满帮集团（YMM.US）2025年Q1：业绩高增，营业利润增长1.7倍

智通财经APP了解到，5月21日，满帮集团（YMM.US）发布2025年Q1财报，实现营业收入27亿元，同比增长19%，高出业绩指引上限，非美国会计准则下，实现营业利润13.2亿元及净利润13.9亿元，同比分别增长171.5%和84%，也超了市场预期。

按季度看，该公司收入保持双位数的增长，盈利水平也在不断上升，自2022年Q2开始实现盈利以来，不断驱动股东回报率的提升，到2025年Q1，公司净利润提升至51.48%。

满帮的资产回报率很高，得益于卓越的商业模式以及经营策略。从业务层面看，满帮集团搭建起连接企业货主以及司机的桥梁，构建了产业链物流生态，该公司采取行之有效的获客策略，通过科技创新和产品升级，持续替代传统线下物流交易模式，推动平台生态价值再上新台阶。2025年Q1，平台履约单量达4820万单，同比大幅增长22.6%，规模增速持续领跑货运行业大盘。

该公司在货主端及司机端采取了有效的产品及服务策略，比如在货主端通过促发货、促履约、提留存、企微运营等运营策略，进一步提升了货主新用户的首活、首履、首三履的转化率；在司机端行为分模型、优化优先卡权益及秒抢好货算法，提高司机的活跃度。多维度驱动，平台用户数据不断创新高。

在货主端，期间发货货主月活平均达276万人，同比增长28.8%，货主会员规模突破110万人，直客货主履约单量占比进一步提升至51%的新高，获客质量不断提升；在司机端，过去12个月的履约活跃司机数量达到418万人，同时响应订单司机的次月留存率保持在85%以上。

在用户基本盘稳定下，该公司对交易生态的精细化管理，通过持续迭代优化多维抽佣模型，提升履约率及平台变现能力：

2025年Q1，平台的整体履约率突破性达到39.2%，同比提升近6个百分点，刷新平台纪录，其中，中低频货主的平均履约率逼近60%大关，较去年同期提升近10个百分点，其贡献的履约单量占比已突破50%。期间交易服务收入10.5亿元，同比增长51.5%，占比收入提升至38.9%，核心变现指标全面突破，抽佣订单渗透率跃升至85.2%，较去年同期可比口径的77.4%提升近8个百分点。

满帮打造了产业物流生态平台，交易服务的变现模式逐步取代货运经纪成为收入大头，但并不影响多业态共存模式，共同驱动业绩的高增。而且该公司手握超过200亿元的现金，未来无论是业务扩张还是探索新赛道都有足够的“子弹”，今年DeepSeek和智能机器人引领了新一轮技术浪潮，该公司积极拥抱物流AI化的机会。

在今年5月份，该公司批准公司对智加中国（一家领先的中国自动驾驶技术公司）追加1.25 亿美元投资，以保持在重卡自动驾驶领域的长期技术领先。该公司认为，与智加中国的深度合作将有助于把握物流智能技术成熟的窗口期，助力满帮在物流解决方案的刚性需求中建立显著先发优势，进一步提升行业领先地位。随着自动驾驶技术成熟，凭借庞大的产业用户规模，该业务也将迅速起量，贡献增长业绩。

满帮集团给出了Q2的业绩指引，预计收入将在30.6-31.2亿元，同比增长10.6%-12.9%。该公司也积极回报股东，制定了股息政策，自2025年起实施半年度现金股息政策，2025年预计分红总额约2亿美元。

此外，该公司获得了机构投资者的青睐，2025年Q1，主要增持满帮的名单包括顶级长线投资机构富达管理研究公司（FMR），美国知名资产管理公司Nuveen，欧洲头部养老金管理机构APG资产管理等超大型长线机构。这些机构中不乏有持续增持的股东，比如富达，在去年第四季度也赫然在列，而且多数机构在经过一段时间深入调研后重仓的新增资金，充分体现了市场对满帮长期增长的信心。

总的来说，满帮集团业绩保持高增长，资产回报率高，平台用户包括企业货主以及司机两端基本盘稳固，差异化的经营策略推动平台履约率突破新高，进一步提升粘性以及付费意愿。该公司持续探索产业物流生态下的变现模式，多业态驱动业绩高增，追加投资智加中国，把握物流AI 的投资机遇。2024年以来，在业绩驱动下，该公司市值从低点至今已翻倍，但基于基本面，未来仍旧看高一线。