“五一”财报细读｜养殖业：降本增效 多家养猪企业扭亏为盈

2024年，牧原股份、温氏股份归母净利润扭亏为盈，新希望归母净利润实现大幅增长。业内人士指出，随着养殖技术进步和规模化程度提升，生猪养殖行业进入成本驱动的高质量发展阶段。头部企业通过降本增效、技术革新及金融工具运用，增强抗风险能力。

多家猪企业绩扭亏为盈

近日，牧原股份公布的业绩显示，2024年，公司实现营业总收入1379.47亿元，同比增长24.43%；归属于上市公司股东的净利润178.81亿元，扭亏为盈。今年一季度，牧原股份实现营业收入360.61亿元，同比增长37.26%；实现归母净利润44.91亿元，扭亏为盈。

对于业绩变动的原因，牧原股份表示，公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。

公司此前接待机构调研时指出，公司在2024年12月达成了年底13元/kg的成本目标，之前提出的600元降本空间已实现一半以上。但当下公司的养殖成绩、管理水平仍有较大进步空间，2025年公司的成本目标是全年平均12元/kg。

据牧原股份介绍，2024年冬季，公司在非洲猪瘟防控上成效显著，为今年整体生产情况的稳定奠定了基础。公司将持续加大对非瘟、蓝耳病等疾病的防控力度，逐步实现各类疾病的净化。种猪育种方面，公司致力于构建科学的育种体系，打造种猪选育平台，让猪的生长潜能充分发挥，改善猪肉品质，提升每头猪的盈利水平。营养配方方面，公司坚持低豆日粮的推广应用，在合成生物领域不断投入，支撑后续饲料成本的下降。智能化应用方面，当前公司各场线间的成本离散度逐步下降，公司希望通过智能化设备的持续推广应用，提升标准化管理能力，缩小人员能力的差异，以带动整体成本的下降。

温氏股份也实现了2024年和今年一季度业绩扭亏为盈。温氏股份2024年实现营业总收入1049.24亿元，归属于上市公司股东的净利润92.30亿元，同比扭亏为盈。

温氏股份称，公司肉鸡、肉猪销量增加是因为公司养殖规模提升，出栏量增加。肉鸡类销售收入下降主要原因是销售价格下降。肉猪类销售收入增长主要原因是销量和价格同步增长。

此外，温氏股份指出，2024年净利润增长的主要原因是肉鸡肉猪双主业均实现较好盈利。报告期内，公司获得利润总额95.72亿元，同比增长250.26%，其中归属于上市公司股东的净利润为92.30亿元，同比上升244.46%。主要原因是报告期内，公司继续强抓生猪基础生产管理和重大疫病防控等工作，核心生产指标持续改善，生产成绩持续向好，同时饲料原料价格下降，养殖成本同比大幅下降，公司生猪养殖业务利润同比大幅上升。公司养鸡业务持续保持生产高水平稳定，叠加饲料原料价格下降的影响，养殖成本同比下降，且养殖成本下降幅度大于销售价格，公司养鸡业务利润同比上升。

今年一季度，温氏股份实现营业总收入243.31亿元，归属于上市公司股东的净利润20.01亿元，同比扭亏为盈。

机构看好猪企估值修复空间

在养殖业大面积扭亏为盈的背景下，多家机构看好猪企等估值修复空间。

国金证券认为，目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而年后价格表现强于此前预期使得整体预期略有上修，产能端缓慢的补充状态对2025年猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值处于底部区间。短期来看，2025年在市场相对悲观的情况下，整体行业预期盈利较差，若后续出现去产能行为，利好头部企业利润改善和市占率提升。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放。

广发证券表示，近期猪价走势震荡偏强，猪价表现好于此前市场预期，当前行业整体仍处于盈利状态。猪价表现好于预期一方面源于生猪出栏增幅较小、二次育肥入场、仔猪腹泻等因素影响供给。由于本轮产能回升幅度相对温和，对应2025年一季度生猪出栏增幅相对较小。据国家统计局，2025年一季度全国生猪出栏量1.95亿头，同比仅上涨0.1%。而前期仔猪腹泻流行数量同比提升一定程度影响当前生猪供应。

需求方面，猪肉整体消费需求相对较强为猪价提供部分支撑。根据国家统计局数据，2025年一季度猪肉产量为1602万吨，同比增长1.2%，达到2021年以来同期最高水平。而3月份以来，北京新发地市场白条猪日均上市量也处于2021年以来最高位，侧面说明消费需求对猪价提供部分支撑。

广发证券预计，在当前产能弱变动背景下，全年生猪出栏增长幅度有限、全年养殖有望盈利，成本优势企业有望实现较好利润。二次育肥、仔猪腹泻疫情等成为影响年内猪价的重要扰动因素。

责编：叶舒筠

校对：吕久彪