“无证”开展部分主承销商工作，这家头部券商被警告

近日，中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）发布的自律处分信息显示，因在承销发行债务融资工具的过程中有两项违规行为，中金财富证券被予以警告。

据官网信息统计，这是今年以来首家被交易商协会给予自律处分的券商。2024年5月末，中金财富证券等4家机构因存在违规行为，曾被启动自律调查。

“无证”开展部分主承销工作

据交易商协会披露，中金财富证券在参与相关债务融资工具承销发行的过程中，在知悉或应当知悉发行人向投资人提供财务资助的情况下，仍然推动项目开展。同时，中金财富证券不具备债务融资工具主承销商资质但实质开展了部分主承销工作。上述行为违反了银行间债券市场中介服务及承销发行相关规定。

根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，交易商协会对中金财富证券予以警告。

上述自律处分信息中提及的“发行人向投资人提供财务资助”是监管严令禁止的行为，这会破坏市场公平竞争，影响债券定价机制。《公司债券发行与交易管理办法》等制度中均对此有明确规定，而包括主承销商在内的中介机构具备信息披露、尽职调查等义务。

比如上交所于2024年初发布的《关于进一步规范债券发行业务有关事项的通知》提到，主承销商应当对发行过程中是否存在该通知第三条、第四条所涉事项（即包括发行人向投资人提供财务资助等）进行充分核查，并在承销总结报告中发表核查意见。从实操层面来看，主承销商与联席主承销商均需要作出核查声明。

除了“明（应）知不可为而为之”的违规外，交易商协会还指出中金财富证券“无证执业”。据交易商协会官网信息，非金融企业债务融资工具主承销商通常分为一般主承销商和专项主承销商，其中具备一般主承销资质的券商共有25家，具备科技创新非金融企业债务融资工具主承销商资格的券商有3家。中金财富证券均不在列，不过其母公司中金公司具备一般主承销资质。

一年内第二次被点名

这是中金财富证券一年内第二次被交易商协会点名，且两次应具备一定关联。早在2024年5月29日，交易商协会发布消息称，在金融监管机构移交的线索中发现，成都市青白江区国有资产投资经营有限公司（以下简称青白江国投）、中国国际金融股份有限公司、中国中金财富证券有限公司、建信信托有限责任公司存在违规行为。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会决定对上述4家机构启动自律调查。

2025年1月8日，交易商协会发布自律处分信息，青白江国投作为债务融资工具发行人，存在三项违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为：一是为便利相关债券发行，向投资人提供财务资助，导致发行利率未客观反映实际利率水平。二是相关债券为有担保债券，但募集说明书披露该期债券无担保，相关信息披露不准确。三是募集资金未按约定用途使用，未履行变更程序。

最终，交易商协会对青白江国投予以严重警告；对该公司时任法定代表人、董事长张崇义予以警告。

根据《银行间债券市场自律处分规则》，中金财富此次被交易商协会予以警告，是指以书面形式申明处分对象的违规行为，并对其进行声誉上谴责和警示，以告诫其不再违规的自律处分措施。在诸多自律处分措施中，属于相对较轻的一种。

债务融资工具承销发行面临严监管

中金财富证券是中金公司收购中投证券而来，主要开展财富管理业务。2024年，中金财富证券实现营业收入66.65亿元，较上年微降，减少了0.05亿元，净利润12.49亿元，同比下滑23.66%。

在股权融资业务未回暖背景下，发力债券融资业务是大多券商投行的选择。Wind显示，2024年，证券行业95家券商合计承销了4.11万只债券，同比上升13.22%，合计承销规模为14.14万亿元，同比上升了4.66%，其中地方债占总体承销规模近三成。

中金公司2024年债券承销业务也较2023年有所增长，不过境外债增长更明显。年报显示，2024年，中金公司境内债券承销规模为7112.24亿元，同比上升0.4%；境外债券承销规模为52.66亿美元，同比上升61.5%。

不过需要指出的是，自2024年以来，债务融资工具承销发行所面临的监管也越来越严。以交易商协会为例，其聚焦债券一级发行、二级交易恶性违规，加大查处力度，持续净化市场生态，全面加强银行间市场自律管理。2024年，交易商协会作出自律处分88家（人）次，涉及47家机构和41位责任人，对34家机构的轻微违规行为予以自律管理措施。据公开信息梳理，被采取自律管理措施的机构就包含国联证券（现为国联民生）等券商。

交易商协会在2025年年初曾表示，将继续严惩危害市场平稳运行的各类违规行为，提升查处能力和水平，全面加强银行间市场自律管理，有力维护银行间市场健康稳定发展。

校对：冉燕青‍‍