归母净利润同比增两成背后，这家上市券商存在哪些隐忧？

国元证券2024年归母净利润同比增长20.17%，近四年净利润增速首次低于行业。该公司近日还因投行业务违规被监管警示

投资时间网、标点财经研究员  田文会

国元证券股份有限公司（下称国元证券，000728.SZ）2024年虽然业绩实现较快增长，但仍存在利息净收入下降、投行业务占比较低等问题。同时，该行近日因投行业务违规被警示，需要加强合规管理。

据国元证券2024年年报，当年该公司营业总收入同比增长23.49%，归母净利润同比增长20.17%，但近四年首次出现净利润增速低于行业。

营业收入中，利息净收入同比降18.1%，投资银行业务手续费净收入同比降1.94%，资产管理业务手续费净收入同比降15.22%。

据4月11日中国证监会官网信息，3月28日，安徽证监局决定对国元证券采取出具警示函的监管措施。原因是国元证券在开展投资银行业务过程中，个别内部制度执行不到位、个别项目尽职调查不充分。

投资时间网、标点财经就上述利息净收入下降、监管警示等问题向国元证券发送了沟通提纲，截至发稿尚未收到回复。

利息净收入下滑

国元证券2024年业绩随行业较快增长，不过净利润增速近四年首次出现低于行业的情况。    

国元证券2024年年报显示，当年该公司营业总收入为78.48亿元，同比增长23.49%；归母净利润为22.44亿元，同比增长20.17%。同期券商行业营业收入同比增11.15%，净利润同比增21.35%。

此前三年，国元证券净利润增速皆高于同业。2021年—2023年，该公司归母净利润同比增速分别为39.35%、-9.24%、7.75%，同期券商行业净利润同比增速分别为21.32%、-25.54%、-3.13%。

国元证券2024年业绩增长主要因投资收益与公允价值变动收益总和同比大幅增长92.98%，为28.02亿元。不过，利息净收入、投资银行业务手续费净收入、资产管理业务手续费净收入皆同比下降。

其中，利息净收入为15.25亿元，同比降18.1%。下降速度大于同期券商行业利息净收入5.7%的同比降速。

利息净收入中，融出资金利息收入同比降2.6%；买入返售金融资产利息收入同比降46.88%，其中，股权质押回购利息收入为1.45亿元，同比降46.69%；其他债权投资利息收入为15.56亿元，同比降10.11%。

国元证券2024年投资银行业务手续费净收入为2.02亿元，同比降1.94%。其中，证券承销业务收入同比降1.36%。 

国元证券投行业务的营收占比近两年也下降至低位，2021年—2024年，该公司投资银行业务收入占营业总收入的比例分别为15.46%、14.34%、3.17%、2.08%。而2023年和2024年，券商行业证券承销与保荐业务净收入及财务顾问业务净收入合计占营业收入的比例分别为13.37%和7.76%。

2024年，国元证券资产管理业务手续费净收入为0.89亿元，同比降15.22%。2024年末，该公司专项资产管理业务受托资金较年初下降77.9%。    

国元证券2024年营业支出中，信用减值损失同比增长较快。该公司当年信用减值损失为1.03亿元，2023年为-0.81亿元。其中，买入返售金融资产减值损失为1167.14万元，上年为-1.62亿元；债权投资减值准备同比增长21.97%；融出资金减值损失为2025.69万元，同比增长11.54倍。

投行业务违规

近日，国元证券还因投行业务违规被监管警示。

据中国证监会官网信息，4月11日， 安徽证监局发布“关于对国元证券股份有限公司采取出具警示函措施的决定”。3月28日，安徽证监局决定对国元证券采取出具警示函的监管措施。原因是国元证券在开展投资银行业务过程中，个别内部制度执行不到位、个别项目尽职调查不充分。

3月14日，上交所曾披露“关于对国元证券股份有限公司及马志涛、徐明予以纪律处分的决定”。2月25日，上交所决定对国元证券予以通报批评，并对马志涛、徐明予以6个月内不接受保荐代表人签字的发行上市申请文件及信息披露文件的纪律处分。

上交所上述纪律处分决定内容显示，安徽安芯电子科技股份有限公司（下称安芯电子）曾向上交所申请首次公开发行股票并在科创板上市，后撤回发行上市申请文件。在发行上市申请过程中，保荐人国元证券对安芯电子研发人员、研发投入、营业收入等事项先后出具多份核查报告，发表核查意见认为相关信息披露真实、准确、完整。

但是，国元证券相关核查工作存在重大缺陷，作出的核查结论与事实明显不符。其中，研发人员认定及研发相关内部控制有效性核查存在缺陷；收入确认准确性核查存在缺陷。    

国元证券在2024年年报中称，当年，该公司总部相关部门和控股子公司共33个主流程完成内控流程更新工作。当年新增一个主流程，新增5个风险点和对应的控制措施，其余流程共新增175个风险点和196个控制措施，修订了90个风险点和576个控制措施，删除了67个风险点和70个控制措施。

2024年8月，曾有报道称，国元证券负责投行业务的总裁助理、投资银行部总经理王晨被带走调查。国元证券表示，原公司投资银行总部总经理王晨因个人原因配合有关部门调查。

国元证券近四年归母净利润同比增速

数据来源：国元证券年报

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