又一只百亿级信用债ETF诞生，全市场债券ETF规模达到2814亿元

又一只百亿级信用债ETF诞生！

Wind数据显示，截至5月27日，跟踪沪做市公司债指数的易方达上证基准做市公司债ETF规模达到103亿元，突破100亿元大关，成为首只百亿交易所基准做市公司债ETF，也是全市场第4只百亿信用债ETF。

债券ETF发展迅速，Wind数据显示，截至5月28日，全市场债券ETF规模达到2814亿元，其中，信用债ETF已接近1350亿元，几乎占据债券ETF市场的“半壁江山”。

华泰证券根据底层资产的不同，将债券ETF简单分为以下三类：

第一类是利率债ETF，底层资产是由政府发行的债券，几乎没有信用风险，根据具体发行对象的不同又可分为国债、政策性金融债、地方政府债等。利率债ETF由于底层资产没有违约风险，其流动性更好，交易更活跃。单纯的利率债投资需要非常高的资金门槛，不利于资产规模较小的投资者进行仓位的动态调整，而利率债ETF的出现很好地解决了这一问题，让更多中小投资者都可以参与到利率债的配置中去。目前（截至2025年4月30日）共有16只利率债ETF，其中国债ETF有7只，政金债ETF有5只，地方债ETF有4只。

第二类是信用债ETF，主要投资于非政府信用主体发行的债券。发行方的信用质量各异，从高评级的投资级别到低评级的高风险债券都可能包含在其中。信用债ETF的收益和风险水平会受到发行者信用状况的影响。信用债ETF天然具备分散信用风险的能力，其投资组合涵盖多个发行者和行业，投资者能够实现投资组合的分散，降低个别债券发行者违约的风险。目前信用债数量为11只。

第三类是可转债ETF，其投资组合主要包括可转换债券。可转债ETF是一种混合型金融工具，具有债券和股票的双重特征，既有债券的固定收益特征，又具备潜在的股票资本利得。其收益和风险水平受到债券市场和股票市场的影响。当股票市场情况好时，可转债ETF可能受益于其潜在的股票上涨，但在市场不利时，其债券部分提供了一定的保护。目前可转债ETF数量为2只。

华泰证券认为，债券ETF规模的快速增长主要源于以下因素：

1）市场流动性和透明度更高，债券ETF提高了市场透明度，使投资者能够像交易股票一样轻松买卖，从而增加了流动性。

2）低成本，债券ETF通常拥有较低的费用比率，尤其在债券收益率逐步下行的趋势下，低成本的优势更加凸显。

3）监管框架改善，提高了投资者对债券ETF市场的信心。

4）金融危机后风险偏好降低，投资策略调整，投资者更加注重风险管理，债券ETF作为风险分散的有效工具受到重视。

5）产品逐步创新，多样化提升，满足了不同投资的需求。

值得一提是，我国债券ETF主要被机构投资者持有，机构中以券商、保险公司、广义基金、银行为主。债券ETF凸显投资优势：低门槛、低费率、低税收、高透明度、高分散性、T+0回转交易、可质押可两融、策略灵活等。

华泰证券指出，近年来随着利率水平不断降低，债券的Alpha收益越来越难获取，机构不得不转向Beta管理，债券指数基金、ETF等被动投资产品越来越受重视，债券ETF仍有广阔的发展空间。预计在监管支持、基金公司重点发展、投资者接受度提高的有利环境下，债券ETF将迈入发展新阶段。当然与海外发达国家成熟的ETF投资体系相比，我国债券ETF还有较长一段路要走：第一，投资者类型仍需开拓，可进一步积极拓展个人投资者、年金养老金、公募FOF、外资机构、投顾、私募基金等。第二，产品形式需更加丰富，例如综合债券ETF、多类型的信用债ETF、期限更完备的利率债ETF等。第三，投资策略需进一步完善。第四，完善做市商机制。第五，推进实物申赎机制。第六，债券ETF发展还需监管的进一步支持。