海昌海洋公园（2255.HK）：轻资产项目落地时间线明晰 未来业绩兑现可期

在文旅行业持续升温的背景下，海昌海洋公园在2024年取得了稳健的增长成绩。2025年政府工作报告将“大力提振消费”提至工作任务首位，凸显文旅消费在推动经济高质量发展中的重要作用。面对文旅行业红利释放的窗口期，海昌海洋公园以前瞻性的产品迭代和沉浸式场景营造为抓手，乘势而上抢占市场先机，不仅交出了稳定的经营答卷，更以差异化的海洋主题文旅体验树立了新的行业标杆。2024年度，海昌海洋公园（2255.HK）实现总收入18.17亿元，同比增长0.1%，整体呈现良好的发展态势。海昌旗下各公园的入园人次明显增加，全年入园人数突破了1,079万人次，同比增长16.1%，为公园板块业务带来16.85亿元的收入贡献。

旗舰公园齐发力 区域标杆效应凸显

2024年，上海与郑州两地的海昌海洋公园均展现出强劲的市场竞争力。上海海昌海洋公园在各小长假期间屡创佳绩，其中春节假期累计接待游客超27万人次，单日最高客流达5.2万人次，五一、国庆等假期亦实现游客量与营收双增长。

郑州海昌海洋公园在2024年经历首个完整运营年度，迅速崛起为中原地区亲子客群的热门目的地。五一假期单日客流峰值突破3.8万人次，累计接待游客超16.5万人次。郑州海昌海洋公园通过“主题公园+特色酒店+IP赋能”的立体化运营，构建起具有区域辐射力的海洋文旅生态圈，并已成为海昌海洋公园新的收入增长引擎。

轻资产扩张与IP 赋能并举 战略布局释放增长势能

海昌海洋公园近年来通过战略性的IP全产业链布局，构建起驱动业务增长与品牌升级的核心动能。公司深度整合全球优质IP资源，将IP元素有机植入主题公园的游乐设施、主题酒店、餐饮零售等全场景，构建沉浸式IP消费生态。以上海海昌海洋公园的奥特曼主题酒店为例，凭借IP内容与场景体验的高度融合，节假日旺季持续保持100%满房率，并成功入选携程2024全球TOP100亲子乐园，充分验证了IP商业化运营的市场价值与盈利能力。与此同时，海昌通过IP+运营模式，有效提升了收入上限，推动收入结构多元化升级。

在轻资产业务推进方面，海昌海洋公园积极探索运营即服务（OAAS）模式，2024年实现OAAS业务收入1.33亿元，同比增长2.8%，呈现稳步增长势头。目前，公司已与多个城市达成战略合作，如北京、福州、宁波等地的海昌海洋公园项目正在有序推进中。以北京海昌海洋公园为例，作为北京城市副中心首个国际级海洋文旅项目，由通州城建集团负责投资建设；海昌海洋公园提供运营服务，并实现收入并表。项目已完成土地获取，目前正在实施设计深化，已启动基础工程施工，计划于2026年上半年实现主体结构封顶，并于2027年上半年开始试运营。

这种轻资产模式不仅大幅降低了资本开支，提升了财务灵活性，更能依托快速复制能力，实现品牌影响力的几何级扩散与市场份额的高效抢占，从而为公司收入的可持续增长奠定了坚实基础。

值得注意的是，国家近期出台的系列提振消费政策有望为文旅市场注入新动能，在激发居民旅游消费潜力的同时，也将为海昌海洋公园等文旅企业释放了新的市场增长空间。依托文旅融合、IP运营及轻资产拓展的战略协同布局，海昌海洋公园正加速迈向高质量发展新阶段。