方正证券：猪企4月出栏相对稳定 价格重心坚挺上行

智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，4月重点上市猪企整体出栏量环比小幅下降，变动值在正常生产经营调整范围内。该行测算，重点猪企四月生猪出栏均重环比约+0.6%。重点上市猪企四月商品猪销售均价环比小幅上涨生猪板块在低猪价预期，低板块预期下估值仍在底部。看好对猪价悲观预期的修正所带来板块股价的估值修复，以及消费提振下的板块估值修复。建议关注牧原股份、温氏股份、华统股份、神农集团、巨星农牧、京基智农、新五丰、唐人神及广弘控股等。

方正证券主要观点如下：

出栏量：4月重点上市猪企整体出栏量环比小幅下降

根据上市猪企四月生猪销售简报，13家上市猪企4月共出栏生猪1471.0万头，环比-3.3%。除温氏股份(+2.6%)、唐人神(+7.5%)、新希望(+2.9%)、正虹科技(+57.7%)环比呈正增长外，其余9家企业环比均下降，其中，神农集团(-35.3%)、天邦食品(-12.0%)、金新农(-11.5%)降幅较高。该行认为，4月重点猪企整体出栏量表现相对稳定，环比变动值在正常生产经营调整范围内。

重点上市猪企四月生猪出栏量同比+37.2%

13家重点上市猪企中，12家出栏量同比为正值，其中正邦科技(+236.0%)、正虹科技(+111.3%)同比增幅超100%，增幅较大;仅京基智农(-2.8%)同比出栏量小幅下降。由于牧原股份出栏量占比较大，剔除其影响后，剩余12家重点猪企4月出栏量同比+27.4%。牧原股份4月商品猪出栏量在24年大基数之上，同比再增长51.8%。

出栏体重：该行测算，重点猪企四月生猪出栏均重环比约+0.6%

4月，8家重点上市猪企生猪出栏均重约124.7kg/头，高位环比持续增长。其中，仅金新农(-2.1%)、温氏股份(-1.0%)出栏均重小幅下调，重点猪企出栏均重基本在120kg以上。该行认为，受标肥价差影响，上市猪企为优化头均盈利水平，普遍采取增重出栏措施，后续压栏情绪或随价差收窄有所减弱。

销售均价：重点上市猪企四月商品猪销售均价环比小幅上涨

4月，11家重点上市猪企生猪出栏均价为14.75元/kg，环比+0.9%，同比-0.9%。其中，仅正邦科技(-2.2%)、神农集团(-1.0%)、京基智农(-0.01%)环比小幅下降。该行认为，当前生猪价格表现优于前期市场预期，短期需关注出栏节奏变化、二次育肥情况，长期来看豆粕、玉米等饲料原材料价格上涨或可从成本侧对生猪价格形成一定支撑。

风险提示：养殖行业疫病风险;价格恢复不及预期;自然灾害风险;消费复苏不及预期。