关税重压难挡“AI阿尔法”! 全球最大资管机构力挺AI投资主题

智通财经APP获悉，来自全球最大规模资管机构贝莱德(BlackRock)的股票分析师团队敦促投资者们仍应保持对于人工智能驱动型股票(AI-driven)的适度配置敞口(若无敞口则应选择逢低布局)，尽管面临近期的全球范围内贸易政策剧烈波动，该机构仍然强调，特朗普政府掀起新一轮面向全球范围的激进关税政策，但AI投资主题以及所谓“AI投资逻辑”本身所具备的长期投资回报增长潜力仍然“完好无损”。

在贝莱德股票分析团队看来，特朗普政府所主导的关税政策重压难挡AI投资逻辑带来的“超额阿尔法属性”。贝莱德建议投资者们持续配置人工智能驱动型股票，并认为这些股票具备强大的“阿尔法属性”——即跑赢美股大盘——标普500指数的概率，且相比消费、能源、矿业等其他热门板块投资收益而言将高得多。

资管巨头贝莱德力挺AI投资主题

“具有强劲的盈利能力且资产负债表强劲的人工智能驱动型科技公司最能够在当前的宏观环境中运筹帷幄。”贝莱德分析团队在《春季投资指引》研究报告中指出。

无独有偶，华尔街金融巨头摩根士丹利(以下简称“大摩”)近期发布的研报显示，AI/ML(人工智能/机器学习)这两大前沿科技支出在美国科技类型企业的IT预算中占据最优先位置，在AI浪潮推动下需求持续强劲的安全防御软件紧随其后。

特朗普几乎一己之力掀起的“关税巨浪”，使得全球股市数以万计的亿美元市值蒸发，并且一度将华尔街交易员以及全球金融市场投资者们推向“抛售一切你可以抛售的金融资产”的绝望与崩溃边缘，然而特朗普此前在他个人创立的社交平台Truth Social发布暂缓面向全球的“对等关税”的最新消息后，堪称美股“大奇迹日”的超级大反弹引领全球股市史诗级上攻，而在4月上旬的大反弹之前全球股市一度蒸发超10万亿美元市值。

大摩与贝莱德近期发布的研究报告显示出，与AI/ML关联最为密切的科技股，尤其是AI算力产业链长期以来的领军者——比如英伟达、博通、美光以及台积电等芯片巨头，以及赛富时、Applovin、微软以及亚马逊等AI软件领域领军者，有望在美股战术反弹之际彰显远强于标普500指数以及有着“科技股风向标”称号的纳斯达克100指数的“阿尔法超额收益”。所谓的“阿尔法”定义为实际投资的收益远超“贝塔收益”——即指代远远超出那些跟踪基准股指所实现的同步投资收益数据。跟踪基准指数实现的同步收益也被称作“贝塔收益”(Beta)。

贝莱德的分析师团队指出，过去几年人工智能是全球股市领涨的最关键驱动力，并且预言未来几年也将如此。尽管美国政府不断调整的贸易政策措施——包括针对个别国家或地区的出口管制与关税风险，仍然有可能继续加剧了市场不确定性，贝莱德仍然认为“精选AI投资机遇”仍在不断浮现。

与全球实体经济行业面临的随着关税政策愈发高企的投入成本风险截然不同的是，贝莱德的分析师们表示，与AI算力产业链相关的关税豁免以及全球一体化供应链为人工智能驱动型科技型企业带来了估值与基本面韧性。

据贝莱德估算，美国纺织和服装企业高达87%的商品来自中国等海外市场，在分散化的贸易格局中利润率将受到严重挤压;但是相对而言，尤其是AI软件领军者们则受益于 AI训练/推理成本自DeepSeek横空出世以来呈现指数级下降，这被称为“结构性顺风”，有望在宏观经济逆风中大幅提升盈利能力。

关税重锤压不住井喷式扩张的AI算力需求

对于AI GPU和AI ASIC为核心的AI基础设施建设领军者们而言，则有望受益于台积电美国工厂产能提升带来的业绩韧性，以及特朗普政府可能在未来持续豁免高性能芯片、热门消费电子等电子类产品相关的关税举措，相比于非AI驱动板块，有望实现远超大盘的“阿尔法超额收益”。

值得注意的是，光刻机巨头阿斯麦(ASML.US)近日业绩电话会议显示，管理层预计2025与2026 年均为业绩增长年，且预计终端市场动态需求将使得芯片产品组合倾向高端制程AI芯片与数据中心存储芯片。这家堪称“人类科技巅峰”的半导体设备巨头强调关税重压下AI算力需求持续强劲，随着AI算力重心转向需求堪称无止境的AI推理领域，这点已经获高端光刻机客户证实，纷纷表露出AI科技领域需持续大规模投资。

有着“芯片代工之王”称号的台积电(TSM.US)周四公布的业绩同样显示AI算力需求猛增，净利润猛增60%，更重要的是，在特朗普面向全球的关税大棒重压下，台积电重申强劲的业绩增长数据。台积电维持其2025年的营收增长预期，预计今年的增长速度仍将达到25%左右，与1月份设定的目标完全一致，其中人工智能(AI)相关的营收规模预计将翻番。

在全球投资者聚焦的关税相关问题上，台积电表示未观察到客户行为因美国关税而发生任何变化，其乐观的预期基调与全球市场的不确定性形成了鲜明对比。尤其是台积电计划将CoWoS先进封装产能翻番，主要用于英伟达AI GPU产能，这也表明该公司对AI芯片无比强劲需求将持续到2026年初充满信心。

在业绩电话会议中，台积电管理层仍然预计未来5年(即2024-29年)营收复合年增长率目标约为20%，其中人工智能相关营收预计将增长45%左右，与上次业绩会议给出的强劲预期完全一致，暗示台积电没有看到特朗普面向全球的激进关税政策带来的任何程度需求降温。关于第二季度预期，台积电管理层预计Q2营收区间在284亿美元至292亿美元，意味着有望环比增长超13%，同比增长超36%，远超市场预期的271.6亿美元。

贝莱德分析团队支出，包括亚马逊、微软、谷歌以及Facebook母公司Meta在内的美国科技巨头今年计划单在AI基础设施资本支出上就有可能将大举投入逾 3150 亿美元，其中英伟达AI GPU占据主导地位，其他支出则主要集中于AI ASIC、高性能网络硬件以及核心电力设备。

上图为四大资本支出巨头 vs. 标普 500指数的其余成分公司

不过贝莱德分析师团队警告称：“任何对这些支出计划的调整都可能挑战AI交易的主题主导地位。”从积极层面来看，贝莱德分析师们预计，即使在贸易持续紧张情势下，全球对于AI算力基础设施以及AI应用软件产品无比强劲的需求仍将支撑AI投资逻辑。

该机构主张将资金布局于由技术专家们进行主动管理的ETF类型产品，以把握AI技术栈各层不断演变的投资机遇，比如AI驱动型ETF——AI-Powered Equity ETF(代码：AIEQ)。

“随着AI投资主题愈发成熟，投资者们需要灵活且以研究驱动的方法来识别AI热潮之下的最终受益者群体。”贝莱德分析师团队表示，并强调从硬件到软件的投资组合押注对于捕捉分阶段型的投资回报增长可谓至关重要。

贝莱德总结道，尽管短期内全球贸易政策前景仍然存在不确定性，但是投资者们仍应在战略上保持 AI驱动型股票的配置敞口。尤其是基本面稳健的AI驱动型科技公司将继续大幅跑赢大盘，而供应链相对脆弱的企业可能将在2025年余下时间的贸易政策动态演变中面临更大压力。

德意志银行、瑞银以及Piper Sandler在最新研报中虽然小幅下调英伟达目标股价，但是仍然予以至少135美元的12个月内目标股价，以及等同于“买入”的最乐观评级。TIPRANKS汇编的华尔街分析师最新评级与目标价显示，华尔街对于英伟达股票的共识评级为“强力买入”，并且未出现任何“卖出”评级;12个月内的平均目标价高达167美元，意味着潜在上行空间高达50%;最高目标价则高达200美元，最悲观的目标价则为120美元——仍显著高于当前股价。