闻泰科技的破局之路：聚焦半导体之后，他还能再次成功吗？

中国产经观察消息：提到闻泰科技，总是离不开其背后的灵魂人物——张学政。

他以ODM起家，却用一场收购站上全球半导体龙头的行列。双引擎战略的初衷，本是ODM与半导体互为支撑，但命运的转折猝不及防——

当张学政在半导体战场高歌猛进时，他起家的ODM业务却在管理层手中步步失守，直至因实体清单的横祸“拱手让人”。

争议，似乎总围绕着张学政。

有人称他是“赌徒”，敢用十几倍杠杆撬动300多亿的并购。也有人翻出旧账，嘲讽他总在资本的危险游戏中游走。有人又说，卖掉创业18年的业务虽然悲情，但也打开了新的想象空间……

让我们拨开舆论迷雾去追问：张学政究竟是个怎样的人？闻泰科技的未来，又将如何？

豪赌半导体，靠运气还是靠眼光？

2018年的那个决定，至今仍是行业谈资。

彼时的闻泰，还是一家ODM制造商，年利润不过6100万，却要并购估值超过300亿的荷兰安世半导体——前身是飞利浦事业部，手握60年技术积淀。市场一片哗然：“蛇吞象？能成吗？”“资本泡沫，不可能！”

但“狂人”张学政似乎从不相信“不可能”。

他联合资本方，用“股权+现金+杠杆”撬动300多亿并购，以个人股权稀释，将半导体业务收入公司囊中。

随着并购落地，资本也用真金白银来看好。2019年初开始，闻泰的市值开始攀升，当年11月，闻泰科技成为A股第三家市值破千亿的半导体公司。

2020年2月末，14个月时间，闻泰科技的股价就大涨了8倍，当年8月达到1900亿。

市场这才惊觉：赌局背后，不是凭空撞大运，“运气”是靠眼光和顺势产生的，是对产业方向的预判——

手机产业是典型的微笑曲线，上下游附加值高，若只停留在中间代工，终将被时代淘汰，唯有向上突围才能改写命运。

而芯片产业，价值量高，有更多的可能性。

一个做代工的小老板，能做好半导体吗？

完成了收购，质疑声仍然不断。

毕竟，张学政是做ODM代工起家的，能管好半导体公司吗？

没人看好。

张学政是出了名的行动派，他亲自挂帅安世CEO，负责整合。

在投资者交流中，张学政提过：整合初期正赶上“口罩”期间，他就通过线上会议“远程指挥”。得益于成功整合，闻泰挺过了2020上半年疫情导致的停工考验，在下半年重回加速增长。

特殊时期过后，张学政也没闲下来，频繁往返国内外主持经营。半导体业务的高管在采访中透露：过去一直想进入全球某知名电动汽车供应链，但由于欧洲背景，进入美国企业供应链困难重重。被闻泰收购后，张学政用灵活的管理和决策方式，推动和对方高层有效会谈，大大提高效率，成功改变局面。

成效如何？闻泰不断和全球重量级大客户开展合作：2021年，海外营收占比53.84%，到2023年，已经达到65.73%。

这些努力有效果吗？从数据看：

闻泰带领下的半导体业务发展迅速，甚至超过了市场增长。2020—2022全球半导体市场规模复合增长率6.76%，而闻泰半导体业务的增长率却达27.74%，实现逆势增长。

2020年，其在全球功率器件公司中排名第9，此后连年跃升，到2023年，已是全球第3。

不得不承认，这背后的整合手段，确实有两把刷子。

整合过后，张学政也没停止“折腾”。

早在几年前，第三代半导体还没火的时候，张学政就已率先带着团队研发氮化镓、碳化硅。经过多年深耕，闻泰已经拥有一系列GaN和SiC产品。他还不断推动晶圆厂扩产、从6英寸向8英寸转型。去年6月，他又宣布投资2亿美元在德国汉堡研发三代半，还计划建立三代半的8英寸产线。不由得让人深思，这些“折腾”未来能否带来更大的市场机遇？

被实体清单狙击，出售ODM，塞翁失马？

2024年底，美国以"帮助国家投资半导体业务"为由，把闻泰列入"实体清单"。

讽刺的是，当年闻泰声势浩大地收购时，美国外资投资委员会（CFIUS）并未阻拦。

老美为何变脸？

有人道破天机：“闻泰收购的半导体业务曾经只是个‘沉睡的巨人’，但是，今天闻泰已成长为一个真正的龙头。”

从10个亿净利润干到30多亿，这背后，是不容小觑的硬实力。

面对这个阵势，美国怕了：未来，这个公司会不会从“爬坡”变成“起飞”？

被列入实体清单后，闻泰的半导体业务没受影响，但是，ODM业务却陷入冰窟：

因为ODM 的属性很特殊，从研发项目到获取订单，再到量产，周期漫长。若短期拿不到项目，业务将长时间停滞。

一时间，人心惶惶。有人说，客户怕了，新项目接不到了，有人说，数万员工面临停工……唯一可以确定的是，此时的张学政，应该在焦头烂额。

硬扛？可能拖垮整个公司。

出售？意味着亲手割舍创业18年的“根基”。

张学政选择了后者。

消息爆出，有人称之为暴雷。

剥离ODM业务，对张学政而言无疑是割舍血肉。但面对制裁，必须认清现实：ODM业务周期漫长，若强撑，业务只会被拖垮；若放手，尚能借他人之手把产业链延续下去。

不过，对股民而言，剥离ODM或许是塞翁失马，焉知非福。闻泰半导体业务的全球化布局与稀缺技术壁垒，更让其充满想象空间。更何况，如今，半导体正是政策大力扶持的产业：从证监会优先支持集成电路企业融资，到地方政府专项产业基金扶持，可以说，一套组合拳为半导体企业注入了强心针。

争议背后：没有终局的破局者

2月17日，民营企业座谈会上提到要“弘扬企业家精神”，那究竟什么是企业家精神？

其实闻泰用行动说明了答案，对于一个负责任的企业来说，员工、产业链永远排在前面。

真正的企业家精神，不是永远胜利，而是敢于在绝境中向死而生，在时代浪潮中扛起社会责任。

回顾闻泰的历史，有过辉煌，也有波折。

除了曾经在股东的信息披露上有一些不规范之外，好像没什么大错。应该说是遭遇了横祸，被列入清单，这是绝对的重创。

今天的张学政，依然身处风暴眼。他仍然担任闻泰半导体业务的CEO，亲自负责经营管理。他还有更大的野心，第三代半导体、模拟芯片、推动向12英寸升级。

“孤胆英雄”模式曾创造奇迹，但半导体的全球化运营需要更强大的团队支撑。若能构建专业化、国际化的管理梯队，闻泰的半导体野心或将起飞。

回望过去，输输赢赢总有时，但破局者从不认命。

时代终将回答：这个总在“向死而生”的企业家，能否真的踏出一条不寻常的路？闻泰科技的路又将如何？让我们拭目以待。

编辑：王宇