利息净收入同比降逾七成，这家头部券商发生了什么？

投资时间网、标点财经研究员  田文会

中信证券股份有限公司（下称中信证券，600030.SH）2024年业绩由上年下降转为增长，不过，利息净收入、手续费及佣金净收入等主营收入同比下降。

据中信证券近日发布的年报，该公司2024年营业收入同比增长6.20%，归母净利润同比增长10.06%。主要因投资收益与公允价值变动收益合计额同比增长，以及汇兑收益同比增长。而利息净收入同比大降73.10%，成业绩增长的最大掣肘。同时，手续费及佣金净收入同比降4.12%。

利息净收入下降主要因融资融券利息收入减少及卖出回购利息支出增加。手续费及佣金净收入中，主要是投资银行业务手续费净收入同比降33.91%。

同时，中信证券资本杠杆率已连降两年。2024年末，该公司资本杠杆率为15.06%，同比降1.26个百分点。

投资时间网、标点财经研究员就上述利息净收入下降、资本杠杆率下降等问题向中信证券发送了沟通提纲，截至发稿尚未收到回复。

利息净收入降逾七成

2024年，中信证券业绩增长。据中信证券2024年年报，该公司当年营业收入为637.89亿元，同比增加37.21亿元，增长6.20%；归母净利润为217.04亿元，同比增长10.06%。

中信证券2024年业绩增长主要因投资收益与公允价值变动收益合计额为264.63亿元，同比增长17.68%。同时，汇兑收益为34.28亿元，同比增长541.09%。

营业收入中，利息净收入、手续费及佣金净收入则皆同比下降。

其中利息净收入为10.84亿元，同比减少29.45亿元，降73.10%，成为当年该公司下降额度和幅度最大的主要收入项。主要因融资融券利息收入减少及卖出回购利息支出增加。

具体来看，融资融券利息收入为71.41亿元，同比减少12.02亿元，降14.41%。

当年末，该公司融资融券业务融出资金为1337.54亿元，同比增长15.49%。不过，融出证券规模为16.47亿元，同比降90.76%。融出证券中，交易性金融资产为16.4亿元，同比降68.61%；转融通融入证券为0元，上年末为125.95亿元。 

据《转融通业务监督管理试行办法》，转融通业务是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金和证券出借给证券公司，以供其办理融资融券业务的经营活动。

中国证监会官网2024年7月10日发布的信息显示，为切实回应投资者关切，维护市场稳定运行，经充分评估当时市场情况，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，自2024年7月22日起实施。

中信证券2024年利息支出中，卖出回购利息支出为90.26亿元，同比增长32.11%。

卖出回购利息支出增长较快与卖出回购金融资产款快速增长有关。2024年末，该公司卖出回购金融资产款为3901.69亿元，同比增长37.70%，主要由于债券卖出回购交易规模增加所致。 

2024年，中信证券手续费及佣金净收入为260.82亿元，同比降4.12%。主要因投资银行业务手续费净收入同比降33.91%。投资银行业务手续费收入中，证券承销业务收入同比降39.6%，证券保荐业务收入同比降32.58%。

不过，2024 年，中信证券境内股权融资与债务融资业务继续保持市场第一。其中A股IPO与再融资主承销规模也均排名市场第一。

资本杠杆率连降两年

业绩增长的同时，中信证券的资本杠杆率连降两年。

2024年末，中信证券母公司资本杠杆率为15.06%，同比降1.26个百分点。2023年末，该公司母公司资本杠杆率为16.32%，同比降1.42个百分点。

据《证券公司风险控制指标管理办法》，证券公司资本杠杆率＝核心净资本/表内外资产总额×100%。

2024年，与净资本相较，中信证券资产增长较快。

2024年末，中信证券母公司净资本为1424.86亿元，同比增2.06%。同时，中信证券母公司资产为11675.73亿元，同比增长11.52%；合并资产负债表中的资产为17107.11亿元，同比增17.71%。     

中信证券称，该公司始终保持对监管指标的高度关注，并按照《证券公司风险控制指标管理办法》的要求建立了风险控制指标动态监控系统，实现了对风险控制指标的T+1动态监控和自动预警。该公司已建立净资本补足机制，保证净资本等风险控制指标持续符合证券监管部门的要求。

2024年末，中信证券其他权益工具中，永续债为307.62亿元，同比增长83.52%。

2024年，中信证券筹资活动现金流入中，吸收投资收到的现金为发行永续债收到的现金140亿元，同比增长366.67%；取得借款收到的现金为1261.09亿元，同比增长17.12%；发行债券收到的现金为2411.96亿元，同比增长2.8%。筹资活动现金流入合计为3813.05亿元，同比增长10.42%。不过，由于偿还债务支付的现金为3772.14亿元，同比大增34.03%，当年该公司筹资活动现金流量净流出153.62亿元。

中信证券近四年归母净利润同比增速

数据来源：中信证券年报

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