Lululemon，突然“崩了”！

【导读】通胀与关税重压，叠加业绩指引低于预期，lululemon股价遭遇重挫
见习记者  张舟            美东时间3月28日早间，加拿大高端运动服饰品牌Lululemon（露露乐蒙）在公布财报后，股价遭遇重挫。            此次股价大跌背后，是亮眼的过往业绩与未来业绩指引低于市场预期的落差。其中，中国市场的强劲表现与美国市场的预期疲软形成对比，供应链成本上升、关税影响等因素也交织其中，影响着公司股价走势与未来发展。

中国市场成为关键增长引擎

美东时间3月28日收盘时，Lululemon股价单日跌幅达14.19%，创下2024年3月22日以来最大单日跌幅。年初至今，其股价已累计下跌23.36%。

当地时间3月27日，Lululemon公布2024第四财季及全年财报。

财报数据显示，公司去年第四财季业绩表现颇有亮点，净营收达36.1亿美元，同比增长13%，高于预期值35.7亿美元；净利润为7.48亿美元，同比增长11.8%，也高于分析师预期。            国际市场方面，去年第四财季净营收同比增长38%，净利润达7.48亿美元，同比增长11.8%；2024年财年净营收同比增长34%，净利润达18.15亿美元，同比增长17.1%。           中国市场已成为Lululemon的关键增长引擎。去年第四财季，中国大陆市场净营收同比增长46%，全年净营收同比增长41%。            Lululemon表示，公司净营收增长主要得益于中国地区净营收的增加，美洲地区和世界其他地区的净营收也有所增长。

美国市场疲软 2025年度业绩指引低于市场预期

然而，Lululemon同步公布的2025年度业绩指引却低于市场预期，这成为引发此次股价大跌的导火索。            Lululemon预计，2025年第一季度净营收为23.4亿美元至23.6亿美元，而分析师预期为23.9亿美元；公司预计全年净营收为111.5亿美元至113亿美元，而分析师预期为113.1亿美元，公司营收指引不及预期。

业内人士认为，预警是年度业绩指引低于市场预期主要原因之一。

在周四的财报电话会议上，Lululemon首席执行官Calvin McDonald表示：“前期调查显示，由于消费者对经济和通胀问题的担忧加剧，其支出开始缩减，我们已经注意到Lululemon以及同行在美国的客流量出现下滑。”

同时，美国政府对多国商品实施多轮加征关税，致使公司供应链成本上升，这也是导致Lululemon2025财年业绩指引不及预期的重要因素。

据悉，公司管理层透露，特朗普对中国和墨西哥征收的关税将对利润率产生一定程度的影响。

财报显示，Lululemon的产品主要在亚洲生产，2024年40%的产品在越南制造，17%在柬埔寨，11%在斯里兰卡，11%在印度尼西亚，7%在孟加拉国，其余产品在其他地区制造。

尽管Calvin McDonald称消费者对公司的创新举措反响良好，但随着人们对经济疲软和特朗普关税政策的担忧越来越大，预计今年剩余时间的零售额将进一步放缓。

此外，库存数据也引发市场担忧。截至去年底，Lululemon全球库存水平较上年同期上涨9%，达到14亿美元。

展望2025年，Lululemon表示，计划继续推动产品创新，增加门店面积约10%，并拓展意大利、丹麦等新市场。尽管面临宏观经济挑战和外汇逆风，公司仍对美国市场持谨慎乐观态度。未来将通过社区活动等增强客户忠诚度，同时优化成本结构和营销策略，以应对短期困境。

3月28日，摩根大通宣布将Lululemon目标价从437美元下调至391美元。

在美国市场销售放缓预期、供应链成本上升、关税影响毛利率的情况下，Lululemon短期股价遭遇重挫。未来公司将如何优化供应链管理，降低成本，维持盈利能力，调整以适应市场变化，值得关注。

校对：纪元

编辑：舰长 审核：许闻

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