【券商聚焦】华泰证券：后续供需环比改善，看好锂电产业链格局好的龙头

金吾财讯 | 华泰证券表示，25年新能源车及储能需求整体向好，下游终端需求存在较强支撑。价格方面，9M24大多数锂电材料环节的资本开支已同比下滑，供给增速显著放缓，该行预计行业多数环节供需拐点渐近，铁锂、正极、六氟磷酸锂、干法隔膜等环节自24年底以来已出现涨价，该行认为随着后续25H2需求旺季的到来，材料环节的产能利用率提高，价格有望进一步提升。该行看好锂电产业链格局较好的龙头。

对于新能源车，国内市场方面，根据乘联会的统计和预测，25年3月国内新能源车销量达100万辆，同比+41.0%，25年1-3月累计销量达243万辆，同比+37.7%，销量增速较高主要系去年基数低+今年国内新车密集发布+以旧换新各地细则明确所致。欧洲市场方面，碳排放政策虽放宽至三年，但长期电动化趋势不改，根据ACEA，欧洲2月新能源车（BEV+PHEV）销量达23.8万辆，同比+17.9%，增速已出现回正。美国市场方面，25年2月新能源车销量12.0万辆，同比+4.9%，但未来受到IRA补贴及关税的影响增速或将下滑。

对于储能，国内市场方面，市场担心国内强制配储取消将影响需求，但项目招标与建设仍旧火热，该行预计25年国内大储装机仍将同比+18%。欧洲市场方面，部分户储逆变器企业反馈25年以来排产已出现好转，工商储需求快速回升，大储项目接连落地，欧洲储能需求拐点已现；美国市场方面，美国对华加关税将影响部分储能需求，但由于对储能电池的301关税需到26年初落地，结合EIA的数据，美国25年1-2月装机2.42GWh，同比+433%，该行认为美国储能的抢装潮仍将持续。新兴市场方面，中东大储项目建设如火如荼，印度推行强制配储，南非等国家户储需求出现回升。