20年新低！直面挑战，招行发声！

3月27日，招商银行年度业绩说明会在香港如期举行。90分钟问答环节，近20个线下线上提问，招行董事长缪建民、行长王良等高管脱稿答疑，直面市场关切。

“低利率、低利差、低费率”挑战下，“零售之王”难以独善其身，ROAE（平均净资产收益率）时隔多年回落至15%以内。

而市场对招行抱有更高期待：“希望ROE保持在15%以上”“希望继续提升分红率”……

“我不能说招行的ROE永远在15%以上，但是会大幅领先对标银行、保持优势，对此我充满信心。”缪建民说。

招行2024年年报显示，截至报告期末，该行资产总额达12.15万亿元，较上年末增长10.19%；报告期内，实现营业收入3374.88亿元，同比下降0.48%；实现归属于股东的净利润1483.91亿元，同比增长1.22%。

谈ROE：有信心保持领先

2003年至2023年间，招行ROAE连续20年保持在15%以上。这一点在2024年被打破。

这一年，该行ROAE为14.49%，同比下降1.73个百分点。在业绩说明会上，这被首先问及。

缪建民坦言，“低利率、低利差、低费率”对银行盈利能力带来巨大挑战，“但招行的优势在银行业内仍然是明显的”。

他重点提到两处优势：一是净息差，“绝对水平在对标银行里仍然是最高的”；二是财富管理方面的优势依旧明显。

“只要保持这两方面的领先，招行的ROE水平就能在行业内保持领先。”缪建民说。

他同时强调，招行对于普通股融资是非常慎重的，E（股东权益）保持相对稳定。“只要我们的R（净利润）优于同业，ROE就会比别人好”。

值得一提的是，去年招行高级法下资本充足水平全线提升，其中核心一级资本充足率由13.73%提升至14.86%。

招行副行长彭家文认为，“提升”的背后是该行保持资本内生增长，以及资本新规“红利”的共同作用。

但在他看来，目前招行的资本充足水平并非“高枕无忧”。

彭家文透露，根据招行制定的资本规划，需在监管底线要求基础上保持2.5个百分点的缓冲，对应核心一级资本充足率要保持在10%以上。

“我们高级法下资本充足水平是达标的，但权重法下核心一级资本充足率是12.43%，还要应对未来的不确定性，没有到可以安稳睡大觉的水平。”他说。

谈市值管理：核心是做好经营

市场同样关心，作为目前估值最高的A+H股上市银行，招行将如何进一步做好市值管理。

在此之前，该行已于3月中旬审议通过一份市值管理制度的董事会议案。截至3月27日收盘，招行PB超过1倍。

缪建民表示，做好市值管理，核心是做好经营。“在当前的经营环境下，主要是增强盈利能力、风险管理能力、创新能力，不断为客户、员工、股东、合作伙伴、社会创造更大价值。”

在此基础上，需要保持稳定分红，增加投资者的现金回报。此前，招行现金分红率已连续多年高于30%，“每年现金分红比例不低于30%”也被写入公司章程。

根据安排，招行拟以每股2元（含税）进行2024年度利润分配，合计派发现金股利504.4亿元，现金分红比例升至35.32%。

“也有投资者希望更高，但是我想，保持比较高、比较稳定的分红率，对投资者价值的创造是比较重要的。”缪建民认为。

缪建民直言，如果今年提升了分红率，明年又降下来，对于投资者的价值创造反而是不利的，不利于可持续发展，不利于股价的稳定。

“我们希望保持行业内领先，同时比较稳定的分红比例，这是招行市值管理很重要的一个方面。”他说。

此外，市值管理还需要保持与投资者的良好沟通。“投资者对招行的过去、现在、未来有更充分全面地了解，就会更加有信心。”

“做市值管理，首先把事情做好，然后把故事讲好。如果核心变成讲故事，市值管理是做不好的。”缪建民总结称。

谈零售风险：仍是重要投放方向

过去一年，招行资产质量保持稳健，年末不良贷款率为0.95%，持平于年初。

但同时，去年该行零售贷款（不含信用卡）不良生成额达161亿元，同比增长75%。

“我们关注到零售贷款呈现出风险压力上升的趋势，并高度重视风险防范。”招行行长王良表示。

王良提到四方面零售贷款风险防范措施：一是优化风险管理模型；二是优化客群；三是优化区域结构，积极发展低风险区域客群；四是丰富风险缓释工具。

“我们对不同类型零售资产的业务特征，都制定了比较有针对性的风险管控措施。”他说。

王良也认为，零售信贷风险与外部环境紧密相关，风险上升的主要因素是居民收入下降、失业率仍在上升，对客户还款的资金来源带来一定压力。

“随着经济形势稳中向好，从中央层面高度重视就业问题，另外收入水平保持稳定，如果大的形势能改善，招行零售资产质量也会趋稳。”他说。

尽管外部环境依然如此，王良仍然表示，招行仍要把零售信贷业务作为重要的资产投放方向。

“招行将在管控好风险的情况下，找准客户、找准市场，保持零售信贷业务合理的增长。”王良称。

他同时提到，客户规模决定了招行发展的规模，客户的质量也决定了发展的质量，招行将不断做强、做优、做大客户基础。其中，在零售获客方面，招行重视大学生年轻客群、亲子家庭客群、跨境类客群、养老客群的增长。

校对：苏焕文‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍