，李春安仍持有2.11%隆基股权，但2018年起已卸任董事。

李春安离去，更凸显李振国和钟宝申的“二虎式”权力结构。

实控人是二把手总经理，一把手董事长又持股比例过低。这就出现了微妙的权力动态空间。

近几年，隆基内部的争论声从未停止。一位接近隆基的人士透露，过往两年，隆基内部派系成风，“PPT文化”尤为突出。

在业内看来，核心高层“一山二虎”，是导致隆基屡遭波折的重要原因之一。

公司或许需要一场治理结构“大一统”，否则在决策端和执行层将处处掣肘。

这是隆基早就该做的事。

现如今，李振国“放手”管理，安心钻研技术；钟宝申“一肩挑”全面接管公司运营。在“大隆基”体系内，钟宝申的话语权也进一步加强。

在急功近利的光伏产业，这不失为一种清晰分明的选择，也或是下一个25年隆基利益最大化的路径。