李开宇：一季度工业企业利润总额同比增速重回正区间

周一，A股三大指数集体收跌。沪指早盘探底回升，午后窄幅震荡。创业板指早盘高开低走，午后振幅收窄。截至收盘，沪指下跌0.20%，深成指下跌0.62%，创业板指下跌0.65%。沪深两市全天成交额1.06万亿，较上个交易日缩量572亿。全市场超4100只个股下跌，赚钱效应一般。盘面上看，消费股展开调整，个股跌多涨少。电力板块反复活跃，华银电力、华电辽能和华电能源等个股涨停;银行板块持续走强，建设银行、工商银行、江苏银行和成都银行股价创出历史新高。申万一级行业中5个行业上涨;26个行业下跌。其中，银行和钢铁行业涨幅超过0.5%;房地产行业跌幅超过3.5%。热门概念板块中，PEEK材料、火电和央企银行等板块涨幅靠前;乳业、房地产和高转送等板块跌幅靠前。

宏观方面，一季度全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同比增长0.8%，较1-2月回升1.1个百分点;一季度全国规模以上工业企业32.14万亿元，同比增长3.4%，较1-2月加快0.6个百分点。拆分价、量和利润率来看，一季度工业增加值累计同比增速为6.5%，较1-2月小幅回升0.6个百分点;受制于天气转暖和油价下行等不利因素，一季度PPI同比增速为-2.3%;一季度规上工业企业营业收入利润率为4.7%，较1-2月有所回升。从大类行业来看，一季度制造业对利润总额增速的拉动为5.1个百分点，较1-2扩大1.9个百分点;一季度采矿业对利润总额的拖累为5.0个百分点，较1-2月收窄0.2个百分点。一季度工业企业产成品库存累计同比增长4.2%，持平于1-2月。

策略上，四月重要会议提出要加紧实施更加积极有为的宏观政策，大力发展服务消费，加力扩围实施“两新两重”政策。同时，重要会议强调资本市场的重要性，提出“持续稳定和活跃资本市场”的表述，有助于提振A股市场信心。配置上，投资者或可留意内需主线，如军工、大消费、基建和国产替代等领域。(南京证券研究所分析师 李开宇 执业证书号：S0620522010001)