天康生物股息率名列前茅，行业第二彰显投资价值，未来成长动能十足

5月9日晚间，天康生物(002100)发布4月份生猪销售简报，4月份销售生猪24.47万头，销量环比下降3.93%，同比增长1.58%；销售收入3.80亿元，销售收入环比增长1.06%，同比持平。2025年4月份商品猪（扣除仔猪、种猪后）销售均价14.32元/公斤，环比增长4.75%。2025年1—4月，公司累计销售生猪105.54万头，较去年同期增长18.84%；累计销售收入15.57亿元，较去年同期增长11.61%。

公司发布的一季报已经显示出强烈的成长信号。数据显示，天康生物一季度净利达1.48亿元，同比增长超174%；经营活动现金流净额高达1.24亿元，去年同期为-3.34亿元。值得注意的是，从回报率来看，天康生物最新股息率达到3.46%，仅次于牧原股份，位居生猪养殖行业第二。

天康生物爆发的秘诀在哪里

天康生物一季度业绩大爆发的核心因素还是生猪养殖业务的回暖。根据公司2024年年报，其生猪养殖产业链行业的毛利率从2023年的-13.82%大幅提升至2024年的14.61%；而今年一季度公司在这方面的盈利能力或将进一步上升。根据公司披露的相关数据，一季度公司生猪养殖完全成本为13.01元/kg，其中1月、3月的成本都降到了13元/kg以下。

公司的养殖成本已经较为接近行业龙头。根据公告，年初至今，牧原股份生猪养殖完全成本逐月下降，3月已降至12.5元/kg；温氏股份一季度肉猪养殖综合成本降至6.3元/斤—6.4元/斤；新希望去年四季度运营场线成本是13.6元/公斤左右，今年一季度下降到13.3元/公斤，根据最新预测值，4月成本应该可以到13元/公斤。

股息率仅次于牧原股份，高居行业第二

在业绩大幅向好的背景下，天康生物积极分红，充分彰显社会责任担当。公司2024年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2.2元（含税），分红率近50%。如果把公司放在生猪养殖行业，天康生物的分红率高于牧原股份，位居行业第一。从回报率角度来看，以最新收盘价计算，天康生物股息率达到3.46%，仅次于牧原股份位居行业第二。

除了较高的回报，天康生物的估值也较低。太平洋证券表示，生猪养殖个股估值处于历史低位，长期投资价值凸显。近期，大部分上市公司头均市值（对应2025年预估出栏量）回落至历史底部区间，龙头牧原和温氏处2000元/头—2600元/头区间、唐人神、天康生物、京基智农、大北农、金新农、华统股份等处500元/头—2000元/头区间，距离历史均值有较大上升空间，长期投资价值凸显。

未来成长动能十足

控股股东增持彰显对天康生物未来发展的信心。天康生物股份控股股东新疆生产建设兵团国有资产经营有限责任公司（以下简称“兵团国资公司”）计划自2024年11月20日起6个月内增持本公司股份，计划增持金额不少于人民币1亿元，不超过人民币2亿元，本次增持不设定价格区间。截至2025年2月19日，兵团国资公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份1830.05万股，增持金额合计1.23亿元。

在经营方面公司未来成长动能十足。养殖业务方面，公司今年主要的资本开支在生猪养殖方面以及饲料业务零星的技改项目，公司将原定增项目30万头繁育20万头育肥项目实施地点由新疆的农一师调整到农二师的37团，该项目预计今年下半年建成装猪，明年实现出栏。饲料业务方面，尽管今年290万吨的目标增长幅度有限，但公司计划在3—5年内达到500万吨销量。动物疫苗业务上，突破传统疫苗销售模式，打造“疫苗+防疫服务”组合，同时积极应对行业内卷和大型集团化客户议价压力，一方面，适应国内市场变化，加速产品迭代；另一方面，瞄准中亚及东南亚国家的市场机会，计划“走出去”为动保业务的长远发展进行前期布局，通过持续调整和市场开拓全力推进。