长盛基金王远鸿：国产替代主战场聚焦半导体，多个细分领域有机可寻

美国关税风波对全球供应链的扰乱，也引发全球市场剧烈震荡，但A股市场整体彰显出较强的韧性，其中自主可控、国产替代主题热度持续提升。对于近来关税博弈对全球资本市场的影响以及给A股带来的机遇和挑战，长盛基金权益投资部总经理助理王远鸿日前予以了深度解析。

分析A股在此番风波中走势相对独立的表现，在王远鸿看来，反复、不确定的政策给企业经营、供应链、资本市场带来比较大的不确定性。资本市场表现上看，美国市场出现了股债汇三杀的情况，十分罕见，总体上体现了投资者对美国经济、美元地位的动摇。而中国资本市场在这轮关税战中表现出了坚韧性，尽管部分行业受到一定影响，股价走弱，但自主可控相关的行业走强，上市公司及大股东增持回购也比较多，市场在回调之后呈现稳定。

对于关税政策对国产替代的影响，王远鸿认为，整体上会加快国产替代的进程，但还要具体情况具体分析。对于国内企业来说，如果本身产品性能和质量与美国供应商的产品相比差距不大，那将是很好的机会。在部分领域，如模拟芯片的某国际巨头，依靠其12寸晶圆厂的产能，凭借较低的成本，对国内产品有比较强的价格竞争力，而在高进口关税的情况下，这一竞争优势荡然无存，因此，性能不输国外同类产品的企业必然迎来比较好的市场机会。

具体到行业，王远鸿表示目前国产替代的主战场还是半导体。不管是设计、设备、还是材料领域，或都将有比较好的国产替代机会。但是和关税的关联度没有那么强，因为在之前制裁和出口管制背景下，国产替代已经成为趋势。不过在关税提高后，部分领域还是有一些变化，比如模拟芯片。这个领域过去更多是靠自由市场竞争，但对美关税提高后，对国内企业带来了切实利好。CPU的关税大幅提高后，对中国的CPU企业也会有比较好的机会。另外，需要关注的是软件生态问题，不像模拟芯片那样可以直接平替，而对于一些不是那么依赖软件生态的服务器领域，也有一定利好。

机遇与挑战并存。在关注国产替代领域投资机会的同时，王远鸿也强调不能低估风险，尤其要分辨清楚公司的竞争力。“就像天上如果掉馅饼，也不是每个人都能接住。机会是给有准备的人，公司也一样，并不是只要身处某个行业就一定会利好，还是要看产品竞争力，研发储备等。厚积才能薄发，否则就是过眼云烟”。

具体到二季度的布局，王远鸿指出今年依旧面临很多不确定性，而这也是投资常态，从一贯谨慎的态度出发，其目前看好自主可控、军工和资源品等方向。对于自主可控领域，王远鸿表示团队已经前瞻布局了好几个季度。而对于军工行业，大的逻辑是中国整体国防开支的比例依旧比较低，这方面的支出和本身国内国外的宏观经济关系不大，更多的是由世界局势变化和我国自身安全需求所决定的。另外从时点来看，前两年军工行业的收入节奏受到影响，来到十四五最后一年，需要把失去的时间补回来，同时面对即将到来的十五五第一年，行业本身也在持续恢复中。此外，对于像黄金、铜等美元定价产品，也是持续关注的方向之一，如果美元储备货币的地位动摇，黄金作为人类社会上千年的天然货币，可能会进一步受到大家的重视。

凭借对具有国产替代优势产业的前瞻布局，王远鸿在管的产品均获权威机构最高的五星和五A评级。从银河证券、天相投顾、招商证券和晨星中国四家评级机构公布的最新基金评级名单看，截至2025年3月31日，王远鸿担纲的长盛高端装备A同时荣膺银河证券/招商证券和晨星三年期五年期五星评级+天相投顾三年期五年期乃至十年期五A评级；长盛新兴成长囊括银河证券/招商证券/晨星中国三年期五年期五星评级+天相投顾三年期五年期五A评级，长盛生态环境集银河证券/晨星三年期五星评级+招商证券三年期五年期五星+天相投顾三年期五年期五A评级于一身；长盛创新先锋A获评招商证券三年期五年期五星评级+晨星三年期五星评级，长盛创新驱动荣获银河证券五年期五星+招商证券三年期五年期五星+天相投顾五年期五A评级。此外，王远鸿跟李琪共同管理的长盛盛世A也同时获得银河证券/晨星三年期五星+天相投顾三年期五A评级。

本文来源：财经报道网