【券商聚焦】民生证券维持招金矿业(01818)“推荐”评级 指其产量稳健增长 金价上行有望提升盈利空间

金吾财讯 | 民生证券发研指，2025年一季度招金矿业(01818)实现营业收入29.38亿元，同比增长52.27%，环比减少20.78%，实现归母净利润6.59亿元，同比增长197.76%，环比增长15.61%，业绩超出该行此前预期。

该行指，公司24年投资并购德拉罗泊矿业及塞拉利昂西金等两个海外项目，加快国际化步伐。同时加大现有矿山探矿找矿投入，公司金资源量取得重大突破。24年公司新增金资源量261.16吨，截至2024年末，公司金资源量达到1446.16吨，可采储量为517.54吨。

该行续指，公司持有海域金矿70%的股权，海域金矿目前已全面进入建设快车道，项目有序推进，5条竖井2024年全部贯通，工程进度顺利，TBM顺利完成组装调试，同步始发。项目建成后预计采选规模为1.2万吨/日，达产后可贡献黄金年产量15-20吨，根据可研报告，克金完全成本仅为120元/克，矿山盈利能力优越，海域金矿作为亚洲最大的单体金矿，未来开发可期。

该行表示，公司产量稳健增长，黄金价格上行有望进一步提升盈利空间，预计公司2025-2027年公司归母净利润为29.76、32.51、43.08亿元，对应4月23日收盘价PE分别为20/18/14X，维持“推荐”评级。