大行评级｜瑞银：上调新秀丽目标价至16.3港元 首季净销售符合指引及市场预期

瑞银发表报告指，新秀丽首季利润率逊预期，经调整EBITDA录1.28亿美元，逊该行预期达16%，主因利润率低于预期。经调整EBITDA利润率按年跌270个基点至16%，低于该行预期的18.8%，主因销售及一般开支高于预期，源于新店开张及经营去杠杆。以固定汇率计，净销售按年跌5%，大致符合首季指引及市场预期。

近期贸易协议减少了关税影响的长尾风险，但不确定性仍高企。管理层提及一些纾缓措施，包括减少向高关税地区下订单，个别产品加价，以及与供应商谈判等。该行降2025至2027年各年每股预测分别8%、2%及2%，但由于加权平均资金成本预测由原先9.9%降至9.5%，目标价由15港元上调至16.3港元，评级“中性”，因现价已反映盈利可见度低。