财报深挖：在手订单创历史新高，解码安东油田服务的“长期主义”价值

近年来，全球油气产业链权力格局加速转移，传统国际石油巨头（IOC）的话语权愈发式微，国家石油公司（NOC）更多地主导投资决策。这种权力的转移直接改写油服行业的竞争规则，NOC对技术集成、成本效率、本地化服务的需求远比IOC时代复杂，推动油服行业的价值锚点从单纯的设备规模，转向技术沉淀、现金流管理和区域深耕。

在此轮洗牌中，中国油服企业大力加强技术穿透力和商业模式创新，正在撕掉“跟随者”标签，安东油田服务（3337.HK）正是民营公司中的代表。近日，该公司发布了2024年业绩，凭借稳健净利增速、突破性业务进展和显著优化的财务结构，在全球油服版图上划出新的势力蓝图。

增长稳健，轻资产模式锻造现金流护城河

解析安东油田服务2024年财报，有两个关键信号：规模增长与质量升级的共振。

2024财年，安东油田服务录得收入同比增长7.2%至47.54亿元（人民币，下同），公司权益持有人应占利润同比大增23.5%至2.43亿元，净利增速远超收入增速。业绩稳健增长的背后，暗藏更具含金量的财务密码——经营性现金净流入同比大增44.5%、自由现金流同比飙增96.1%，实现超预期增长。在油服企业普遍依赖融资补血的行业生态中，展现出不俗的“造血能力”，厚铸抵御周期波动的财务防火墙。

对于具备“重资产属性”的油服企业，财务状况的稳健性更具战略意义。于2024年12月31日，安东油田服务的资本负债比率为55.1%，较23年同期下降0.6个百分点；现金及现金等价物达到21.91亿元，同比增长38.1%。值得肯定的是，当国际同行因债务展期焦头烂额之时，安东油田服务已经宣布完成了2025年到期的1.5亿美元8.75厘优先票据的偿付，这一举动也成为观察公司业绩增长质地的绝佳切片，揭示出持续深化轻资产转型的实质成效，使其在行业波动期仍能保持扩张弹性。

全球化迎新突破，超级订单推动“角色”升维

2024年，安东油田服务的全球化拓展迎来新突破。期内，公司新增订单同比增长约53.7%至90.09亿元，其中海外市场新增订单大幅增长约78.8%至58.03亿元，占总体新增订单比例约64.4%；中国市场新增订单同比增长约22.5%至32.07亿元，轻资产项目订单继续增加。截至报告期末，公司在手订单规模攀升至142.24亿元，创历史新高，相当于提前锁定未来2～3年营收基底，极大地平滑了地缘政治与油价波动的潜在冲击。

中东市场历来是检验油服企业成色的试金石。财报显示，安东油田服务的海外市场收入占比常年保持在60%以上，其中又以伊拉克市场贡献收入大头。公司又一里程碑式突破来自第二季度——中标了开发期为25年的Dhafriyah油田开发权，不仅再次验证了其运维管理经验和技术优势，更首次以“作业者”身份参与油田区块的开发，将掌握从勘探、设计、施工到生产的全过程的话事权。这种产业链参与身份者身份的改变，有望能够更好地助力其把握“世界油库”腹地油气开发机遇，拓展更广阔的市场空间。

数智化赋能，智慧平台提升服务质效

数智化实践方面，可以从安东油田服务的创新业务中窥见一斑，因为创新业务的实质突破源于技术转化效率，将技术渗透到生产环节，打造差异化竞争力。2024财年，安东油田服务的油田管理、检测、资产租赁等创新业务新增订单合共同比增长19%，不仅开辟了新增长极，长远来看，更能够通过技术协同效应激活传统业务潜力。期内，公司研发投入同比增长约3.6%至1.16亿元，研发投入的持续加码，亦将推动创新服务成为撬动客户需求的支点，更好地实现轻资产转型蜕变。

进一步分析，数字化赋能的更深层价值在于管理模型的革新。安东油田服务的智慧油田平台的全球化部署，实现了运营信息的实时数据化与可视化，将全球分散的作业单元整合为实时联动的有机体，有效缩减传统重资产运营模式下的管理损耗，对于作业区域分散的油服企业而言，意味着成本优势的放大。在能源行业效率竞赛的下半场，安东油田服务的数字化实践，有望不断破解全球化运营的效率瓶颈，成为其另一维度的竞争力。

结语

历史经验表明，价值重估往往始于认知差。可以发现，尽管安东油田服务的净利润增速居于行业前列，其11倍的动态市盈率不仅远低于H股同业中石化油服（1033.HK）的18倍，更远低于A股同业中海油服（601808.HK）的 23倍。

加之安东油田服务重视股东回报，已经制定并发布了明确的股票分红及回购政策，以“分红+回购”组合拳兼顾短期回报与长期价值，进一步提升安全边际，对比之下更显价值洼地。

在能源转型的混沌期，真正的护城河在于对行业本质需求的深耕。安东油田服务通过轻资产转型应对周期波动，依托中东的生态卡位构建竞争壁垒，同时借助数智化赋能打开成长空间，或许正在孕育类似的跃迁动能。对于投资者而言，这既是对产业趋势的认知考验，也将是对长期主义的价值投票。