湘财证券：稀土永磁行业大幅反弹 产业链价格受原料端带动上行

智通财经APP获悉，湘财证券发布研报称，需求端，下游新能源车产销保持较快增长，风电装机存释放预期，空调领域最新排产数据显示未来一个季度整体平稳增长但边际较前期均有所下调，行业面临关税带来的压力导致后续出口排产加速下滑，电梯产量降幅收窄，工业领域总体趋势向好。供给端行业产能总体过剩及开工率不高，压制价格及盈利中枢抬升。

国际市场稀土价格受出口管制上涨带动行业短期估值回升，当前绝对估值及相对历史估值水平仍偏高，行业一季度整体盈利有所恢复，但稀土及磁材价格及盈利中枢的上升持续性及高度仍取决于供需矛盾缓解程度，高估值仍待进一步消化。维持行业“增持”评级。建议关注行业内下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的公司。

湘财证券主要观点如下：

市场行情：上周稀土磁材行业上涨5.76%，跑赢基准3.75pct

根据Wind相关数据，上周1稀土磁材行业上涨，涨幅5.76%，跑赢基准(沪深300)3.75pct。行业估值(市盈率TTM)升3.47x至63.74x，当前处于76.9%2历史分位。

上周稀土精矿价格多大幅反弹，稀土价格受氧化物带动回升，磁材价格跟随上行

上周稀土精矿价格多大幅反弹。根据百川盈孚及Wind数据，国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格环比分别回升4.35%、11.11%和15.38%，进口独居石矿和美国矿价格周环比分别涨3.32%和5.26%;进口缅甸离子型矿价格周环比回升1.97%。

期货盘带动及现货收紧，上周镨钕价格跟涨。根据Wind数据，上周氧化镨钕和金属镨钕价格周环比分别回升1.58%和1.89%，主要系上游氧化物期货盘价格持续推涨，市场低价货源收紧带动。

上周镝价弱反弹，铽价因低价现货收紧及市场惜售回升幅度较大。根据Wind数据，全国氧化镝和镝铁均价周环比变动分别为反弹0.31%和持平;氧化铽及金属铽均价周环比分别回升2.67%和1.07%。

上周钕铁硼价格上行受原料端带动，终端需求未明显释放。根据百川盈孚数据，毛坯N35和H35价格周环比分别回升2.82%和1.7%。钕铁硼报价上移主要受原料端带动，但终端消费及出口情况并未出现明显好转。

产业链跟踪

2025年4月全国新能源乘用车厂商批发销量预计同比增长42%。

国家出口管制工作协调机制办公室组织多部门部署开展打击战略矿产走私出口专项行动。

风险提示

原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，美国关税政策带来需求端下行风险，国内稀土行业政策风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。