金活医药（1110.HK）：紧抓时代机遇，迈向新征程

二零二四年，在全球医药供应链体系重构与国内人口结构转型的双重驱动下，医药行业正经历从规模驱动向价值赋能的根本性跃迁。

适逢国家药监局贯彻落实《粤港澳大湾区发展规划纲要》的战略部署，创新性推出"港澳已上市传统中成药内地简化审批"专项政策（计划于2025年1月全面实施），这一突破性举措不仅标志着大湾区中医药产业迈入制度型开放新阶段，更为深港中医药协同创新构建了前所未有的政策支撑体系。政策红利叠加"港澳药械通"等机制创新，正推动大湾区中医药产业迎来历史性的发展机遇期。

在时代变革浪潮与政策春风的双重赋能下，深耕大湾区、专注港澳药品引进的金活医药集团（简称"金活医药"）如何跑出加速度？

聚焦核心优势驱动业绩领跑

当前医药行业正经历结构性调整，同质化竞争加剧与消费需求分层并行，同业之间的业绩趋于分化。金活医药凭借拥有众多深入人心的国民品牌，拥有稳定的业绩基本盘，在过去数年的竞争之中展现了强大的韧性，2024年更是再次交出一份亮眼的成绩单。

根据财报数据显示，2024年金活医药公司全年实现收益10.61亿元（人民币，下同）。本公司拥有人应占溢利增加9.1%至约人民币4155.70万元。每股基本盈利增加12.1%至约人民币7.22分。拟派发末期股息每股3.17港仙。

图表一：公司业绩情况

数据来源：公司业绩公告，格隆汇整理

药品分销布局点、面、平台化并行

分板块来看，药品分销板块作为金活医药的核心营收支柱，全年实现销售额7.5亿元，同比增2%，通过资源集约化配置，持续锻造京都念慈菴川贝枇杷膏、喇叭牌正露丸、金活牌依马打正红花油等国民级产品的市场认知壁垒，形成"经典传承+价值深挖"的可持续发展模型。

首先，公司针对性拉动多圈层品牌影响力，推动品牌年轻化渗透。

在线上渠道上，以京都念慈菴品牌为例，通过独家冠名元宵节庆IP《元宵喜乐会》及治愈系旅行综艺《我们仨》触达亿万家庭用户；通过在王家卫执导的《繁花》、以及由刘亦菲出演的《玫瑰的故事》等多部电视热剧投放广告强化品牌印象；通过独家冠名单口喜剧竞技综艺《喜剧之王单口季》、与国民级手游《和平精英》联名触达Z世代消费群体形成传统医药品牌与潮流文化深度融合的破圈效应。

图表二：线上品牌宣传图

数据来源：公司公众号，格隆汇整理

线下品牌建设方面，公司围绕核心产品矩阵实施差异化营销战略，系统提升品牌价值与市场渗透率。例如“念慈菴新声力”全国少儿歌唱赛事与夏日音乐大篷车巡演，成功将传统医药品牌融入年轻家庭娱乐场景；喇叭牌正露丸借势奥运热点推出健康跑公益捐步项目，将品牌传播与全民健康倡导深度绑定；金活牌依马打红花油为赛事活动提供外用药油及各项资金赞助和赛后拉伸服务支持显著提升终端能见度与消费者信任度。

图表三：线下品牌宣传图

数据来源：公司公众号，格隆汇整理

其次，公司以点带面，为后续产品矩阵的延展奠定品牌势能基础。

依托公司旗下国民品牌产品塑造的品牌形象优势，金活医药的后续产品矩阵更能有效应对来自对应细分产品领域的碎片化竞争，在行业集中度提升的大趋势下把握突围先机。

例如，历经数十年市场验证，京都念慈菴川贝枇杷膏深得消费者青睐，已牢牢占据“润肺止咳”领域头部位置，后续产品京都念慈菴川贝枇杷糖借助品牌积累以及与教师正面形象绑定，品牌口碑稳步提升，京都念慈菴川贝枇杷糖单品全年录得销量4966.8万元。

佛慈金活安宫牛黄丸于2024年11月上市，年内便凭借品牌优势及兼顾疗效卓越稳定与药品性价比的产品优势成功拓展30余家连锁药店，500余家门店，实现了从零到一的突破。后续公司计划新增培植牛黄饮片、普葆等代理品牌产品以及金活牌洋参胶囊、红花血竭消痛贴等自主品牌产品，实现代理产品组合的精准优化与自主创新品牌的梯度培育，构建更具市场竞争力的健康产品生态体系。

最后，公司在销售网络上与数字化转型结合，向智能生态平台进化。

金活医药凭借长期深耕市场构建的立体化销售网络，已形成覆盖多终端的渗透优势：公司覆盖网点数量较2023年同期略上升至264,953家，共计覆盖连锁药店、单体药店209,831家，基层医疗机构约32,622家，医院及诊所16,816家，以及便利店和商超47家，构建起"专业医疗-健康零售-便民服务"的三重覆盖体系。这种高密度、多层次的终端布局，既保障了核心产品在传统渠道的渗透深度，又通过跨界触点开发拓展增量市场。

在数字化营销工具升级方面，企业通过部署移动化终端营销系统，结合可视化动态追踪技术，实现市场动态的实时监测与智能响应。而即将于2025年1月全面上线的SMART智能管理系统，将整合预算管理、营销执行、效果评估全流程，通过智能算法实现营销资源的动态优化配置，既确保战略落地的刚性约束，又提升对市场变化的柔性应对能力。

通过"数据驱动决策-智能优化执行"的闭环管理创新，企业正推动营销体系向智能化转型。未来将通过管理流程标准化、执行过程信息化、决策依据数据化的三阶跃迁，构建集市场感知、策略生成、资源调配于一体的智能生态平台，实现从传统渠道运营商向健康服务解决方案提供商的跨越式发展。

多策略推进保健品日化业务发展

面对全民健康消费升级的市场趋势，金活医药在保健品日化领域实施"爆品矩阵+精准营销"双轮驱动战略。

其中，针对核心单品INNOPHARM茵诺梵鱼油构建"场景化种草+精准转化"的营销闭环。

公司在小红书、抖音、京东、天猫均开设了品牌旗舰店，重点聚焦小红书平台运营，通过达人直播矩阵及用户评论等方式增强口碑传播，推动提升品牌搜索量，扩大年轻消费群体，并有效导流至天猫渠道，实现从种草到转化的闭环链路。

图表四：INNOPHARM茵诺梵鱼油通过高端场景强化品牌形象

数据来源：公司公众号，格隆汇整理

Carmex润唇膏通过精准圈层营销，实现品牌年轻化转型。公司在抖音平台以较低成本针对二次元、cosplay玩家及半专业妆造等垂直兴趣群体定向投放场景化内容，以高性价比触达Z世代核心消费人群，将流量高效转化为销售动能，带动全年销量同比增长60%。

此外，金活医药与黄金搭档联合推出的氨糖白芍钙胶囊，公司通过金活依马打正红花油与氨糖白芍钙胶囊搭配的外用内服组合，实现产品精准推广，氨糖白芍钙胶囊2024全年销售同比增长了112%。

多元业务发力，共制大健康产业新蓝图

此外，金活医药还积极响应国家大健康产业发展战略，于2024年11月正式启用金活•龙德健康产业园，该产业园聚焦大湾区中医药现代化及港药创新研发，已形成战略级产业生态平台。

据悉，金活•龙德健康产业园首期运营即吸引超氧时代、GSP仓储、醒雾生物等多家高潜力企业入驻，累计对接意向客户129家，举办产业峰会、交流路演等活动10余场，初步构建"研发-转化-产业"的医药健康生态闭环，标志着企业正式开启产业链资源整合的战略序幕。

在医疗器械领域，金活医药精准把握全球健康消费趋势，针对慢性病管理需求推出止痒仪、痛经仪、头痛仪三款创新产品，形成"预防-干预-康复"的家庭健康解决方案。通过深化欧洲市场渗透、拓展中东新兴市场、布局南美非洲增量空间，实现医疗设备业务销售额2.48亿元，同比增幅达3%，充分彰显全球化战略的市场竞争力。该业务板块的快速增长，既得益于企业对健康消费趋势的前瞻布局，也验证了"产品+服务"双轨并行的市场拓展策略的有效性。

小结

在行业转型浪潮中，金活医药以战略远见擘画发展蓝图，通过"品类矩阵深耕与跨板块融合创新"的破局之道，持续加码中药现代化和健康科技领域的战略纵深。

公司立足大湾区战略要冲，构建起"研产销一体化"的全球协同网络，以湾区创新资源联动国际产业生态，为高质量发展注入多维增长动能。这种"根植本土、布局全球"的战略定力，不仅使其稳健领跑医药产业升级赛道，更以持续进化的产业赋能体系，开启第二增长曲线的新征程，未来价值成长空间正伴随战略图景的清晰展开而愈发值得期待。