过度依赖单一产品，港股投资者会买东鹏饮料的账吗？

导语：缺乏“多元化”的收入构成，使东鹏饮料在财务上更容易受到外部市场波动的冲击。

东鹏饮料在港交所递交的招股书中提到，公司拟在香港联合交易所主板上市。此次发行股份数目、价格等细节尚未最终确定，但预计募集资金将用于完善产能布局、推进供应链升级、加强品牌建设、拓展海外市场等多个方面。

联席保荐人为摩根士丹利和 UBS 瑞银集团 。此次上市，是东鹏饮料发展历程中的又一重要里程碑，有望为其国际化战略和业务拓展注入新动力。

东鹏饮料作为中国功能饮料行业的领军企业，主营业务为各类饮料的研发、生产和销售 ，旗下产品涵盖能量饮料、运动饮料、茶饮料、咖啡饮料等多个品类。

其中，“东鹏特饮” 是其核心产品，在消费者心中具有极高的知名度，“累了、困了、喝东鹏特饮” 的广告语深入人心。公司通过差异化的产品定位和精准的营销策略，将 “东鹏特饮” 打造成为国民级的功能饮料，以高性价比的产品满足消费者需求，赢得了广泛的市场认可。

在市场定位方面，东鹏饮料聚焦功能饮料市场，并不断拓展品类布局，以满足消费者多元化的需求。凭借多年的市场耕耘，公司已在行业内占据领先地位。

据弗若斯特沙利文报告显示，按销量计，东鹏饮料在 2021 - 2024 年连续四年在中国功能饮料市场排名第一，2024 年市场份额达到 26.3% ；在全球功能饮料市场中，2024 年东鹏饮料也位列第四。

在财务状况上，东鹏饮料展现出强劲的增长势头。2022 - 2024 年，公司收入从 8500.0 百万元增长至 15830.3 百万元，年复合增长率达 36.5%；净利润由 1440.5 百万元增至 3326.4 百万元，年复合增长率高达 52.0%，盈利能力显著提升。

从投资价值来看，东鹏饮料具有诸多优势。在行业层面，中国软饮行业规模庞大且持续增长，功能饮料作为其中增长最快的细分品类，市场潜力巨大。

预计到 2029 年，中国功能饮料市场规模将达 2810 亿元，2024 - 2029 年年复合增长率为 11.0% ，这为东鹏饮料的持续发展提供了广阔的市场空间。

公司自身层面，东鹏饮料具有强大的品牌影响力、完善的销售网络和领先的数字化运营体系。其品牌在消费者心中与能量补充紧密关联，通过多年的市场推广和渠道建设，已建立起覆盖全国近 400 万家终端销售网点的立体化销售网络，实现了中国近 100% 地级市的覆盖。

同时，公司在行业内率先启用 “一物一码” 和 “五码关联” 技术，搭建了全流程、多层次、一体化的数字化运营体系，有效驱动销售增长、提高决策精准度和降本增效。

不过，东鹏饮料的 IPO 也存在一些潜在风险。市场竞争方面，软饮行业竞争激烈，东鹏饮料面临来自众多竞争对手的挑战。

头部企业凭借规模优势、品牌影响力和深度覆盖的销售网络巩固市场份额，新进入者也不断带来创新产品和竞争压力。若东鹏饮料不能有效应对竞争，可能会导致市场份额下降和盈利能力受损。

原材料价格波动方面，公司原材料及包装材料成本占比较高，2022 - 2024 年分别占营业成本的 80.9%、81.0% 及 79.1% 。原材料价格受供需动态、商品价格波动等多种因素影响，若价格出现大幅波动，可能会对公司的运营及财务表现产生重大不利影响。

从公司营收增长来看，虽然东鹏饮料在 2022 - 2024 年实现了高速增长，但其增长的可持续性仍面临考验。市场竞争加剧可能导致产品价格下降、销量增长受限，进而影响营收增长。

此外，公司不断拓展新品类，新品的市场接受度和盈利能力存在不确定性，若新品推广不及预期，可能会对整体营收增长产生负面影响。

在市场竞争力方面，尽管东鹏饮料在功能饮料领域占据领先地位，但竞争对手也在不断发力。

一些国际品牌凭借其强大的品牌影响力和全球资源优势，在中国市场持续扩张；国内新兴品牌则通过创新产品和营销策略，试图抢占市场份额。东鹏饮料需要不断创新和优化产品，提升品牌竞争力，加强渠道管理，以保持领先地位。

东鹏饮料此次赴港上市，是其发展战略中的重要一步，有望借助资本市场实现进一步的扩张和国际化布局。然而，公司也面临着市场竞争、原材料价格波动等诸多风险。

投资者在关注其投资价值的同时，也需谨慎评估这些潜在风险。从长期来看，东鹏饮料若能持续创新、有效应对竞争，充分利用上市带来的资金和资源优势，有望在全球饮料市场中取得更优异的成绩。