【热门行业】外贸危机下无奈的内需自强之路 哪些行业会获益？

金吾财讯 | 3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。方案全文如下：为大力提振消费，全方位扩大国内需求，以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求，以优化消费环境增强消费意愿，针对性解决制约消费的突出矛盾问题。

行动方案中提到以下几点，包括促进居民收入增长、消费能力支持、服务消费提职惠民、大宗消费更新升级、消费品质提升及消费环境改善提升。六大纲涵盖了老百姓日常生活的方方面面，从收入端到消费端补贴，从“拥有更多”转向“体验更好”的消费提质。《方案》覆盖餐饮、文旅、冰雪、入境、游戏、周边、电子产品、汽车、住房等多个行业。

商务部部长王文涛发文《多措并举扩大服务消费》，文中表示：2024年，我国服务零售额同比增长6.2%，增速高于商品零售额3个百分点；居民人均服务性消费支出同比增长7.4%，对人均消费支出增长的贡献率达63%。国际经验表明，人均国内生产总值（GDP）达到1.5万美元左右时，消费结构将加快从商品消费主导向服务消费主导转变。我国人均GDP已超过1.3万美元，服务消费进入快速增长阶段。2024年，我国居民人均服务性消费支出占人均消费支出的比重为46.1%，与发达国家相比，还有较大增长空间。扩大服务消费，有利于进一步挖掘消费潜力，打造当前和今后一个时期促进消费的重要引擎。

当前，外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不足、碎片化趋势加剧，国际经济循环遭遇阻碍。我国服务消费市场的扩大，既是畅通内循环的体现，也离不开扩大开放，以增加优质服务供给，更好联动外循环。

笔者认为，政策的出现皆在弥补出口方面的“频频受阻”。3月，欧洲议会通过禁止强迫劳动法案。禁止强迫劳动法案规定，禁止在欧盟销售、进口和出口使用强迫劳动制造的商品。此外，特朗普执政后不久就面向全球开打关税牌，中国则是其关税大棒的主要目标。自4月初以来，美国针对全世界实施“对等关税”。针对中国的税率在两次加征10%之后，又加征34%的“对等关税”。在受到中国反制后，又匪夷所思地将从中国进口商品的关税提高至100%以上，最终成为荒唐的数字游戏。截至4月16日，中国出口美国的个别商品累计各种名目的关税已达到245%。

我们都知道GDP的四个组成部分是消费（C）、投资（I）、政府购买（G）和净出口（NX）。也就是“GDP=C+I+G+NX”。 

笔者认为，出口受阻的前提下，自然需要关注到内循环方面。过去，我们的发展更多依赖出口，把缝纫机踩冒烟好不容易积累下家底，构建起庞大的产能。可这套发展方式也形成了重生产轻消费、重投资轻收益的积弊。如今的国际环境已不能再指望通过外销路径解决我们产能过剩的问题，提升国内消费虽看似无奈之举，实则也是必经之路。

日前，中金公司指出，当前时点“扩内需”的效果或优于以往。第一，从政策空间来看，近期公布的物价数据显示，CPI同比2月起再次进入负增长区间，PPI同比持续低位运行，通胀低位为货币宽松和财政刺激提供了更大操作空间。第二，从政策目标来看，扩大内需是去年底经济工作会议以及两会明确的首要任务。

至于哪些板块有望受益于“扩内需”？

中金公司对此表示，结合当前背景与消费主线变化规律，建议关注以下领域：盈利受宏观波动影响小，且关税提升影响价格预期的农业产业链，如种植业、种业、农业机械等；受益于政策支持的功能性日用品，如乳制品、调味品等；逐步进入旺季的啤酒和饮料板块；与免税经济、银发经济、冰雪经济、首发经济相关的商贸零售、医药、户外装备、轻工制造等细分行业；受益于以旧换新政策、且受关税影响较小的家电等细分行业，如白色家电与内需型两轮车；政策积极引导的服务消费领域，如受益于文旅消费券、景区票价优惠政策的餐饮旅游行业龙头；部分新消费场景和业态，如文化娱乐、教育培训等相关板块。