财报前瞻 | 阿里季报收入、利润料回归双增长！两大核心战略Q4战果如何？

阿里巴巴  $09988.HK  /  $BABA  将于本周四（5月15日）美股盘前发布2025财年第四财季业绩报告。点击预约阿里巴巴业绩会直播>>

（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束）

根据彭博分析师的一致预期，阿里Q4营收为2379.1亿人民币，同比增长7%；调整后净利润为310.3亿元，同比增长23%；每股收益为9.32元。

回顾阿里过去8个财季表现，共有7次季度EPS超出市场预期，财报公布后的股价变动平均为±5.18%，最大涨幅为+8.09%，最大跌幅为-9.14%。财报日股价下跌概率为62.5%。

阿里股价触底反弹逾30%！蔡崇信明确公司两大战略方向

中美周内发布联合声明，90天内双方关税税率暂时回调至10%。阿里巴巴此前披露，年销约500亿美元美国商品给中国消费者，超预期关税取消对跨境平台带来较大利好，阿里股价自关税战落地至今反弹超30%。

国内淘天集团业务方面，阿里近期与小红书官宣达成战略合作，打造“红猫计划”，首次实现小红书至淘宝天猫的全链路打通，在内容种草与交易转化之间建立高效闭环，有望显著提升品牌营销效率与生意增长确定性。

此外，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信在“510阿里日”明确公司两大战略方向：电商和“云+AI”，强调未来三到五年所有业务都将以AI为驱动；电商作为垂类不占据互联网入口，但通过AI技术有望突破入口限制，获取更多用户。 

投资者重点关注：Q4淘天GMV、云收入增速、AI布局展望

展望本次季度业绩，投资者将重点关注电商、AI&云两大核心战略增速情况，而非核心业务有望持续降本增效。国信证券预计：

1、淘天集团：

• GMV增长：预计GMV同比+4%，公司继续处于稳定市场份额的进程中，25年以来继续扶持优质供给，拓展流量渠道（与200家平台合作引入全网客流）。
• 利润放缓：持续在用户体验和商家侧的投入导致经调EBITA增速慢于收入增长。

2、云智能集团：预计收入同比+20%，Deepseek出现后带来的爆发式需求增长，AI相关收入预计依旧达到三位数增长，新财年云收入有望进一步加速。

3、AI布局进展

• 模型：4QFY25阿里围绕基座模型Qwen2.5密集发布并开源了多款模型，并在近期开源Qwen3，登顶全球第一开源模型
• 应用：发布AI旗舰应用—新夸克，基于阿里通义领先的推理及多模态大模型，全面升级为一个无边界的“AI超级框”。据AI产品榜，3月夸克APP MAU达到1.49亿，是唯一突破1亿MAU的国内AI APP。

• AI数据中心：预计收入同比+27%，经调整EBITA率-10%，较上季度有所改善，主要由于淡季因素和经营效率提升，预计FY26有望实现季度盈亏平衡。

4、其他业务：①国际数字商业收入预计同比+27%、②本地生活收入预计同比+12%、③菜鸟收入预计同比+1%、④大文娱收入预计同比+7%。

机构怎么看？大和：中国互联网行业首选推荐阿里

Tipranks数据显示，业绩公布前，共有16位华尔街分析师给出评级，全部为“买入”评级，平均目标价167美元，上行空间26.95%。

• 大和：中国互联网行业首选推荐阿里

大和发表中国互联网行业报告表示，美中贸易关系已从“对抗高峰”回归建设性发展。阿里巴巴作为云端市场领导者，最有可能从公有云支出的增长中获益，行业首选推荐阿里巴巴。

• 浦银国际：“AI+云”是短期影响公司估值的关键

随着DeepSeek渗透率持续提升，或带动国内云计算长期需求增长。管理层此前强调，云计算业务的中期增长潜力与股东回报计划（含潜在特别股息）为股价提供支撑。“AI+云”是短期影响公司估值关键，也是长期增长的主要驱动。

• 瑞银：投资者或低估阿里巴巴金融科技业务价值

瑞银发表报告，尽管短期内受到贸易冲突的压力，但市场低估了金融科技业务对互联网平台利润增长的重要贡献，上调了阿里巴巴金融科技业务估值，因此提高了阿里巴巴2025年每股盈利预测和目标价，阿里巴巴目标价由176美元上调至180美元，评级为“买入”。

聚焦相关投资标的

阿里巴巴业绩备受瞩目，还有哪些相关概念股可能会受到其间接影响？

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