香港实质本地生产总值第一季同比扩张3.1% 全年增长预测维持在2%-3%

智通财经APP获悉，今日，香港特区政府发布《2025年第一季经济报告》和2025年第一季度的本地生产总值修订数字。香港实质本地生产总值第一季同比扩张3.1%，较上一季的2.5%升幅加快。经季节性调整后按季比较，实质本地生产总值明显增长1.9%。香港署理政府经济顾问林帼瑛博士阐述2025年第一季的经济表现，以及最新的2025年全年本地生产总值和物价预测。2025年全年实质本地生产总值增长预测维持在《财政预算案》公布的2%至3%。2025年基本和整体消费物价通胀率预测分别维持在1.5%及1.8%，与《财政预算案》公布的预测相同。

香港经济在2025年第一季稳健扩张，主要受货物出口和服务输出显著上升、整体投资开支恢复温和增长支撑，但私人消费开支继续录得轻微跌幅。环球经济第一季保持平稳增长，外部需求大致持续，加上预期美国关税在4月初大幅上升促使部分货物提前付运，香港整体货物出口增长明显加快，同比实质增幅为8.4%。同时，受惠于访港旅客人次增加、跨境运输量增多及跨境金融与集资活动显著增加，整体服务输出第一季继续明显扩张，同比实质增幅为6.6%。

香港本地方面，由于购置机器、设备及知识产权产品的开支明显增加，且物业交投量较去年同期显著提高、拥有权转让费用急升，整体投资开支重拾温和增长，同比实质上升2.8%。然而，私人消费开支继续录得1.1%的轻微跌幅，反映市民消费模式转变的持续影响。

香港劳工市场第一季维持紧绌。经季节性调整的失业率继续处于3.2%的低水平，略高于上一季的3.1%;就业不足率维持在1.1%的低水平。就业收入继续录得稳健增长。

香港本地股票市场第一季受内地人工智能突破性发展和中央政府在全国两会期间提出刺激内部经济措施带动，一度飙升，但临近季末因市场对美国贸易政策前景的忧虑降温。住宅物业价格仍然偏软。

第一季香港消费物价通胀维持轻微。基本综合消费物价指数同比上升1.2%，与上一季相同;计入政府一次性纾缓措施效应，整体综合消费物价指数同比上升1.6%，高于上一季的1.4%。

随着近期国际贸易摩擦稍为缓和，外围环境的不利因素和不确定性略为减轻，或缓解部分环球经济前景的下行压力。内地经济在更积极的财政政策和适度宽松的货币政策下稳步增长，有利于亚洲及香港的货物出口。国际贸易往来持续及访港旅游业改善，香港服务输出亦可望受益。不过，美国贸易政策的不确定性仍存，其货币政策走向复杂，可能影响环球金融状况及投资气氛。此外，市民和旅客消费模式转变仍制约本地市场消费，尽管就业收入持续增加及特区政府推出多项推动盛事和旅游业的措施有助于提振消费气氛。

本地生产总值

根据政府统计处今日发布的修订数字，2025 年第一季实质本地生产总值同比增长 3.1%（与预先估计相同），上一季上升 2.5%。经季节性调整后按季比较，实质本地生产总值第一季上升 1.9%（修订自先前估算的 2.0% 升幅），上一季上升 0.9%。

对外贸易

受外部需求大致持续及预期美国关税在 4 月初大幅上升促使部分货物提前付运支持，整体货物出口继上一季同比实质增加 1.3% 后，第一季增长加快至 8.4%。按主要市场分析，第一季输往内地的出口同比强劲增长，输往美国的出口回升，输往欧盟的出口进一步下跌；输往东盟市场的出口飙升，输往亚洲高收入经济体的出口表现参差。经季节性调整后按季比较，整体货物出口第一季实质显著上升 10.2%。

服务输出继上一季同比实质增长 6.5% 后，第一季继续明显扩张 6.6%，所有主要服务组成部分进一步上升。具体而言，在访港旅客人次增加和跨境运输量增多支持下，旅游服务输出和运输服务输出继续扩张；受惠于跨境金融及集资活动显著增加，金融服务输出急升。经季节性调整后按季比较，第一季服务输出实质几无变动。

内部经济

香港私人消费第一季继续受市民消费模式转变的持续影响，私人消费开支同比实质轻微下跌 1.1%，上一季微跌 0.2%。经季节性调整后按季比较，私人消费开支实质减少 1.6%。同时，政府消费开支继上一季同比实质增加 2.1% 后，第一季上升 1.2%；经季节性调整后按季比较，政府消费开支实质增加 0.5%。

按本地固定资本形成总额计算的整体投资开支在上一季同比实质微跌 0.7% 后，第一季重拾温和增长，上升 2.8%。其中，购置机器、设备及知识产权产品的开支明显增加；物业交投量较去年同期显著提高，拥有权转让费用急升；楼宇及建造开支则温和下跌。

劳工市场

劳工市场 2025 年第一季维持紧绌，经季节性调整的失业率继续处于 3.2% 的低水平，略高于上一季的 3.1%；就业不足率维持在 1.1% 的低水平。全职雇员每月就业收入中位数以名义计算，第一季同比上升 6.4%。

资产市场

香港股票市场在 2025 年 1 月大致维持窄幅波动后，农历新年假期后至 3 月中旬期间飙升，因市场气氛受内地人工智能突破性发展和中央政府在全国两会期间提出刺激内部经济措施带动。但临近季末，市场因对美国贸易政策前景的忧虑降温。恒生指数（恒指）在 3 月 19 日升至 24771 点的三年高位，随后略为回落，第一季末收报 23120 点，较 2024 年底高 15.3%。4 月初贸易摩擦因美国大幅增加关税而急剧升温，环球金融市场波动，恒指亦随之下跌，近期已重拾升势。

香港住宅物业价格第一季仍然偏软，随着美国贸易和货币政策导致外围环境不确定性增加，市场气氛临近 3 月底时愈趋审慎，整体住宅售价第一季下跌 2%。随着住宅售价回落，市民的置业负担指数季内续有轻微改善至约 59%，但仍高于 2005—2024 年期间 56% 的长期平均数。交投量方面，第一季送交土地注册处注册的住宅物业买卖合约总数较上一季回落 19% 至 12193 份，但较一年前的水平高 24%。另一方面，整体住宅租金维持强韧，第一季内微升 0.4%。非住宅物业市场第一季仍然大致疲弱，各主要市场环节的交投活动表现不一，售价和租金则进一步下跌。

物价

2025 年第一季消费物价通胀维持轻微，基本综合消费物价指数第一季同比上升 1.2%，与上一季相同。其中，食品价格整体轻微上升，私人房屋租金升幅稍为加快，其他主要组成项目的价格压力维持大致受控。计入政府一次性纾缓措施效应，整体综合消费物价指数同比上升 1.6%，高于上一季的 1.4%。第一季整体通胀率高于基本通胀率，因政府提供的电费补贴较去年同期少。

2025 年本地生产总值和物价的最新预测

随着近期国际贸易摩擦稍为缓和，外围环境的不利因素和不确定性略为减轻，或缓解部分环球经济前景的下行压力。内地经济在更积极的财政政策和适度宽松的货币政策下继续稳步增长，有利于亚洲及香港的货物出口表现。国际贸易往来持续及访港旅游业继续改善，香港的服务输出亦可望受益。不过，美国贸易政策的不确定性仍存，其货币政策未来走向依然复杂，可能影响环球金融状况及投资气氛。此外，市民和旅客消费模式转变仍会制约本地市场消费，尽管就业收入持续增加及特区政府推出多项推动盛事项目和旅游业的措施有助于提振消费气氛。

考虑到第一季实际数字及全球和本地情况最新发展，2025 年全年实质本地生产总值增长预测维持在《财政预算案》公布的 2% 至 3%。政府将继续密切监察相关情况。作为参考，现时私营机构分析员的增长预测介乎 1.0% 至 2.5% 之间。

通胀展望方面，本地成本和外围价格压力应会持续可控，整体通胀短期内应维持轻微。考虑到第一季通胀情况与较早时预计相近，2025 年基本和整体消费物价通胀率预测分别维持在 1.5% 及 1.8%，与《财政预算案》公布的预测相同。