港股周报丨腾讯、小米等巨头业绩报喜！股价却走熊，市场为何不买账？人形机器人热助力越疆创新高

编者注：回顾上周大盘行情及重要经济数据，复盘港股一周热点，关注本周港股市场机会。

1. 提振消费！6部门重磅发声，首提稳股市、稳楼市，育儿补贴方案正在起草
2. 腾讯Q4净利润同比增长90%；对AI重投入，卖空激增拖累股价大挫
3. 小米史上最强年报“出炉”：2024年营收、净利均创历史新高
4. 美团Q4营收同比增长20%超预期！王兴首谈AI战略：会利用所拥有的一切来尝试进攻
5. 蔚来去年亏损创新高，小鹏去年营收增长三成
6. 人形机器人持续火爆！越疆周涨超20%再创新高

一、一周大盘回顾（3.17-3.21）

本周港股市场呈现出冲高回落的态势，恒生指数在创出年内新高后连续两日大幅下跌失守24000点，周跌幅达到1.13%。科技股拖累大市，恒生科技指数周内跌3.37%。

尽管部分经济数据和企业财报超预期，但市场情绪较为复杂，获利资金的出逃以及明星股财报后的股价下跌，短线空头加码卷土重来。年报窗口市场聚焦基本面，政策利好有望支撑行情。

本周美股市场整体表现较为平稳，三大主要指数均呈现出小幅上涨的态势。道指周涨1.2%。纳指和标普500指数的涨幅分别为0.17%和0.51%。

二、市场热点回顾

提振消费！6部门重磅发声，首提稳股市、稳楼市，育儿补贴方案正在起草

国家发展改革委副主任李春临透露，《提振消费专项行动方案》首次在促消费文件中强调稳股市、稳楼市，并提出相应举措，努力让老百姓的消费底气更足，预期更稳，信心更强。

目前，国家卫健委正在起草育儿补贴的具体操作方案，其他诸如扩大住房公积金使用范围、农村低收入人口增收行动等，相关职能部门也在积极推进。

央行再提“择机降准降息”，中国结算三箭齐发

央行货币政策委员会召开2025年第一季度例会：会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息；

中国结算“三箭齐发”：放宽民企债券回购门槛、试点信用债ETF回购、暂免部分债券费用，力挺债市服务中小民企融资。

商务部：1-2月社会消费品零售总额8.37万亿元，同比增长4.0%

商务部消费促进司负责人谈2025年1-2月我国消费市场情况。2025年以来，在消费品以旧换新加力扩围等政策拉动下，消费市场总体呈现平稳发展态势。1-2月，社会消费品零售总额8.37万亿元，同比增长4.0%，增速比上年全年加快0.5个百分点。

最高10倍杠杆，港股新变化！香港证监会重拳整治打新高杠杆

香港证监会发布最新指引，要求持牌机构就未获得客户预先缴足资金的IPO认购，应向客户收取最低等于认购金额10%的预付认购资金，即IPO打新融资最高杠杆限额10倍。

金价站上3000美元大关，后市机构看涨至3500美元

受地缘政治以及美国关税政策等多重因素影响，避险资金涌入黄金市场，金价节节攀升。COMEX黄金期货、伦敦金现价格分别突破3040美元/盎司、3030美元/盎司的关口，再创历史新高。

麦格理大宗商品策略主管Marcus Garvey表示，仍然认为黄金可能会迎来一些实质性的看涨走势，他上周将黄金的高端目标从3000美元上调至3500美元。

三、公司热点回顾

腾讯Q4净利润同比增长90%；对AI重投入，卖空激增拖累股价大挫

财报显示，腾讯第四季度营收1724.5亿元，同比增长11%；第四季度净利润513.2亿元，同比增长90%；四季度调整后净利润553.1亿元人民币，同比增长30%。尽管业绩与机构评级双优，腾讯股价绩后却下跌5.6%呈现疲态。

首先是卖空量激增：财报发布前，卖空股数从3月17日的239.26万股飙升至19日的560.76万股，卖空比例由10.83%攀升至17.74%。再者是部分投资者基于“利好兑现即抛售”的历史规律布局空单，加剧市场波动。

腾讯AI战略处于重投入期，2024年研发支出707亿元，资本开支连续四季度三位数增长。管理层称现金流可平衡投入与回报，但刚性支出或压制短期盈利弹性。乐观者看好AI万亿市场，保守者担忧研发延缓利润释放。

相关阅读：一图看懂丨腾讯财报超预期！Q4营收1724.46亿元，计划回购至少800亿港元股票

小米史上最强年报“出炉”：2024年营收、净利均创历史新高

3月18日晚，小米集团发布的2024年全年及第四季度财报。同一时间，小米集团董事长雷军在其个人微博上发文称，“史上最强年报”。财报显示，小米2024年全年营收3659亿元，创历史新高，同比增长35.0%，经调整净利润为272亿元，创历史新高，同比增长41.3%。

值得一提的是，2024年第四季度，集团总收入首次单季度突破人民币1000亿元，达到人民币1090亿元，创历史新高，同比增长48.8%。经调整净利润为人民币83亿元，创历史新高，同比增长69.4%，其中包括智能电动汽车等创新业务经调整净亏损人民币7亿元。

汽车业务，2024年交付新车136854台，2025全年交付目标提升至35万台，小米SU7 Ultra提前完成全年1万台销量目标。

相关阅读：小米交出史上最强财报！股价盘中再创新高，大行最新观点一文速览

美团Q4营收同比增长20%超预期！王兴首谈AI战略：会利用所拥有的一切来尝试进攻

财报显示，美团2024年第四季度营收884.9亿元，比上年同期增长20%，市场预估879.3亿元人民币；调整后净利润98.5亿元人民币，同比增长125%，市场预估99.1亿元人民币。2024年实现收入与利润双增长，核心业务盈利能力显著提升，新业务亏损收窄。

在财报后的电话会议中，美团管理层回应了外界对于AI战略和竞争等多方面的关注。值得注意的是，美团CEO王兴着重谈到了AI战略，称美团对于AI是“进攻而不是防守”，“我们会利用我们所拥有的一切来尝试进攻，主动去在AI方面实现我们的领先地位。”

相关阅读：一图看懂丨美团Q4营收同比增长20%超预期，新业务亏损大幅收窄 

蔚来亏损创新高，CEO李斌再提盈利目标

蔚来集团发布了2024年四季度和全年财务业绩，尽管营收和汽车销量均有增长，但是全年净亏损额也再创新高。财报显示，第四季度蔚来收入总额197.034亿元，同比增长15.2%；净亏损为71.115亿元，亏损额同比扩大32.5%。

蔚来2025年第一季度交付指引为4.1万辆到4.3万辆，同比增长约36.4%至约43.1%。财报发布后，蔚来创始人、董事长、CEO李斌再电话会议上回答分析师提问时提到：“有信心实现今年四季度盈利的目标”。

小鹏去年营收增长三成，2025年销量目标翻倍，何小鹏透露盈利时间点

财报显示，小鹏汽车第四季度营收为161.1亿元，同比增长23.4%，环比增长59.4%，创下单季最佳表现；总交付量9.15万台，创下单季度交付量历史新高；汽车毛利率达10%，同比提升5.9个百分点；净亏损为13.3亿元，较2023年同期的13.5亿元收窄1.48%。

小鹏汽车管理层预计今年第一季汽车交付量在 9.1 万至 9.3 万辆之间，同比增加 317%至 326%。小鹏汽车还上调了2025年的全年销量目标，并预计在四季度实现盈利。

长和去年溢利同比减少27.29%，拟派末期股息每股1.514港元

财报显示，截至2024年12月31日止年度，IFRS16后，普通股股东应占溢利170.88亿元(港币，下同)，同比减少27.29%；每股盈利4.46元。拟派末期股息每股1.514元。期内收益总额4766.82亿元，同比增长3%。港口及相关服务部门录得收益452.82亿元，统计增长11%。

摩根士丹利发布研报称，长和2024年派息疲软，但市场更关注的是其港口交易。近日，长和出售港口资产一事引发舆论争议。摩根大通表示，这一项目堪称集团历年最大规模的资产出售行动，预计可套现超190亿美元。

中国移动2024年净赚近1400亿元，数字化转型收入同比增长近10％

财报显示，中国移动2024年营运收入为人民币10,408亿元，同比增长3.1%;其中，通信服务收入为人民币8,895亿元，同比增长3.0%。数字化转型收入达到人民币2,788亿元，同比增长9.9%，占通信服务收入比达到31.3%。

股东应占利润为人民币1384亿元，同比增长5.0%。每股基本盈利为人民币6.45元，末期股息每股2.49港元，全年派息率为73%。

比亚迪推出“兆瓦闪充”开启油电同速新时代，A股市值七年来首超宁德时代

据比亚迪汽车官微，3月17日，比亚迪召开超级e平台技术发布暨汉L、唐L预售发布会，发布“超级e平台”，推出闪充电池、3万转电机和全新一代车规级碳化硅功率芯片。

据介绍，兆瓦闪充技术以"三个一千"为核心——1000V电压、1000A电流、1000kW功率，实现充电5分钟续航400公里的突破。与此同时，比亚迪AH股再度齐创新高。比亚迪A股市值在3月17日超过宁德时代，达到1.16万亿元。

人形机器人持续火爆！越疆周涨超20%再创新高

港股“协作机器人第一股”越疆科技正式公布其全球首款“灵巧操作+直膝行走”全尺寸人形机器人Dobot Atom预售价格，售价19.9万元起。越疆本周再涨超20%，月内累计涨幅超195%。

业内人士提到，越疆首次将全尺寸人形机器人价格降至20万元以下，较此前行业主流的30万-50万元区间大幅下探，被市场称为“iPhone时刻”，可能加速行业从研发向量产转型。

四、下周财报、新股预告及重要经济数据

新股方面，有2家新股招股中，预计下周有1家新股上市：

舒宝国际认购中，预计3月27日上市；江苏宏信认购中，预计3月31日上市；南山铝业国际预计3月25日上市。

前往新股中心，申购新股>>  

财报方面，下周多个重磅港股行业龙头将发布业绩，贝莱德此前指出，港股投资核心矛盾是未来兑现业绩的能力。可关注：

• 周一（3.24）：比亚迪股份、舜宇光学科技、比亚迪电子 $00285.HK 、越疆、西锐
• 周二（3.25）：中国电信、农夫山泉、快手-W、招商银行、海底捞、药明生物、华润置地、复星医药、康希诺生物
• 周三（3.26）：泡泡玛特、蜜雪集团、商汤-W、中国人寿、中国南方航空股份、中国银行、蒙牛乳业、中国太保、天齐锂业、歌礼制药-B、小菜园
• 周四（3.27）：中国海洋石油、中国人民保险集团、李宁、毛戈平、中国国航、奈雪的茶、新华保险、潍柴动力、碧桂园服务、福莱特玻璃、邮储银行、中国财险、猫眼娱乐、山东黄金
• 周五（3.28）：中国石油股份、工商银行、农业银行、建设银行、中金公司、中国中免、国泰君安、广发证券、美的集团、长城汽车、青岛啤酒股份、赣锋锂业、古茗、赤峰黄金、锦欣生殖、九毛九

经济数据方面可关注：

• 周一（3.24）：美国3月标普全球制造业PMI初值；美国3月标普全球服务业PMI初值
• 周二（3.25）：美国1月FHFA房价指数月率；美国1月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率；美国2月新屋销售总数年化；美国3月谘商会消费者信心指数；美国3月里奇蒙德联储制造业指数
• 周三（3.26）：美国至3月21日当周API原油库存；美国至3月21日当周EIA原油库存；美国至3月21日当周EIA战略石油储备库存
• 周四（3.27）：美国第四季度实际GDP年化季率修正值；美国第四季度实际个人消费支出季率初值；美国至3月22日当周初请失业金人数；美国2月成屋签约销售指数月率；美国至3月21日当周EIA天然气库存
• 周五（3.28）：美国2月个人支出月率；美国2月核心PCE物价指数月率；美国2月核心PCE物价指数年率；美国3月密歇根大学消费者信心指数初值；美国3月一年期通胀率预期初值

风险提示：投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。