A股收复3400点，谁在助推？

机构认为，中美关税大幅降低有望助力A股市场重拾上升趋势

文｜张欣培

编辑｜杨秀红

5月14日，A股延续此前的上涨趋势，午后在金融股带动下，站上3400点。

当日，上证指数突破3400点整数关口。截至收盘，上证指数上涨0.86%，报收3403.95点。深证成指上涨0.64%。科创50、创业板指涨幅分别为0.41%与1.01%。大金融板块行情爆发，多只银行股创新高，中国太保、红塔证券涨停。

受中美经贸谈判超预期等利好消息刺激，航运港口等有关个股上涨。中远海发、宁波海运、南京港等多只个股涨停。

港股亦表现不错。截至收盘，恒生指数、恒生中国企业指数涨幅均超2%。恒生科技上涨1.85%。

消息层面，5月14日盘后，科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、财政部、国务院国资委等七部门联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。该举措聚焦服务于国家重大科技战略部署，着力构建同科技创新相适应的科技金融体制。

景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭近日表示，最近的关税政策缓和、贸易政策正常化趋势以及美国目前对减税的专注，可能会推动市场重新回到2025年之前的状态。对于中国经济而言，这种显著的缓和或将推动未来几个月出口激增。

金融股带动大盘反弹

5月14日上午，A股走势疲弱，分化明显。只有上证指数微涨，深证成指、科创50、创业板指等重要指数均下跌。

午后，金融板块集体上涨，银行、保险、券商板块纷纷走高。农业银行、中信银行、上海银行等多只个股创历史新高。中国人保涨停，中国太保上涨8.50%。

券商方面，红塔证券涨停，广发证券上涨7.58%，东方财富上涨5.03%，华泰证券上涨4.81%。

在大金融股的带动下，A股表现出色。截至收盘，上证指数上涨0.86%，报收3403.95点。深证成指上涨0.64%。科创50、创业板指涨幅分别为0.41%与1.01%。

航运物流因中美双方关税政策缓和继续上涨。国航远洋涨停，涨幅达30%。中远海发、宁波海运、南京港、连云港、凤凰航运、宁波远洋等亦涨停。

A股市场成交活跃，沪深两市累计成交1.32万亿元。较上一交易日放量约251.96亿元。上涨个股2327只。

根据Wind（万得）数据，非银金融以3.99%的涨幅领涨大盘。交通运输紧随其后，上涨1.79%。食品饮料上涨1.68%。综合、商贸零售等涨幅均超过1%。

此前几个交易日表现突出的国防军工出现回调，下跌0.74%。美容护理、机械设备分别下跌0.39%与0.37%。

富时中国A50指数午后更是短时间内迅速拉升。截至发稿，该指数上涨1.97%。MSCI中国A50互联互通指数期货上涨1.43%。

港股市场亦表现出色。截至发稿，恒生指数上涨2.06%，恒生科技上涨1.85%，恒生中国企业指数上涨2.11%。个股方面，领跑汽车上涨5.65%，理想汽车上涨4.26%，比亚迪上涨4.75%。

多因素推动股市向好

对于A股上涨原因，业内人士认为，中美经贸会谈取得实质进展积极消息持续影响A股。5月12日，中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，双方会谈取得实质性进展，同意大幅降低双边关税水平。该声明向外界传递了积极信号，为市场创造了稳定的外部环境，有利于A股的进一步上涨。

5月13日，野村将中国股票评级大幅上调至“战术性超配（tactical overweight）”，成为首家在中美经贸会谈后上调评级的主要外资大行。其认为，中美暂时降低关税的协议“对市场来说是一个重大惊喜，可能会在短期内对市场情绪提供支撑。”

“最近的关税政策缓和、贸易政策正常化趋势以及美国目前对减税的专注，可能会推动市场重新回到2025年之前的状态。中国股票市场已基本回到了4月初美国宣布所谓‘解放日’关税之前的水平。中国的电动汽车电池、工程机械、家电和宠物食品公司等行业或将会从中受益。”赵耀庭表示，对于中国经济而言，这种显著的缓和或将推动未来几个月出口激增。

“估计市场仍有向上拓展空间，特别是前期由于关税战影响而大幅下跌的行业和公司，反弹的力度可能会更大一些。”顺时投资权益投资总监易小斌表示。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊5月14日表示，据瑞银证券中国宏观团队估算，美国对中国产品的总加权平均关税税率目前约为43.5%。中美关税大幅降低或助力A股市场重拾上升趋势。数据显示，全部A股盈利在2025年一季度同比增长3.5%，非金融板块得益于一季度GDP（国内生产总值）增速提升而录得4.2%的同比盈利增长。考虑到低基数效应以及更多支持政策的推出，预计今年A股盈利将呈逐季回升态势。

值得注意的是，5月14日盘后，七部门联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。

该举措聚焦服务于国家重大科技战略部署，着力构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，重点围绕创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险支持科技创新，加强财政政策引导，健全科技金融统筹推进机制以及完善科技金融生态等七个方面内容，提出了15项科技金融政策举措。

在黑崎资本首席战略官陈兴文看来，尽管从长期看关键科技领域仍存博弈，但中国通过产业链重构、科技创新等对冲外部压力的能力不断增强，这使得关税政策对A股盈利中枢的实际拖累幅度可控，反而会促使资金更加聚焦于具有核心竞争力和抗风险能力的优质企业，推动产业结构升级，助力 A 股从情绪驱动逐步向业绩驱动切换，实现反转优化。$农业银行(SH601288)$$国航远洋(SZ833171)$$东方财富(SZ300059)$

题图来源：IC