复星国际2024年度答卷：1921.4亿总收入，今年持续派息

3月30日，复星国际发布2024年全年业绩。

报告期内，复星国际实现总收入人民币1921.4亿元。其中，四大核心子公司豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险和复星旅文，总收入人民币1346.5亿元，占集团总收入比重达70.1%，资产底盘稳健。

2024年，面对全球经济波动，复星持续推进“瘦身健体，有进有退”战略，通过全球化、创新和轻资产运营等战略推动核心产业发展，整体经营面稳健。

报告期内，复星产业运营利润达到人民币49亿元，运营基本面稳定；归属于母公司股东之亏损为人民币43.5亿元。对于本次账面亏损，复星在公告中称，主要因为报告期内一次性非现金的账面亏损所致。剔除重大一次性影响，集团2024年归属于母公司股东之利润约为人民币7.5亿元。

复星国际董事长郭广昌表示，过程中，由于单个项目带来的账面价值调整，影响了2024年的财务表现，但复星的整体运营基本面仍然稳健，核心产业依然健康发展，产业运营利润和经营性现金流保持健康稳定。

“出海老兵”持续布局全球业务

2025年是复星创立的第33年，是复星“出海”的第18年，时至今日，这位“全球化老兵”在全球化业务方面，已进入收获期。

复星葡萄牙保险（Fidelidade）是复星早年布局全球化业务的“优等生”。2014年，复星以约10亿欧元收购葡萄牙保险市场的领先者——Fidelidade。彼时，Fidelidade以面向葡萄牙为主，业务市场较为单一。

而复星已在国际市场积淀多年，进化出了整合组织全球资源，在不同国家和地区进行本地经营的能力。在复星的加持下，Fidelidade迈向全球，尤其开拓拉丁美洲市场。2024年，复星葡萄牙保险毛保费收入约62亿欧元，其中，国际业务占比由2014年的不足5%提高至29.8%以上。

健康业务是复星的核心业务之一，创新药出海是2024年该领域的热门话题。

截至目前，复星医药旗下的复宏汉霖有4款产品在海外获批上市，分别为汉曲优、汉斯状、汉利康、汉贝泰。其中，复宏汉霖自主研发的汉曲优已在50多个国家和地区获批上市。2024年6月，汉曲优发货沙特，成为首个进入中东的国产单抗；同年11月，汉曲优发货美国，实现对北美市场的商业供货。

2024年，汉曲优全球销售额收入约人民币28.100亿元，其中，国内销售额约人民币26.924亿元，海外销售收入约1.176亿元，同比增长27.0%。据悉，该产品已进入中国、英国、法国、德国等多个国家的医保目录，惠及全球超过24万名患者。

在肺癌和消化道肿瘤领域，复宏汉霖的H药汉斯状在中国、欧洲和东南亚等30多个国家和地区获批上市。2024年，H药实现全球销售收入约13.126亿元，同比增长17.2%。2024年第一季度，复宏汉霖完成H药首批海外发货，H药成为首个登陆东南亚国家的国产抗PD-1单抗。2025年2月，H药于欧盟获批上市，用于一线治疗广泛期小细胞肺癌，成为首个且目前唯一在欧盟获批上市用于ES-SCLC治疗的抗PD-1单抗。

根据年报，复宏汉霖2024年实现营业收入约人民币57.244亿元，较去年同期增长约6.1%，其中，海外收入人民币1.21亿元，同比大幅增长30.76%。

围绕家庭消费和旅游文化的快乐业务，是复星近年来加速布局的战略板块。

2015年，法国度假品牌Club Med地中海俱乐部加入复星。经过复星近十年的运营，Club Med不断拓展全球市场，已成为母公司复星旅文重要的收入和利润来源之一。

目前，Club Med在全球40多个国家共运营68家度假村。2024年，Club Med营业额达人民币161.5亿元，再创历史新高，同比实现7%的增长。母公司复星旅文2024年旅游运营的营业额达人民币190.4亿元，同比增长6%。

文化方面，豫园灯会继2023年首次走出国门在巴黎绽放后，2025年1月亮相越南河内，献礼中越建交75周年。在2024年11月举行的第七届进博会期间，泰国豫园灯会项目正式签约，并宣布将于2025年夏季在泰国曼谷举行，庆祝中泰建交50周年。

2024年，复星海外收入占总收入比重进一步提高到了49.3%，同比增长6.2%，海外员工数量占到了集团员工总数的近一半。复星方面表示，“我们的全球化不是从今天开始，已经做了一段时间，我们已经成为植根中国、能够在全球布局运营的少数中国企业之一。”

研发投入“兑现”创新成果

“在当前竞争激烈的市场环境下，单纯的粗放式、重复式发展已不足以应对挑战，反而容易陷入‘内卷’的困境。我们必须通过科技创新，打造核心技术，提升竞争力，驱动长期发展。”复星方面表示。

2024年，复星科创投入合计人民币69亿元，建立超过20家全球科创中心，覆盖多个行业领域。

在健康板块，2024年，复星旗下的复星医药研发投入共计人民币55.54亿元，其中，研发费用36.44亿元；制药业务研发投入人民币49.10亿元，占制药业务收入的16.98%。2024年，复星医药制药板块专利申请达220项，其中包括美国专利申请3项、PCT申请18项；获得发明专利授权66项。

不断加码的科创投入将持续赋能新技术、新产品落地，复星医药得以在2024年迎来密集收获。

例如，针对全球头号癌症杀手“肺癌”，复星医药已“收获”创新药及精准诊疗的全方位“硕果”。前文所述的汉斯状，是复星医药旗下复宏汉霖自主研发的创新药抗PD-1单抗，也是全球首个获批一线治疗广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）的抗PD-1单抗。

报告期内，汉斯状于中国境内新增获批一线治疗非鳞状非小细胞肺癌（nsNSCLC）适应症，这是该药品在肺癌领域获批的第三项适应症。复星医药联营公司直观复星的Ion支气管导航操作控制系统也于报告期内在中国上市，它将帮助更多肺癌患者以更微创的方式实现早期诊断和治疗。

报告期内，复星医药自主研发及许可引进的7个创新药/生物类似药共16项适应症获批上市，8个创新药/生物类似药进入上市前审批/关键临床阶段，共有18项创新药/生物类似药项目（按适应症计算）获批开展临床试验。

通过进一步聚焦创新药和高值器械业务发展，2024年复星医药实现营业收入410.67亿元，归母净利润27.70亿元，同比增加16.08%；实现经营现金流44.77亿元，同比增长31.13%，高于当期经营性利润的增速。

作为复星医药旗下创新药标杆，复宏汉霖同样致力于以创新促发展。

2024年，复宏汉霖继续深耕乳腺癌、肺癌、消化道肿瘤等高发癌种领域，全年研发投入达到人民币18.405亿元，同比增长28.4%，净利润为人民币8.205亿元，同比增长50.3%。

这是继2023年首次取得全年盈利之后，复宏汉霖连续第二年实现全年盈利。核心产品商业化销售的持续扩大成为业绩盈利的重要驱动力，6款产品销售收入合计约人民币49.335亿元，同比增长8.3%。

2025年，人工智能技术搅动各行各业。复星国际董事长郭广昌在致股东信中提到，复星在人工智能领域的思考并不在于去自己做一个大模型，而是致力于将AI技术深度融入到丰富的场景中，以推动创新和提升效率。

例如，复星医药推出PharmAID决策智能体平台，集信息萃取、专利洞察、商业预测等功能于一体，T+1数据更新可支持精准高效决策，以助力药物研发提速增效；复锐医疗探索利用AI精准分析用户皮肤，提供个性化护理方案；超级地中海项目打造全球首个AI主题度假区，通过人工智能生成内容（AIGC）技术实现客房个性化定制，并将引入数字人G.O（快乐管家）服务，提升游客体验；复星旅文成立AI Lab。

战略聚焦下的“有进有退”

为了进击主业，复星继续执行“瘦身健体”，退出非主要业务，集中资源到核心产业。

报告期内，复星集团层面资产退出签约约人民币175亿元等值，合并报表层面资产退出签约约人民币300亿元等值。截至报告期末，复星总债务占总资本比率为52%，现金、银行结余及定期存款为1063.4亿元，财务结构得到优化，流动性安全持续夯实。

有退就有进，过去一年，复星围绕核心产业也做了不少“进”的动作。

健康方面，复星医药增持复星凯瑞股权至100%，主要从事肿瘤免疫细胞治疗产品的研发、生产和商业化。

文旅方面，复星在2024年启动了投资超级地中海项目。

据悉，三亚超级地中海项目于2024年10月正式启航，将引入世界级水上娱乐设施，打造融合多元业态的全球首个AI度假区。值得一提的是，为了能在未来将更灵活地加快发展，复星旅文私有化方案获股东高票通过，私有化的公司整体估值为97亿港元。

能源方面，2024年9月，复星旗下的海南矿业以1.56亿美元完成对特提斯公司90%股份的全面要约收。特提斯公司是阿曼陆上油田资源的重要持有者。海南矿业拟通过此次收购切入小金属及稀土行业，丰富战略金属储备并拓宽盈利渠道。

国际评级机构标普（S&P）及能源分析机构Welligence指出，该交易以低于内涵价值的价格达成，为后续资源开发和运营整合预留充足空间，彰显出海南矿业卓越的投资判断力、资源获取能力以及进军中东的战略执行力。

郭广昌认为，在当前环境下，找一个行业从头做起的机会越来越少，要聚集优势产业做深做透。对复星而言，未来仍然是以创新驱动和全球化作为两大核心抓手，聚焦大健康、旅文、消费等优势产业“深挖矿”。

据公告，复星国际计划派发末期股息每股0.02港元。尽管利润较往年有所波动，但公司仍维持分红，这得益于其核心业务表现稳健，如保险、医药和文旅板块，同时也显示了管理层对企业发展的信心。

“受宏观和港股市场环境影响，以及一次性账面调整拖累利润表现，复星国际股价短期内或承压。”业内人士表示，“但市场也注意到，复星国际医药、消费和金融板块的优质资产正在扩大竞争优势，在全球化、创新、产业运营等核心能力加持下，有望增加业绩稳健性和利润增长空间，2025年的利润预期稳定可持续。”