7天5板后股价急刹车！遭监管“点名”贝因美面临何种风险？

投资时间网、标点财经研究员  吕贡

“国产奶粉第一股”近日连收多个涨停板。

2025年4月8日至11日，贝因美股份有限公司（下称贝因美，002570.SZ）股价连续四个交易日涨停，4月16日公司再度涨停。期间，贝因美多次登上龙虎榜，市场数据显示，机构投资者“快进快出”操作频繁。

如国泰海通证券股份有限公司上海江苏路证券营业部在4月8日、9日分别大手笔买入8543.21万元和13106.88万元后，又接连大额卖出，单日卖出金额均超过千万元。类似操作亦见于广发证券股份有限公司郑州农业路证券营业部、国盛证券有限责任公司南昌金融大街证券营业部、国泰海通证券股份有限公司上海海阳西路证券营业部、东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南环路证券营业部等多家机构。

但4月17日，贝因美股价走势起了变化。当日该股低开于6.60元/股（按前复权计算，下同），较前一日收盘价下跌超9%，截至收盘，报收于7.29元/股，当日微跌0.14%。而此番调整，或与4月16日晚间贝因美披露收到监管警示函相关。

2025年以来贝因美股价走势情况（元/股）

数据来源：东方财富网

根据浙江证监局下发的监管函件，贝因美存在收入确认不符合企业会计准则的问题，这直接导致该公司定期财务报告披露不准确。并且，贝因美对广西全安圣企业管理有限公司的财务资助事项未及时审议、披露。而贝因美的控股股东贝因美集团则存在非经营性资金占用情形，2021年和2022年分别占用贝因美资金3091.66万元、1693.55万元，虽已归还，但违反了相关条例规定。

鉴于此，浙江证监局决定对贝因美及相关责任人、控股股东贝因美集团采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

投资时间网、标点财经研究员注意到，贝因美控股股东贝因美集团深陷多起法律纠纷，所持有的贝因美股份呈现高比例冻结与质押态势。根据事态最新进展，2025年3月，贝因美集团收到法院出具的《执行通知书》，因未履行法律文书确定的义务，申请执行人FNOF Treasure Train Limited向法院申请强制执行。法院裁定内容包括：查封、冻结、扣押、扣留、划拨、提取被执行人（贝因美集团等）款项约1.98亿元及债务利息或相应价值的其他财产。现金不能履行部分，拍卖、变卖被执行人名下相应价值的财产以清偿债务。

此次案件涉及贝因美集团持有的4.42万股股份，以及前期质押给中国工商银行股份有限公司杭州西湖支行的约3696.97万股股份，合计占贝因美集团持股总数的27.91%。除前述被冻结股份外，贝因美集团还持有贝因美约9561.55万股股份，占贝因美总股本的8.85%；其中约9409.12万股处于质押或冻结状态，占贝因美总股本的8.71%。

若相关被冻结股份被强制执行，贝因美集团或将面临被动减持的风险，进而引发市场对贝因美股权结构稳定性的担忧。有分析指出，控股股东的资金压力还可能传导至上市公司层面，例如减少对子公司的资本投入等，从而制约贝因美的业务扩张和产品创新能力。

关于控股股东贝因美集团收到民事裁定书的进展情况

信息来源：公司公告

从业绩表现来看，贝因美近年来盈利状况波动显著。2019年和2020年连亏两年后，于2021年扭亏为盈，实现归母净利润7322.96万元；进入2022年，贝因美再度陷入亏损，2023年虽再次扭亏，但归母净利润尚未恢复至2021年水平，仅为4745.31万元。最新财务数据显示，2024年前三季度，贝因美归母净利润同比增长45.30%至7179.36万元。

当前，贝因美集团的财务困境可能引发连锁反应，对贝因美经营构成一定风险。市场需密切关注贝因美集团如何化解资金压力，以及相关事件对贝因美治理结构、业绩状况和股价走势的潜在影响。

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