摩根大通：京东对当前外卖市场结构的影响微乎其微

观点网讯：4月22日，摩根大通发表报告指出，京东（09618.HK）与美团-W（03690.HK）股价在过去一个月表现落后于中概互联网指数ETF（KWEB.US）基准，主要因为投资者对京东积极进入中国内地外卖市场及美团可能的反应感到担忧。

该行预计京东在2025年与2026年进入内地外卖市场将获得约5%的市场份额，配送量与市场份额将在2025年底增至10%，但在2026年将有所回落。京东的进入可能对两家公司短期盈利前景构成下行风险，但该行认为美团的短期盈利能力可能比京东更具韧性，因美团未采取价格补贴策略进行反击。

摩根大通认为，京东的进入对当前市场结构的影响微乎其微，目前美团与饿了么分别占据75%与25%的市场份额。在估值方面，该行认为美团相较于京东有更大的上行空间，因美团可持续的双位数盈利前景使其跻身中国互联网第一梯队，这类股票通常以15-20倍的远期市盈率交易。

该行对美团及京东维持“增持”评级，但短期内更看好美团。该行下调美团目标价，由190港元降至165港元；京东目标由215港元调低至180港元。

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