【券商聚焦】国证国际维持吉利汽车(00175)买入评级 看好吉利的战略整合

金吾财讯 | 国证国际发研指，吉利汽车(00175)一季度实现总营业收入725.0亿元，同比增长24.5%；实现归母净利润56.7亿元，同比大幅增长263.4%，核心净利润34.8亿，同比增长84.3%。业绩大幅增长主要因为一季度总销量达到70.4万辆，同比增长48%，创历史新高。新能源销量大幅增长，极氪品牌持续盈利。

该行指，5月7日吉利汽车向极氪提交非约束性报价函，建议私有化极氪，收购所有已发行及发行在外的极氪股份及美国存托股票(本集团实益拥有者除外)。建议购买价为每股极氪股份：2.566美元现金或1.23股新发行股份；每股美国存托股票：25.66美元现金或12.3股新发行股份。私有化后极氪将成为吉利全资附属公司，进一步落实《台州宣言》，有助于聚焦资源协同，降低重复投入，提升长期竞争力。

该行续指，4月吉利汽车销量23.4万辆，同比增长53%。其中吉利品牌销量19.25万辆，增长63%。极氪销量1.4万辆，同比下降15%。领克销量2.8万辆，同比增长47%。前四月吉利汽车累计销量93.8万辆，同比增长49%。2025年公司计划发布10款新车型，其中银河/极氪/领克品牌分别为5/3/2款，当中星耀8、领克900、极氪007GT已经上市，订单火爆，已经成为细分领域的爆款产品。

该行表示，看好吉利的战略整合，未来在统一管理下其生产成本、销售管理费用、研发效率均会有大幅改善。该行上调公司2025年-2027年预测净利润至137/181/232亿，同比增长-17.5%/31.5%/28.7%，上调目标价至26.0港元，对应2025年的17.9倍预测市盈率，距离现价有33%上涨空间，维持买入评级。