“并购六条”政策春风化雨 深市“三好”项目桃李争妍

自“并购六条”重磅出台以来，深市并购重组市场焕发新气象：“好制度护航、好公司领衔、好方案迸发”的良性生态加速形成。与此同时，已发布重组方案的公司有序推进并购进程。对于已经申报的发股类重组项目，深交所并购重组审核委员会已经召开了8次审议会议。

日前，中国证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》，深沪北交易所也随之修订发布《上市公司重大资产重组审核规则》及配套业务指南，随着最新政策的落地，并购市场政策暖风频吹，“好制度”鼓励更多“好公司”推出“好方案”。

政策赋能：简审程序激发并购重组“新活力”

作为资本市场深化改革的关键落子，“并购六条”以制度创新破解并购重组痛点，为市场注入澎湃动能。日前，随着证监会《上市公司重大资产重组管理办法》及深沪北交易所配套规则的同步落地，备受瞩目的重组简易审核程序正式启航。

“并购六条”提出，建立重组简易审核程序，对上市公司之间吸收合并，以及运作规范、市值超过100亿元且信息披露质量评价连续两年为A的优质公司发行股份购买资产（不构成重大资产重组），精简审核流程，缩短审核注册时间。

本次规则修订后，简易审核程序正式落地实施。对于符合简易审核程序适用要求的项目，深交所将在2个工作日内受理，受理后5个工作日内出具审核意见，不进行审核问询且无需提交重组委审议。同时，证监会的注册时间也缩短为5个工作日。

制度设计既重效率更守底线：划定负面清单，将中介机构负面情形从“纪律处分”调整为“公开谴责”，筑牢合规防火墙，实现“放活”与“严管”的精准平衡。

市场分析人士指出，简易审核程序预计将有效提升并购重组审核效率，便利市场主体并购重组活动。

龙头引领：市场化并购勾勒产业升级蓝图

政策甘霖催开“好公司”联姻之花，深市龙头企业以并购重组为笔，在产业链图谱上挥毫泼墨。

已过会的中钨高新项目是注册制改革以来深市首单适用快速审核机制的重组项目，率先驶入“快速审核通道”。作为中国最大的硬质合金综合供应商，硬质合金生产规模全球第一，是钨产业链下游精深加工领域的龙头企业，中钨高新并购标的是拥有国内钨矿资源储量最大的单体矿山，公司钨资源工业可开采储量全球第一。该项目从受理到过会仅50个自然日，创下注册制下“产业龙头+稀缺资源”整合的速度标杆。

新增披露的并购重组项目中，如华大九天拟收购芯和半导体100%股权、领益智造拟收购江苏科达66.46%股权，均是行业龙头通过市场化并购进一步做优做强的典型案例。华大九天主要从事EDA工具软件的开发、销售及相关服务，芯和半导体亦是国内领先的EDA软件企业，上市公司通过交易有助于构建从芯片到系统级的EDA解决方案。领益智造通过收购主营汽车饰品总成产品的标的公司，有望快速切入具备广阔市场前景的汽车饰件行业，深化在汽车产业领域的布局，丰富并完善产品矩阵。

近年来，深市龙头成为并购重组主力军，战略型重组成为主流，彰显优质企业通过资本运作“强筋壮骨”的坚定步伐。

创新破局：多元方案书写资本运作新篇章

在“好制度”滋养下，深市并购方案尽显智慧与弹性，创新亮色闪耀市场。

产业链整合“纵深化”。电投能源拟收购白音华煤电，推动煤电业务向清洁转型；隆扬电子、扬杰科技通过并购拓展产品矩阵……这些方案，产业协同效应显著，绘就“主业强、链条长、生态优”的发展图景。

新质生产力“破圈行”。已过会的麦捷科技案例中，收购标的在报告期内存在亏损情形。麦捷科技通过并购产业链上下游资产，打通从基础原材料到电子元器件生产研发的屏障，增强供应链的安全性和稳定性。案例的背后，展现资本市场对“未盈利优质资产”的包容与创新。

支付工具“灵活化”。“并购六条”鼓励上市公司综合运用多种对价方式，增加交易弹性。富乐德收购行业领先的覆铜陶瓷载板生产商富乐华100%股权的重组交易中，交易对方数量达59名，为满足不同交易对方多元化的对价需求，本次交易采用了发行股份和定向可转债相结合的方式。

这些“叫好又叫座”的方案，正是“并购六条”倡导的“包容监管”最佳注脚——让市场主体在法治框架内自由探索，催生更多“1+1>2”的协同效应。

记者了解到，后续，深交所将在监管实践中充分落实并购重组市场化改革精神，尊重市场主体博弈结果，提高监管包容度，充分发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，多措并举支持上市公司规范开展并购重组活动，服务于国家重大战略，推动优质典型案例落地。同时，也将持续对各类不当并购交易加强关注、从严监管，切实保护广大投资者合法权益。