一碗小面值多少钱？老股东已套现1470万元

当一家面馆开始急迫地谋求上市，做大做强时，很难想象它的食品本身有没有变味。

2025年4月15日，总部位于广州市天河区中山大道科韵路的遇见小面正式向港交所递交招股书，冲刺“中式面馆第一股”。

这家主打川渝风味的快餐连锁品牌，凭借“红豌豆杂面”、“金碗酸辣粉”等招牌菜，在短短三年间实现了从亏损3597万元到盈利6070万元的突变，年均营收复合增长率高达66.2%。

高速的业绩增长让遇见小面的老板意识到这是一个不错的翻身机会，毕竟老老实实开店挣的只是点“辛苦钱”。

遇见小面”由东北人宋奇和两个广东人苏旭翔、罗燕灵联合创立。宋奇在麦当劳炸过薯条、开过茶餐厅、东北菜馆、东北饺子馆，但均表现平平。

2014年，宋奇与妻子罗燕灵联合华南理工大学同学苏旭翔创立“遇见小面”，定位为以重庆小面为主打的川渝风味连锁面馆品牌。

三位创始人以“理工”思维重构了重庆小面的商业逻辑，通过将传统烹饪经验转化为可量化的工业参数，建立起一套标准化操作体系。

核心酱料由中央厨房统一生产，门店只需按标准化流程完成食材组装，实现了全国门店口味误差率低于5%。这种模式让餐饮变身标准的工业化生产，不再依赖“老师傅秘方”，是典型的预制食品。

资本很快发现遇见小面的预制菜市场潜力。自2014年以来，遇见小面累计完成了8轮融资，投资方包括九毛九、弘毅投资、碧桂园创投等知名机构。

这些资本不仅提供了资金支持，还带来了丰富的产业资源。例如，碧桂园创投的注资帮助遇见小面在碧桂园社区商业中开设新门店，降低了租金成本。

通过“直营树标准、特许扩规模”的双轮驱动模式，遇见小面的门店数量从2015年的10家迅速增长至2025年的380家。

然而，遇见小面光鲜的盘面背后，隐藏的财务和运营问题不容忽视。

首先，公司的流动负债从2022年的2.2亿元攀升至2024年的4.9亿元，而流动资产仅为2.48亿元，流动比率低至0.51，远低于行业安全阈值。这意味着公司短期偿债压力巨大，若资金回笼不及时或市场环境恶化，可能面临资金链断裂的风险。

遇见小面对广东市场的依赖度过高，广东地区门店贡献了约70%的收入。这种区域依赖不仅增加了市场风险，还限制了品牌的全国化布局。

此外，公司在下沉市场的拓展也面临挑战。二线及以下城市门店的翻座率和单店收入均低于一线及新一线城市，且品牌知名度相对较低。

更为棘手的是，尽管公司营收增长迅猛，但单店盈利能力却在下滑。2024年，公司单店日均销售额从2023年的1.39万元降至1.24万元，净利润率仅为5%-6%，低于行业8%的平均水平。这意味着遇见小面在规模扩张的同时，并未实现“规模经济”，反而陷入了“规模不经济”的困境。

抛开资本运营逻辑，回归食品与餐饮本源。当一碗极具地方特色的面食被工业化定制，高速投送到人们的肠胃，我们是该庆幸腹感的满足还是该对标准化食欲的悲哀？

餐饮向来讲究色香味的多元与健康，可到如今，当越来越多的预制菜出现在餐桌，基本传统被完全颠覆，我们还兴高采烈，拍手称快，大呼，这是“网红趋势”。

但“遇见小面的网红面食”可能只属于年轻一代。据文轩指数餐饮消费2024年度趋势分析报告： “遇见小面”主打重庆小面及川渝风味小吃（豌杂面、酸辣粉、红油抄手等），品牌调性年轻化，食客集中在18-30岁年轻群体（主力占比约65%），以学生党、职场新人为主，消费场景为工作日午餐。客单价25-45元（堂食人均），外卖单均价20-35元。 

显而易见，遇见小面过度依赖年轻嗜辣群体，这一群体变化以及健康化趋势都将给其带来冲击。

再对比同类型面食企业，如兰州拉面，它拥有马记永、陈香贵、张拉拉等多家全国知名企业，且同样获得了多轮资本投资，马记永、陈香贵目前估值均已达10亿元。

作为地方性特色餐饮，兰州市政府在产业、政策、融资等方面都积极支持兰州拉面发展。但即便如此，截至目前兰州拉面品牌依然没有成功上市的案例。究其原因，是面食餐饮的利润规模和食品特点导致。

有网友曾评价说：当某一天我们吃到的兰州拉面就像吃康师傅方便面一样预制生产包装，那兰州拉面剩下的可能就只是一个名字而已了。遇见小面亦然。

几轮融资后，遇见小面正迫切地渴望上市变现。递交申请中，遇见小面称，计划通过上市募集资金用于拓展餐厅网络、扩大地理覆盖范围、提升信息技术能力、品牌建设以及对上游食品加工行业的战略投资。

和大多数餐饮企业一样，规模成为遇见小面上市成功与否的关键，也是后续描绘故事的核心。

然而，令所有投资观察者没有想到的是，就在IPO前夕，遇见小面却在2025年3月突击分红1470万元，这一行为让市场诧异。

餐饮行业依赖现金流周转，若分红过度（如接近当期净利润），可能导致门店升级、新品研发、数字化投入捉襟见肘，影响后续营收。

遇见小面突击分红行为不知道是否会引起监管层质疑：分红资金是否来自债务融资，如短期借款分红，涉嫌掏空公司。

那些关注该公司的投资者们或许会认为，这是老股东套现离场，“竭泽而渔”。

在冲刺IPO的过程中，遇见小面该如何去解决高负债率、盈利能力下滑、市场竞争激烈、食品安全及人才管理问题，消弭投资者心中的重重谜团，有待观察。

民以食为天，面要吃得鲜。遇见小面的IPO不仅是其资本化席卷全行业的重要进程，也是一场豪赌。在万事万物皆被资本量化、改造的今天，关乎生命与健康的餐饮及食品行业早已面目全非，甚至露出狰狞之色。

而我们该如何面对？