超预期！券商首席齐发声：利好中国权益资产！看好这两大板块

各券商首席分析师火速对联合声明进行解读。他们一致认为，联合声明的内容超市场预期，向市场释放积极信号，短期内有望提振投资者风险偏好，利好中国权益资产。在行业配置方面，券商首席一致看好出口链条及科技板块。

券商首席一致认为，联合声明意味着中美贸易谈判取得阶段性成果，关税暂缓及下调幅度超市场预期，关税冲击大幅下降。

国金证券策略首席张弛分析称，根据联合声明，美国针对中国进口商品的关税税率由此前的145%降至30%，另外24%的税率暂缓90天。“这一结果超出市场预期。对于出口而言，相比145%关税税率的‘不可贸易’，当下30%的税率水平对于出口板块而言压力大幅下降，尤其是在24%关税税率暂缓的90天内，可能会存在‘抢出口’的需求。”张弛向券商中国记者表示。

“联合声明的发布，标志着自4月‘对等关税’冲突以来贸易摩擦出现实质性缓和。双方宣布在90天内暂停新增关税、保留部分低位税率，并建立后续对话机制，释放出明显的‘降温’信号。同时，对话机制也为双方提供了持续沟通和解决问题的平台，有助于双方经贸关系重回健康、稳定的发展轨道。”中泰证券策略首席徐驰接受券商中国记者采访时表示。

对于联合声明，中金公司海外团队周一盘后发布研报称，暂缓和下调幅度超预期，因此市场情绪提振明显，港股大涨，尤其是消费电子、家电等出口相关板块；美元大涨，黄金大跌。该团队称，美国一步步加码到145%的“对等关税”已经高到“非理性”水平，目前暂缓或调降至一个可以“贸易”的水平再谈。

申万宏源证券首席经济学家赵伟点评称，此次中美双方主要降低的是追加型关税，芬太尼关税未调整。赵伟进一步指出，美国贸易谈判策略有所调整，一是美国在贸易上的极端鹰派姿态有所降温，或有助于吸引其他国家与美国达成协议；二是协议规避了复杂贸易问题，如美英的数字服务税、药品均未纳入协议；三是美国关注点聚焦到农业、汽车等行业层面，而非全面的贸易平衡。

券商首席普遍认为，联合声明向市场释放积极信号，短期内有望提振投资者风险偏好，利好中国权益资产。

“中美贸易谈判出现实质性进展将显著提升市场对中国资产的风险偏好，关税的大幅下调对中国经济基本面也形成实际利好。整体而言，我们维持对于中国权益市场抱有乐观态度的观点，前期受贸易摩擦影响调整较多的板块会出现一定反弹，年内科技+红利的策略仍是主线。”中国银河证券首席经济学家章俊表示。

徐驰告诉券商中国记者，联合声明向市场释放积极信号，有效缓解市场对外部冲击的悲观预期。短期内有望提振投资者风险偏好，尤其对恒生科技指数与港股科技龙头构成情绪修复型利好，叠加AI板块基本面逻辑，“中美缓和预期+产业龙头集中化”仍是港股值得重点关注的主线。

张弛则告诉记者，4月以来美国“对等关税”远超预期，导致近期市场风险偏好回落、情绪低迷，而本次谈判结果超预期有望带动市场风险偏好回暖，短期内“分母端”存在估值修复的基础。不过，回到市场的定价层面来看，中期维度下基本面仍是主导未来市场走势的核心因素。

在行业及板块机遇方面，券商首席一致将焦点放在出口链条及科技板块上。

券商首席普遍认为，短期内，前期受压制的出口链条有望获得直接利好；而科技板块受益于AI等主线，有望在中长期相对占优。此外，也有部分首席关注红利的机会。

徐驰认为，随着高关税的暂时性撤回，前期受压制的出口链条，以及科技龙头等板块，尤其是受中美地缘关系影响较大的恒生科技成份股，短期内或迎来估值回升机会。结构上关注两大机会：第一，出口方面关注高景气板块，受益于“全球制造业扩张”的工程机械、电力设备、核电、有色金属等细分或相对占优。第二，中美关税政策缓和或带来市场风险偏好大幅回升，恒生科技板块同时受益于“AI主线”与中美关系缓和，或相对占优。

中金公司海外团队也认为，短期内，市场在暂缓预期推动下大幅反弹也是应有之义，建议关注出口链和互联网成长，后者更为明确。互联网科技成长与分红轮动依然是一个整体策略。建议低迷的时候更积极介入，亢奋的时候适度锁定利润，同时抓准结构性方向主线。

申万宏源研报指出，美对华关税下修，直接利好出口链企业，二季度原本是受限制的抢转口，现在抢出口更直接，弹性也更大。对于部分美国批发零售企业来说，将中国商品的库存补到某种上限是可行的商业行为。短期出口链，特别是预期偏低的出口链，可能有脉冲式修复的机会。

长期而言，申万宏源认为，出口链是结果，而处于长期景气趋势的国产AI、国防军工、机器人是原因。因此，维持对科技景气方向的战略看好。预计短期A股震荡且中枢抬升，长期重启A股结构牛，看好科技板块。

张弛分析称，短期在利好因素超预期、风险偏好回暖的驱动下，前期下调幅度较大的出口链存在阶段性反弹的机会，尤其是对美高敞口的板块，其弹性或更佳，主要集中于电子、纺织服饰、家居用品、家用电器、汽车零部件等行业。

中期维度而言，张弛预计整体市场风格或偏向于防御，建议关注三大结构性机会：一是重点看好黄金、黄金股当前低吸机会；二是关注国内财政发力方向，创新药，三大运营商、基建及服务性消费等“增长型红利”资产；三是预计科技成长依然具备部分结构性机会。