民士达（833394）获诚旸投资等机构调研：一季度海外市场增速略高于国内市场

4月14日，烟台民士达特种纸业股份有限公司发布投资者关系活动记录表，公司于4月12日至4月14日接受了诚旸投资等机构的线上调研。民士达主要介绍了2025年一季度的运营情况、产能情况、新产品的进展情况。

同壁财经了解到，2025 年一季度公司延续了去年四季度满产满销的态势，与去年同期相比，子公司亏损的拖累影响已基本消除，海外市场全面恢复，其中欧洲市场增速超 40%；原材料价格波动不大，销售端价格整体平稳，销售结构进一步优化，综合毛利率持续提升。

一季度利润增长主要源自以下两个方面：成本端，原材料价格维持低位平稳运行，降本增效项目逐步落地，产线满开继续摊薄固定成本；销售端，市场增量多集中于中高端变压器领域和航空蜂窝芯材领域，产品附加值和毛利都相对较高。

海外市场的增长具有持续性，需求端主要受海外电网改造、风电建设以及数据中心建设带来的总量增长驱动；在终端用户，公司还持续对国外竞争对手的产品进行替代，因此公司海外市场增长的长期趋势成立，且增速高于行业的需求增速。一季度国内外收入占比与去年基本持平，海外收入占比接近 30%。一季度海外市场增速略高于国内市场。

当前产能处于满产状态，公司必要时将通过优化生产节奏，优先保 供高附加值产品。另外，募投 1500 吨产线计划将于 6 月份投产，预计全年产能较去年提升 30%左右。

RO 膜基材与湿法无纺布属于共线生产，目前产业化建设已经启动，预计明年一季度可以实现投产。闪蒸无纺布的设备和工艺仍在持续优化中，防水建材领域产品正在试用和推广中，产业化进度稳步推进。

参与调研的机构包括诚旸投资、中信保诚基金、浙商证券、招银理财、南方基金、中欧基金、鹏嘉资产、混沌道然资产、汇添富基金、嘉实基金、西部证券、 国金证券、汇尚投资、度势投资、信达澳亚基金、晨鸣资管、国联基金、殊馥投资、第一创业、中兴威投资、霄沣投资、国投证券、富德人保、朱雀基金、巴沃 私募基金、盈峰资本、泰山财保、国投瑞银、太平养老、黑石投资、天风证券、 敦和资产、国泰君安资管、博时基金、长江证券、龙航资管、红土创新基金、源乘私募、天弘基金、玄卜投资、上海伊诺尔实业、道仁资管、泰康资管、创金合信、循远资管、晨燕资管、陆家嘴国际信托、季胜资管、东兴基金、民生加银基 金、米仓资管、臻远投资、进门财经、交银施罗德、Willing Capital Management Limited、千泰私募、华安基金、瑞信致远私募、凯读资管、思瑞私募、正圆投资、中信建投、国泰海通、易方达、中信证券、东方证券、博笃投资、富国基金、 鑫疆投资、近达投资、东吴证券、天倚道投资、中山证券、山西证券、银河证券、 巨鹿投资、国联民生、万家基金、海富通基金、同泰基金、仙人掌私募、汇泉基 金、华泰柏瑞基金、申万宏源、中信建投基金。

据了解，公司十余年专注于芳纶纸及其衍生品的研发与制造，秉承“为客户创造价值、与客户共同成长”的宗旨，在满足客户多种需要的同时，着力为客户提供更具竞争力的一体化解决方案。公司主要产品“芳纶纸”是一种由高性能芳纶纤维制成的非织造布材料，该产品具有阻燃、绝缘、 高强度、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，是制造业升级过程中的一种新兴的关键特种材料，广泛应用于 电力电气、航空航天、轨道交通、新能源、电子通讯、国防军工等重要领域。