券商百亿元利润阵营扩容至五家 行业头部集中度再攀新高

近日，中证协发布券商2024年度经营数据，150家证券公司2024年实现营业收入4511.69亿元，同比增长11.15%，实现净利润1672.57亿元，同比增长21.35%，券商营收和净利润双双创下近三年新高。值得关注的是，头部券商强者恒强，归母净利润超百亿元的券商数量从2023年的2家增至2024年的5家（中信、华泰、国泰君安、银河、广发），行业集中度进一步提升。

券商对客户关注度持续强化

据Wind数据统计，截至4月2日，A股中已有23家上市券商公布了2024年年报数据。对此，华创证券研究员徐康分析称：“目前有16家券商实现归母净利润正增长，自营业务仍是业绩分化的胜负手，去年四季度权益市场反弹带来经纪业务回暖。”

根据已披露的券商2024年利润分配方案，拟派发的现金红利合计达到278亿元。业内人士表示，由于部分券商存在中期分红的动作，目前券商2024年拟派发的年度分红总额已超过400亿元。

开户方面，中信证券2024年新增开户量约160万户；中信建投2024年新开发客户为199万户；中国银河、中金公司、国泰君安三家券商去年新增开户数量均超过150万户。

“2024年，A股市场先抑后扬，特别是9月末以来，伴随一揽子提振资本市场的政策部署加速落地，市场主要指数触底反弹、震荡上行，市场活跃度和交易量显著提升。”针对当下的市场环境，中国银河在年报中表示，公司持续夯实零售客群基础，巩固交易服务优势，优化“获客、活客、黏客、留客”全流程闭环管理，积极稳慎推进多渠道合作，加速客户全旅程、全场景、“线上+线下”服务触达。

关于市值管理的问题，中信证券董事会秘书王俊锋在近期召开的2024年上市券商年度业绩说明会上表示：“公司始终坚持为股东创造价值的经营理念，优化分红政策，首次开展中期分红合计派发现金红利35.57亿元。公司持续强化市值管理体系与制度建设，包括提升精细化管理水平，制定市值管理制度，完善市值监测预警体系等。”

华泰证券首席执行官、执行委员会主任周易表示：“2024年，华泰证券公司以‘提质增效重回报’行动方案为指引，业绩水平稳步提升，综合实力位居行业前列。不断深化科技赋能下的财富管理和机构服务‘双轮驱动’战略，构建完善分类分层、全业务链联动的客户服务体系，着力推进高质量发展。近期，公司制定了市值管理制度，加强对市场表现的跟踪和评估，适时应用相关手段与工具传递公司长期投资价值，积极推动公司投资价值合理反映公司质量。”

行业机会与风险防控并重

政策方面，3月28日，证券业协会发布《证券公司全面风险管理规范（修订稿）》，同时起草了《证券公司市场风险管理指引》，进一步完善了行业全面风险管理自律规则体系。

“展望2025年，后续增量政策仍有望在合适的时机持续出台，证券行业的整体经营环境有望持续回暖，证券行业有望进入新一轮上升周期。”中原证券分析师张洋表示，“3月以来，券商指数月线呈现十字星，仍处于年内形成的震荡整固趋势中。目前，券商指数仍处于大区间震荡的整固期，静待下一轮上涨周期的开启。在震荡整固的过程中，券商板块内仍有望维持一定的结构性行情，可以积极保持对券商板块的持续关注并寻找再度布局的机会。建议关注头部券商、个股估值明显低于板块平均估值的券商、财富管理业务较为突出以及权益方向敞口规模较大的券商。”

个股选择上，徐康建议持续围绕行业供给侧改革与行业整合进行券商板块配置，推荐顺序分别为：广发、中金H、中信、华泰、东财、国君，建议关注：银河H、华林、湘财、建投H。

2日，上海某私募经理向《大众证券报》记者表示：“2024年券商业绩验证了‘强者恒强’的逻辑，头部券商凭借业务结构优化与风险管理能力，在行业洗牌中占据先机。随着政策红利持续释放与市场交投回暖，具备估值优势的龙头券商或将成为资金布局的核心方向。”记者 张曌