大消费板块强势领涨 医药创新成核心引擎

3月27日，A股市场大消费板块迎来反弹，整体涨幅达到1.71%。其中，医药创新领域表现尤为突出，华东医药以9.98%的涨幅领涨板块。业内人士表示，可重点关注估值修复的主线方向，把握消费复苏与产业升级的双重红利。

顺周期消费方向有望受益

盘面显示，华东医药、百利天恒-U、海思科、百济神州-U、人福医药、新诺威、恒瑞医药、泰格医药、康龙化成、科伦药业27日分别上涨9.98%、8.58%、6.79%、6.45%、6.42%、5.31%、4.67%、4.31%、4.02%、3.56%。

除了医药创新领域，食品饮料消费作为消费中的重要领域，也将受益于消费政策的刺激。

东兴证券分析师刘田田表示：“看好未来国家政策在消费环境、交易环境、政策环境方面的改革推动，看好食品饮料行业业绩的整体提升。特别是餐饮消费，随着方案落实，旅游、商圈购物、线下体验等消费得到提振，对餐饮消费将会有明显的拉动。同时，预期各地方的消费补贴也会加大餐饮的补贴力度，对餐饮行业将有积极的帮助。”

万联证券分析师陈雯表示：“当前，扩内需成为2025年的头号重点工作任务，近期政府部门出台了系列提振消费政策，利好顺周期的消费行业。”

基金持仓环比下降

从基金持仓上来看，2024年四季度，大消费板块重仓比例持续回落，超配比例也有所下降。具体来看，2024年四季度大消费板块重仓比例环比下降0.70个百分点至7.45%，处于历史低位，远低于历史重仓比例平均值11.72%。大消费板块重仓持股市值占比也有所下降，占重仓持股总市值的比例为19.14%，环比下降0.89个百分点。

分板块看，2024年四季度，基金持仓上除纺织服饰、商贸零售环比增配外，其余大消费子板块均为环比减配，家用电器、食品饮料处于超配水平。

在3月份结束的两会上，“稳物价、稳股市、稳楼市”首次被明确列为重要的政策方向，同时明确提出了积极的财政政策与适度宽松的货币政策相结合的方针。自2024年9月起提及的一揽子政策，今年逐步开始落地实施。

对于行业机会，泉果基金经理孙伟认为：“由于消费具有明显的后周期属性，在当前宏观预期和政策背景下，我认为2025年，与总量经济相关的部分消费行业的表现值得期待，如酒类、服饰、新消费等方向。”

投资策略上，华泰证券一资深投顾向《大众证券报》记者表示：“大消费板块在政策红利与市场信心共振下存在结构性机遇。从短期看，以旧换新、消费贷等政策刺激效应将持续释放。中长期看，科技创新与消费升级仍是核心驱动力。投资者可重点关注估值修复、政策受益及出海潜力三大主线，把握消费复苏与产业升级的双重红利。”

记者 张曌