华西证券：AIDC+绿电 打开算电协同新局面

智通财经APP获悉，华西证券发布研报称，国家《东数西算工程实施意见》及《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》明确，到2025年底国家枢纽节点新建中心绿电占比超过80%。近两年来，我国电力市场化改革持续深化，多项政策文件明确将推动“电量+绿证”市场交易与绿电直供机制作为能源低碳转型的重要抓手。随着电力市场化改革与绿电交易机制的不断完善，IDC行业将由“被动用电”转向“主动选源”，进一步优化选址布局，构建能源与算力协同的绿色低碳发展新模式。

华西证券主要观点如下：

聚焦国产IDC建设与算力国产化

国产IDC建设方面，国家《东数西算工程实施意见》及《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》明确，到2025年底国家枢纽节点新建中心绿电占比超过80%，全国平均PUE降至1.5以下，新建大型项目PUE压减至1.25、枢纽节点项目不高于1.2，以高效制冷、余热回收、模块化电源等技术手段为支撑；另一方面，清洁能源富集区——丹江口、内蒙古、青海、新疆等地的算电协同试点通过绿电直供、储能平抑及多源互补模式，实现了机房用电100%可再生能源供应，并将PUE一度稳定控制在1.18至1.22之间。

华西证券认为，这既提升了产业链安全度，也降低了对外部供应的依赖，有利于进一步推动我国算力资源协同创新和产业链重构。

在算力国产化方面，国产软硬件生态加速成熟

2024年openEuler累计装机超1000万套、市场份额达50%，国产AI服务器中国产芯片占比由10%提升至20%，本土厂商浪潮、宁畅、新华三合计占据半壁江山。智算中心作为新型数字基础设施核心，以国产CPU、GPU和AI加速器为基础，配合自主操作系统和中间件构建闭环生态，截至2024年上半年全国在用算力规模达246EFLOPS，机架规模830万标架，2025年预计突破300EFLOPS。

电力市场放开机制与绿电交易机制

近两年来，我国电力市场化改革持续深化，多项政策文件明确将推动“电量+绿证”市场交易与绿电直供机制作为能源低碳转型的重要抓手。《加快构建新型电力系统行动方案(2024—2027年)》提出要通过现货市场建设、辅助服务市场完善以及数字化赋能等举措，破解可再生能源大规模外送与消纳瓶颈，为IDC等大用户直接对接风光电站提供制度保障。

北京市的《2025年绿色电力交易方案》率先实践了跨省“电量+绿证”捆绑交易，江苏、上海、浙江、广东等省市相继出台绿电直连或虚拟电厂参与市场交易试点，通过统一规划专线、配套储能和虚拟电厂聚合分布式资源，累计实现数十亿千瓦时的可再生电力交易，为数据中心提供了全天候、低成本的绿色电力供应模式。

华西证券认为，随着电力市场化改革与绿电交易机制的不断完善，IDC行业将由“被动用电”转向“主动选源”，进一步优化选址布局，构建能源与算力协同的绿色低碳发展新模式。

受益标的

配网/虚拟电厂：朗新集团(300682.SZ)、东方电子(000682.SZ)；能源预测与交易：国能日新(301162.SZ)；用户侧/微电网：安科瑞(300286.SZ)；能源数字化：国网信通(600131.SH)；其他：开普云(688228.SH)、远光软件(002063.SZ)、威胜信息(688100.SH)、智洋创新(688191.SH)、恒华科技(300365.SZ)等。

风险提示

宏观经济下行风险，政策落地不及预期，技术开发与应用进度不及预期，需求不及预期。