周正峰：仍需规避个股业绩风险

本周市场主要指数继续向下寻找新的支撑，在周一调整后构筑了新的平台，但随着美国对等关税政策的超预期冲击，市场的重心则进一步下沉，出口业务占比较高的产业板块调整较多，投资者整体的风险偏好也出现了下行。

偏防御的红利风格及估值较低的顺周期板块则获得了资金的关注。主要宽基指数全数下跌，上证指数及上证50指数相对抗跌，创业板指跌幅则靠前。市场风格表现分化，稳定及消费风格上涨，成长及周期风格领跌两市。

全球权益市场来看，A股市场表现中间靠后。美国市场方面，美股三大指数结束了前一周的调整出现三连阳，但因关税政策在美股休市后发布，美股市场尚未定价关税冲击;欧洲市场方面，三大股指延续震荡走弱，在跳空走低后有所反弹，但能否企稳仍待观察;亚太市场方面，日经225指数本周跳空走低且连续大幅调整，关税政策的不确定性对日本这样的出口主导型经济体形成了较大的打击，韩国综合指数同样出现快速回落，但整体下跌幅度不及日经225指数，中国台湾加权指数同样跟随日韩指数出现调整，港股市场恒生指数走势与A股相近，短暂企稳后再度下挫，但市场恐慌情绪不高。

行业层面来看，本周申万一级行业仍然呈现跌多涨少的局面。公用事业、农林牧渔、医药生物等板块涨幅居前，红利类板块再获避险资金关注，兽药等细分板块带动农牧板块走高，医药生物板块受积极政策预期催化而表现较强。汽车、电力设备及家电板块跌幅居前，行业事件催化及出口受阻风险上升预期导致相关板块走低。

市场走势方面，沪指仍围绕3350点附近盘整，均线空头排列未改，短期60日均线有较强支撑，但该位置能否守住仍待验证;创业板指短线更为承压，跌破短期多条均线，下方仅存年线，且空头抛压显然强于大盘，同样需观察下方的支撑情况;科创50指数及北证50指数近期同样走弱，后期需考验半年线的支撑力度。整体来看，市场趋势上仍处于下探寻底的过程中，需要等待明确的支撑信号。

随着市场进入业绩的陆续披露阶段，投资者情绪转为相对谨慎，更因为美国的对等关税政策此前尚未发布，市场观望情绪较为浓厚，两市成交量能一度跌破万亿元规模。

短期美国关税政策落地，市场的预期跟随调整，尽管税率全面超预期，但市场的悲观情绪较为抑制，反映整体信心已不同于去年和上一轮中美贸易摩擦时期，且对于国内出台提振内需的政策有较为积极的期待，因此，短期外部的冲击可能有限，市场的走势更多要依赖于内部经济的边际变化，而中期内则取决于政策应对，在个股选择上仍需规避短期的业绩风险。

(作者为南京证券策略研究员)