价格战压缩利润空间，上市照企毛利率普遍下挫

文/乐居财经 张丹

去年整体经济环境偏弱，消费市场需求整体下滑，市场竞争压力依旧很大。从上市的几个照明企业来看，2024年收入增幅普遍在下降，净利润同比增幅也在下滑，有些企业降幅之大，直接从盈利转亏损。

雷士国际刚进入亏损阵营，而*ST名家是“常亏”一员，近五年持续亏损，最高亏损额超5亿元。尽管2024年*ST名家归母净利润增幅是6个上市照企中最高的，但依然处于亏损状态，且亏损额也是最大。

乐居财经从盈利、负债、资金等多维度对比6个上市照企的表现，毛利率基本都在下滑，市场需求疲弱，照企之间竞争更加激烈，价格比拼一直都在，“价格战”压缩了一定的利润空间。

雷士国际由盈转亏，净利降幅超过148%

2024年上市照企营收、净利双降是主基调。6个照企中，营收额度最高的是木林森，实现营业收入169.10亿元，其次是佛山照明，营业收入为90.48亿元，排在第三位的是欧普照明，2024年实现营业收入70.96亿元；同比增幅中，*ST名家最高，为44.09%，因其起点低，虽大幅度拉升，营业收入才刚刚破亿，在6个照企中收入垫底。

照企去年亏损的有两家，雷士国际由盈转亏，净利同比降幅达148.86%，归母净利润为-1.25亿元。这和国际市场需求放缓有关，还有一大原因是，在2024年雷士国际对一家联营公司的权益计提了不超过2750万美元的减值损失，这也影响了净利润。

佛山照明净利润增幅可观，同比增长53.67%，归母净利润为4.46亿元，排在第二位。净利润居于首位的是欧普照明，归母净利润为9.03亿元，同比下降2.28%。*ST名家净利润同比增幅最高，达到65.22%，但其仍然亏损，归母净利润垫底。

*ST名家近五年持续亏损，2024年相对于之前亏损额度在缩小，但未能扭亏，这意味着*ST名家离退市可能不远了。

年报发出之后，*ST名家有发布关于申请撤销退市风险警示的进展公告，里面提到，公司在2025年3月21日向深交所提交了《关于申请撤销退市风险警示并继续实施其他风险警示的说明》，目前正在补充材料阶段。

毛利率普降，木林森现金相对富裕

降本增效已是共识，不过面对激烈的市场竞争，调整价格是应对方式之一。照明企业在2024年毛利率大部分都在下滑，从下滑幅度来看，大体维持在1%-6%之间。

毛利率超过30%的有3家。欧普照明的毛利率最高，为39.29%，接近40%；其次是三雄极光，毛利率为32.71%。排在第三位的是雷士国际，毛利率为31.6%。

雷士国际是6个照企中唯一一个毛利率同比上涨的企业。2024年其毛利率为31.6%，同比增幅10.60%，雷士国际在年报中解释道，毛利率上涨主要是调整了采购策略及运输成本已正常化。乐居财经了解到，2024年雷士国际把畅销产品线转移到了越南工厂、加强了采购策略及技术以降低成本、有些零件实施自主生产不再向第三方采购等。

照明企业的资产负债率普遍都不太高，除了*ST名家负债率超过80%以外，其他5家的负债率处在30%-46%之间。负债压力不大，手头现金显得比较充裕，数据显示，6家上市照企中，木林森手头现金较为宽裕，截至2024年末，其现金及现金等价物为35.68亿元。佛山照明拥有的现金也较为充裕，为26.84亿元。