铜：关税不确定性 铜承压震荡

【基本面】隔夜伦铜收9690美元/吨，跌幅0.96%；隔夜沪铜主力2505合约收79650元/吨，跌幅0.83%。
宏观方面，由于美国政府即将在4月2日公布对等关税政策的预期引发广泛担忧，市场避险需求显著升高，推动美元走强。
供给方面，SMM中国电解铜3月产量环比增加6.39万吨，增长幅度为6.04%，同比上升12.27%。1-3月累计产量同比增加27.45万吨，增幅为9.4% 。
库存方面，上周伦铜库存较前一周减少11675吨至212925吨，环比降幅5.20%。上周沪铜库存较前一周减少21032吨至235296吨，减少达8.21%。
【观点及操作策略】对等关税政策的预期引发担忧，避险需求推升美元走强，国内高铜价下游消费受抑，仍需警惕消费负反馈风险。本周美国对等关税政策落地，关注市场情绪转换，清明假期临近，日内轻空短线谨慎参与。
（交子期货 谭江 期货交易咨询资格证号Z0016990)