永兴股份上市首年稳健收官：营收净利双增

3月28日晚间，永兴股份（601033.SH）发布2024年年报，公司核心运营指标垃圾进厂量和发电量均同比增长，产能利用率进一步提升；全年营收、归母净利润均实现增长，经营活动产生的现金流量净额19.08亿元。依托稳健的垃圾焚烧主业和不断增强的外部拓展力，永兴股份展现稳中有进的发展态势。

夯实基本盘，营收净利双增释放稳健信号

在垃圾焚烧发电行业迈入深耕运营的新阶段时，永兴股份用一组稳健增长的数据，为上市元年定下了基调。年报显示，2024年公司实现营业收入37.65亿元，同比增长6.45%；归母净利润为8.21亿元，同比增长11.67%。

支撑这一成绩的，是永兴股份持续优化的项目运营能力。截至2024年末，永兴股份控股运营的14个垃圾焚烧发电项目全部投产，总设计处理能力达32,090吨/日，区域覆盖广州、雷州、邵东等地。全年垃圾进厂总量达928.56万吨，焚烧发电量46.71亿度，上网电量41.25亿度。此外，生物质处理项目也保持稳中向好态势，全年垃圾进厂量达73.57万吨。

财务层面，永兴股份2024年经营性现金流净流入19.08亿元，同比增长10.85%；资产负债率56.10%，减少10.60个百分点。得益于稳步提升的盈利能力及良好的财务状况，永兴股份延续现金分红策略，2024年拟派息总额5.40亿元，同比增长15.38%，分红比例达65.81%。同时，永兴股份承诺2025年分红比例不低于60%，为股东长期回报提供制度性保障。

延展业务边界，多元布局蓄势新动能

在夯实核心业务的基础上，永兴股份并未止步于“守”，而是主动出击，围绕资源协同、模式创新和区域拓展多点布局，打造增长曲线。

从业务线角度来看，2024年，永兴股份填埋场存量垃圾的掺烧试验以及兴丰应急填埋场存量垃圾开挖项目的有关手续均顺利推进，全年累计掺烧存量垃圾超70万吨，为核心业务的提量增效打开新空间。

与此同时，传统的“垃圾焚烧发电”路径也在向热电联产延伸，全年累计为周边工业企业提供蒸汽16.44万吨。广州市首个移动储能供热项目成功投运，配套供热管网建设亦取得实质进展，公司能源输出形式更加多元，将有助于经营拓展逐步显现。

外延方面，永兴股份同步加快区域布局与海外拓展。2024年12月，公司在越南设立全资子公司，开启海外市场探索。2025年1月，公司收购忻州市洁晋发电有限公司41%股权从而实现控股。这意味着，永兴股份的业务版图已从区域运营逐步走向“内外兼修”，增长空间持续外延。

另外值得一提的是，近期以绿色能源支撑智能数据中心（AIDC）的探索，引起市场高度关注，永兴股份该方面的动态也值得留意。

综合分析，永兴股份现金流表现稳健，资本开支结构合理。参考行业研究的成果，2025至2027年，公司净利润有望维持双位数增长，在保持较高分红水平的同时，实现盈利能力与股东回报的“双稳定”。