巴克莱：特朗普关税风险被忽视 原材料类股跌势或加剧

智通财经APP获悉，巴克莱股票衍生品策略师Stefano Pascale表示，期权交易员低估了原材料类股面临的风险，这使得看跌的投资者能够以较低成本保护自己免受特朗普关税议程带来的损失。

Stefano Pascale表示，原材料板块的预期波动率相较于标普500指数处于近二十年来的最低水平，这使得购买下行保护相对便宜;该板块的价格波动相较于更广泛的美国市场而言相对温和，尤其是与科技股相比。

然而，由于依赖全球供应链，包括钢铁制造商和造纸生产商在内的原材料板块似乎很容易受到特朗普政府贸易措施的影响。特朗普将在美东时间周三宣布更多关税措施。当前防范原材料类股出现进一步损失的成本可能与更深层次下跌的风险脱节，特别是考虑到原材料类股在特朗普第一任期内因保护主义政策而遭受重创。

Stefano Pascale表示：“波动的市场正在提供一个买入低价的原材料类股看跌期权的绝佳机会。即使没有贸易战，从历史角度来看，这也是一笔非常有吸引力的交易。”他与另一位巴克莱策略师Anshul Gupta建议投资者卖出标普500指数的看跌期权，同时买入原材料板块的看跌期权。

在3月份美股大幅下跌的过程中，科技股的表现远远逊于传统价值投资行业，例如能源和材料。不过，回顾2018年，由于特朗普对钢铁、铝和耐用品征收关税，原材料类股成为标普500指数中表现第二差的板块。如今，类似的情况正在发生，陶氏化学(DOW.US)的股价今年以来已跌去13%。

Stefano Pascale表示：“如果我们开始看到疲软的经济数据，并且有证据表明关税确实在拖累经济增长，我认为这些行业将开始追随大型科技股的跌势。”据Bloomberg Intelligence汇编的数据显示，卖方分析师对原材料板块的期望已经降低，预计今年该板块的盈利将增长5.9%，远低于1月份时预计的16%。