关税政策致美元贬值 跨国企业盈利呈现两极分化

智通财经APP获悉，北美一季度财报季中，美元贬值成为为数不多的意外利好。与年初金融机构普遍预测相悖，彭博美元指数近月来持续走弱，年内累计跌幅已超6%，创下20年以来最差表现。市场分析指出，美国关税政策不确定性引发的资金外流，是本轮美元承压的核心动因。

汇率波动直接改写跨国企业盈利剧本。Meta Platforms(META.US)与微软(MSFT.US)等科技巨头最新财报显示，外汇波动将带来数亿美元额外收入;麦当劳(MCD.US)修正业绩指引，称美元贬值将使每股收益增加5美分，与此前预估的20-30美分负面影响形成反转。宝洁公司(PG.US)披露，外汇因素对全年收入的冲击较年初预测缩减三分之一至2亿美元;爱彼迎(ABNB.US)首席财务官埃莉·默茨在财报会议上直言："汇率影响已从明显利空转为中性。"

摩根士丹利首席美股策略师迈克尔·威尔逊团队在研报中明确看空美元，预计2025年美元将出现"显著贬值"，利好海外营收占比高的跨国企业。

衍生品市场数据印证这一观点：彭博美元现货指数一个月风险逆转指标显示，交易员对美元的看跌情绪已升至2020年3月以来最高水平，该指标通过衡量看跌期权与看涨期权溢价判断市场情绪。

但汇率影响呈现结构性分化特征。德国软件巨头SAP警示，随着美元对冲合约到期，2026年以美元计价的利润将承压。这种分歧折射出企业套保策略与收入地域结构的差异——美元走弱对进口成本高企的企业构成利好，却会侵蚀出口导向型公司的利润空间。

彭博行业研究首席外汇策略师奥黛丽·柴尔德-弗里曼指出，尽管5月中美贸易谈判释放积极信号，但"美元仍面临关税政策持续扰动、双边资本流动波动等结构性利空"。