港股将设粉单市场，恒大股民有望重新交易

导语：香港监管部门正在考虑将场外交易市场设计为一个“临终关怀”平台。

香港正在起草场外交易市场的规则，以应对退市股票，这将为那些面临持有越来越多几乎毫无价值证券风险的投资者提供一个挽回部分损失的机会。

据熟悉该事务的人士透露，香港交易所和监管机构在与市场参与者进行初步咨询后，正在制定通常被称为粉单市场的蓝图。

这些人士表示，尽管仍处于早期阶段，但香港交易及结算所有限公司和证券及期货事务监察委员会正在考虑将场外交易市场设计为一个“临终关怀”平台，为希望出售的投资者提供一个退出渠道，但不允许筹集任何新资金——与美国的模式不同。

由于未能发布财务报告或维持公众持股量等违规行为导致的长期停牌，今年有总市值超过190亿港元（约合24亿美元）的公司面临被摘牌的风险。

面临被交易所摘牌风险的公司包括至少8家中国房地产开发商，如中国恒大集团，这些公司在过去几年被暂停交易，因为中国的房地产行业开始出现裂缝。

设立退市股票场外交易（OTC）市场的建议最早于2022年12月在港交所发布的更广泛的市场咨询中被提及。

港交所的一位发言人表示，该交易所正在考虑建立场外交易市场的优点，并在3月咨询期结束后“仔细审查市场反馈”。证监会的一位发言人表示，该进程处于“非常早期的阶段”。

据知情人士透露，初步蓝图将允许散户投资者参与，并引入做市商以匹配订单，因为流动性较弱。他们表示，该市场不会允许新的上市，也不会允许其他主要交易所退市股票的交易，也不会为重新上市提供途径。

监管机构和交易所官员正在考虑将其打造成“买者自慎”的模式，并限制任何股票的炒作行为，通过要求经纪商对其积极向投资者提供建议的行为负责。其中两位知情人士表示，随着平台的成熟，它可能会寻求扩展到更多未上市证券的功能。

由于港交所拥有法定垄断权，OTC市场可能会由港交所运营，但预计不会盈利。

自2018年港交所改变规则以加快进程、驱逐边缘公司以及停牌18个月或更长时间的股票以来，已有约224家公司被摘牌。（Bloomberg）